智通財經APP獲悉，中原證券發布研報稱，傳媒板塊整體2026上半年明顯跑輸大盤，基金持倉力度有所降低，估值也處於歷史低位區間。在AI應用領域目前AI短劇、AI營銷處於先行位置，建議關注中長期AI多模態應用方向。遊戲行業的市場景氣度高，遊戲板塊中部分遊戲公司依靠優秀的產品力推動盈利能力的提升和業績的增長，利潤率和利潤規模持續提升。在估值層面，當前遊戲板塊的整體以及部分業績增長優異的遊戲公司的估值均處於歷史底部區間。

中原證券主要觀點如下：

傳媒指數跑輸大盤

截至2026年6月18日，傳媒指數2026年下跌16.90%，跑輸創業板指、滬深300指數以及上證指數，在31個行業的升跌幅排名中排在第24位。傳媒板塊中部分細分領域在產業鏈中屬於更偏下游位置的AI應用領域，相比現階段業績確定性更強的上游算力硬件，AI應用在短期還缺乏爆款應用以及較為明確的商業化規模放量，AI對公司業績和行業基本面的改善進展相對滯後。因此，受市場行情集中度以及資金面的影響，除了互聯網廣告營銷板塊以及社交與互動媒體兩個板塊受GEO、AI應用主題概念的帶動和催化實現上漲之外，其餘板塊基本都面臨較大幅度的下跌。傳媒板塊整體2026上半年明顯跑輸大盤，基金持倉力度有所降低，估值也處於歷史低位區間。

AI算力供需旺盛，AI應用未來可期

一方面全球科技巨頭加大資本開支用於算力基礎設施建設，產業上行周期明確，為後續AI應用的規模化落地提供了硬件基礎設施保障;另一方面AI多模態技術能力的迭代所帶來的內容產業供給側變化、內容產業市場規模擴容以及AI應用的逐步落地有望成為傳媒板塊未來新一輪周期的重要驅動力。相關板塊也有望迎來業績的改善和增長，為板塊的估值修復和估值中樞提升提供支撐。在AI應用領域目前AI短劇、AI營銷處於先行位置，建議關注中長期AI多模態應用方向。

遊戲板塊基本面優異，估值處於底部區間

遊戲行業的市場景氣度高，遊戲板塊中部分遊戲公司依靠優秀的產品力推動盈利能力的提升和業績的增長，利潤率和利潤規模持續提升。出海方面，國產遊戲的競爭力日益加強，部分品類全球領先，凸顯差異化競爭優勢併成為遊戲公司重要增量空間。在AI賦能方面，利用AI的多模態能力賦能遊戲研發，提升代碼、美術、運營推廣等環節的效率已經得到驗證，在玩法創新層面，AINPC/隊友等玩法已經進入實質性落地階段，以AI陪伴為代表的AI原生產品也在探索試水過程中。在估值層面，當前遊戲板塊的整體以及部分業績增長優異的遊戲公司的估值均處於歷史底部區間，建議重點關注三七互娛、完美世界、吉比特、愷英網絡。

風險提示：AI應用發展及商業化落地進程不及預期;內容產品業績波動影響板塊及公司業績;AI內容版權法律風險;行業競爭加劇;監管政策變化