金吾財訊 | 中信證券表示，在國內傳統經濟周期和金融周期的運行中，信貸脈衝往往成為經濟景氣度和市場景氣度的領先指標。近兩年來，信貸指標與宏觀經濟「異步」以及市場反映「鈍化」，核心在於經濟結構、產業結構和孖展結構變遷的三重中期因素。該機構通過還原中期趨勢、剔除短期擾動項的方法，構建月度頻率的傳統內需信貸指標，對於信貸需求和宏觀經濟有更好的刻畫，同時該指標對內需權益品種和債券市場的指示意義亦明顯提升。在經歷年初以來的資金大幅流出後，該機構測算當前銀行A股平均靜態股息率約4.3%，部分大市值標的股息率在5%以上，平均靜態PB為0.60x。展望2026-27年，銀行板塊步入風險周期尾部區間，ROE一階導已經改善，該機構預計今明年行業ROE絕對數將企穩在8-9%區間，助力板塊估值提升。下半年有望演繹"高確定性權益資產"重估，絕對收益空間大。個股方面，推薦組合為商業模型優秀，權益回報樂觀、低估值大行估值修復、步入穩定增長周期、穩健品種空間樂觀的標的。風險因素包括：宏觀經濟增速大幅下行；銀行資產質量超預期惡化；監管與行業政策的不利變化；利率環境發生大幅不利變化；各公司戰略推進不及預期。