來源：機構之家
一邊是1元「白菜價」掛牌，一邊是1.28億元高價待沽。兩張保險中介牌照，兩種截然不同的命運，勾勒出這個行業正在經歷的深刻裂變。
6月22日，北京產權交易所一則股權轉讓公告：中國人民人壽保險股份有限公司掛牌轉讓中美國際保險銷售服務有限責任公司100%股權，轉讓底價僅1元。
來源：北京產權交易所
幾乎同一時間，另一張牌照卻以截然不同的姿態亮相市場。6月25日，上海聯合產權交易所披露，中通陽光保險經紀有限公司100%股權掛牌轉讓，轉讓底價12865.77萬元。
來源：上海產權交易所
兩家公司一殼一優質
1元，買不了一杯咖啡，卻可能「買」下一家註冊資本1.5億元、擁有10家分支機構的全國性保險銷售公司。但天下沒有免費的午餐，這1元背後，捆綁着超過兩千萬元的債務。
北京產權交易所披露信息顯示，截至2025年，中美國際保險銷售資產規模1796.91萬元，負債總額2510.31萬元，淨資產負713.41萬元，早已陷入資不抵債局面。公司自2023年4月起停業，2025年全年無營業收入，基本淪為空殼主體。
來源：北京產權交易所
按照轉讓交易條款，意向受讓方除支付1元名義轉讓價款，還需在協議生效五個工作日內代為清償全部存量欠款：其中含人保壽險本金1692.6萬元、關聯企業保互通欠款440萬元，疊加未結清職工薪酬125.99萬元，三類款項合計債務規模突破2258萬元。所謂1元收購，本質是全盤兜底鉅額負債。
與中美國際保險銷售的爛尾轉讓形成對照，中通陽光保險經紀經營狀況完全不同。中通陽光2003年設立，註冊資本5000萬元，由中國通信服務湖南公司全資持有，實控人為中國電信集團，屬全國性綜合保險經紀機構，業務覆蓋十九個省區市。
披露信息顯示，中通陽光2025年營業收入4849.16萬元，淨利潤754.75萬元，資產總計8146.55萬元，所有者權益5708.15萬元。2026年前4個月，公司繼續保持盈利，淨利潤190.39萬元。按2025年末淨資產計算，此次轉讓的市淨率約為2.26倍。
來源：上海產權交易所
不過，中通陽光的業務主要來自於通信行業，客戶高度集中於關聯方及關聯方上下游。掛牌公告明確提醒，股權轉讓「可能會對現有的關聯方業務以及與關聯方有關的業務帶來影響」。這意味着，一旦脫離中國電信體系，這家公司的業務根基可能面臨動搖。
而這已經是中通陽光保險經紀第二次登陸產權市場轉讓股權。此前項目初始掛牌底價1.37億元，最終無人接盤宣告流標。本次重新上架後底價下調至1.286億元，小幅讓利之下，能否順利尋得合適受讓方，市場仍存不確定性。
中介牌照五年行情逆轉
1元vs1.28億元，這組懸殊的數字背後，折射的是保險中介行業正在經歷的結構性劇變。
五年前，一張全國性保險經紀牌照一照難求。彼時，一張牌照的成交價普遍在3000萬元起步。市場熱情高漲，各路資本爭相湧入，保險中介牌照溢價成交屢見不鮮。
如今，行情已今非昔比。2026年3月以來，深圳盛安保險經紀10%股權、寶誠保險銷售100%股權等標的相繼上架，起拍價303萬元至637萬元，不足前幾年同類價格的一半。
價格暴跌的另一面，是機構的大規模退場。據不完全統計，2025年至少有30家保險中介機構註銷許可證，2026年至今已有7家專業保險中介機構退場。
為什麼曾經炙手可熱的保險中介牌照，如今門可羅雀？
首要原因是「退金令」的持續發酵。2024年5月《防範化解金融風險問責規定（試行）》出台，明確央企原則上不得新設、收購、參股各類金融機構。大量非金融主業國資加快出清金融類股權，保險中介作為輕資產金融載體，成為重點處置標的。
其次是行業盈利模式的根本性挑戰。在利率下行的大背景下，保險產品吸引力下降。疊加報行合一全面落地，中介傳統佣金盈利空間被大幅壓縮，合規成本激增，傳統的「牌照套利」邏輯難以為繼。保險中介機構需要重新審視自身定位，從簡單的銷售渠道向真正的專業服務轉型。那些缺乏專業壁壘、單純依靠牌照喫飯的機構，註定被市場淘汰。
1元出讓的中美國際保險銷售、作價上億元的中通陽光保險經紀，恰好站在當下中介市場兩端：一個是負資產的風險包，一個是尚有盈利能力的持續經營主體。
但即便中通陽光這類盈利主體，也面臨着「離開大樹怎麼活」的終極拷問。中通陽光的業務高度依賴中國電信關聯方，一旦易主，這些關聯業務還能保留多少？如果剝離關聯交易，公司的真實盈利能力還剩幾何？這些都是潛在買家必須算清楚的賬。
不足五年，保險中介走完一輪完整周期，行業從資本追捧的牌照紅利時代，進入全面價值重估階段。那些能夠建立專業壁壘、擺脫牌照依賴、真正創造價值的機構，終將在洗牌中存活下來；而那些徒有牌照、缺乏內核的「空殼」，則註定被掃進歷史的角落。
責任編輯：秦藝