打開近兩周的天氣熱搜，幾乎被極端氣候刷屏。
兩廣地區遭遇近年來最強悍的「龍舟水」天氣，連續多日特大暴雨，多地城區內澇、農田被淹；華北、東北多地氣溫則提前突破38℃，十餘個氣象站刷新5月高溫紀錄。
南澇、北熱同步上演。今年夏天，從開局就透着反常。
中科院大氣物理研究所的專家指出，今年發生中等強度的厄爾尼諾事件概率超過70%；更有研究指出，環熱帶太平洋增暖很可能使得此次事件達到極端強度，這種極端氣候可能會持續到2027年初。
厄爾尼諾是指赤道中東太平洋海溫異常偏暖及伴隨大氣環流調整的一種氣候現象，表現為全球平均氣溫階段性抬升、旱澇錯配。根據中國氣象局預測，我國今年夏季全國大部氣溫可能較常年同期偏高，華北、華東、華中、華南、西南地區東部及新疆等地，出現階段性高溫熱浪的概率較大。
世界氣象組織更釋放長期預警：2026至2030年，有86%概率誕生新的全球最熱年份。持續升溫，早已不只是單一的環境議題，而是與每個人日常生活息息相關的現實變量。
2000年以來厄爾尼諾現象
01
極端氣候擾動能源供給，電力系統迎大考
極端天氣率先衝擊國內電力系統。
發改委測算，今夏全國最高用電負荷將觸及16億千瓦，按年新增9000萬千瓦，增量等同於一整個河南省的用電規模。
高溫帶動居民空調用電暴增，需求端持續旺盛。
而厄爾尼諾帶來的乾旱，直接壓制長江流域水電出力；風光發電則受極端降雨、持續高溫擾動，出力穩定性大幅下降，電力供給端同步收緊。
在供需兩端雙向承壓之下，最終還是由火電扛起電網兜底保供的重任。
而火力發電高度依賴動力煤，電網保供加碼將直接推升煤炭消耗，煤價隨之獲得較強支撐。測算數據顯示，極端高溫每多持續一周，秦皇島5500大卡動力煤價格上行約43元/噸。
再疊加AI算力中心全年不間斷耗電，工業用電形成長期新增剛需，煤炭需求迎來雙重增量。
秦皇島港口動力煤現貨價格持平
（5500 大卡，元/噸）
02
供需雙緊，煤炭走出獨立行情
隨着電力供需矛盾向上遊傳導，煤炭市場供需格局正在持續收緊。
從供給側來看，國內煤炭增產空間已基本見頂。
山西作為國內煤炭核心產區，安全生產專項整治常態化落地，多座礦井停產自檢，超產保供模式退出歷史舞台。即便煤價上行，短期新增產能釋放空間依然有限。
海外補充渠道同步收縮：印尼下調煤炭出口配額、上調出口關稅，對華進口煤按年下滑，內外價差倒掛之下，沿海電廠進口採購意願持續走弱。
需求端則迎來雙重催化。
短期是厄爾尼諾超長高溫帶來的居民製冷用電，6-9月迎峯度夏是全年用電最高峯；中長期是算力基礎設施持續擴張帶來的穩定工業用電增量。
除此之外，鋼鐵、煤化工剛需持續託底煤耗，高油價環境下，煤炭化工成本優勢凸顯，非電用煤需求穩步上行。
港口、電廠庫存數據也在提前驗證景氣度。
當前六大電廠煤炭庫存按年少135萬噸，主要港口庫存處於近五年同期低位。
7、8月高溫峯值來臨前，電廠集中補庫周期才啱啱啓動，現貨煤價支撐力度充足。
拋開短期旺季行情，在資本市場上，從歷史表現來看，煤炭板塊還有一層獨特配置價值：高股息+低估值。
以中證煤炭指數為例，截至2026年6月22日，指數股息率（近12個月）高達4.72%，高股息屬性讓煤炭資產擁有難以替代的底倉緩衝作用。
數據來源：wind，僅供參考，不構成投資建議也不預示未來表現
此外，中證煤炭指數市淨率僅1.81倍，估值處於較低水平，隨着當下存款收益持續走低，配置價值凸顯。
03
當前全市場唯一煤炭ETF，
可借指數工具把握煤炭行情
看清氣候驅動下煤炭行業的景氣邏輯後，不少投資者會直接選擇個股佈局，但個股投資天然存在多重難以規避的隱性風險。
首先是細分賽道行情割裂的問題。煤炭板塊內部並非統一行情，動力煤、焦煤、煤化工驅動因素完全不同，單一個股很難同時覆蓋兩條景氣主線，容易踏空細分行情。
其次，煤炭個股的篩選門檻並不低。煤炭企業儲量、長協比例、派息政策差異巨大，普通投資者很難持續跟蹤產能、庫存、煤價高頻數據。
因此，若想完整把握本輪極端氣候催生的煤炭周期紅利，分散配置的行業指數工具，或是更適配普通投資者的佈局方式。
以煤炭ETF國泰（515220）跟蹤的中證煤炭指數為例，指數從滬深市場精選30家核心煤炭企業，完整覆蓋煤炭開採、洗選加工、焦化全產業鏈，能夠客觀反映整個煤炭行業的整體運行趨勢。
指數前十大權重囊括一衆行業龍頭企業，產品持倉純粹聚焦煤炭主業，沒有其他無關賽道業務稀釋收益，能夠更精準同步煤炭行業整體走勢，規避個股黑天鵝風險。
數據來源：WIND，中證指數公司，截至2026年5月31日。
風險提示：上述個股僅供展示指數權重，非個股推薦，不構成任何投資建議。行業分佈根據申萬三級行業劃分，會隨行情、公司行為和成分股變化波動。
煤炭 ETF國泰（515220）是目前市場上唯一一只煤炭ETF，或是投資者佈局煤炭行情的不二選擇。截至 2026 年 6 月 22 日，該基金規模已達133億元，資金持續流入印證了市場對煤炭板塊配置價值的共識；而且產品場內交易流動性充足，買賣、申贖操作都非常靈活，不管是機構中長期底倉配置，還是個人投資者佈局都十分適配。
拉長時間維度，全球變暖推高極端氣候發生頻次，綠電不穩定性問題仍待解決，火電兜底電力供應的定位長期不變，煤炭仍然具備較高的配置價值。
如果投資者看好煤炭的長期價值，在評估自身風險承受能力後，或可借道煤炭ETF進行佈局，兼顧短期彈性與長期防禦，把握氣候催化的確定性周期主線。
煤炭ETF國泰（515220）
聯接基金
（A類：008279 C類008280 E類022501）
風險提示
市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及指數僅供參考，不構成任何投資建議，也不構成對基金業績的預測和保證。上述基金屬於股票型，其預期收益及預期風險水平理論上高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。提及ETF基金為指數型基金，主要採用完全複製策略，跟蹤標的指數，其風險收益特徵與標的指數所表徵的市場組合的風險收益特徵相似。提及ETF聯接基金目標ETF為股票型指數基金，其預期收益及預期風險水平理論上高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金主要通過投資於目標ETF跟蹤標的指數表現，具有與標的指數以及標的指數所代表的證券市場相似的風險收益特徵。如需購買相關基金產品，請仔細閱讀本基金的《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，選擇與風險等級相匹配的產品。基金有風險，投資須謹慎。
注：「全市場唯一」是指煤炭ETF是當前全市場唯一跟蹤煤炭行業相關指數的ETF基金；投資人在申購或贖回煤炭ETF國泰基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。聯接基金的管理費率為0.50%/年，託管費率為0.10%/年。投資人在申購聯接基金A類份額時支付申購費用；申購C類和E類份額不支付申購費用，而是從該類別基金資產中計提銷售服務費，C類和E類份額的銷售服務費率為0.30%/年。聯接基金A類份額的申購費率為：申購金額<50萬元，申購費率為1.00%；50萬元≤申購金額<100萬元，申購費率為0.60%；申購金額≥100萬元，按筆收取，1，000元/筆。贖回費用方面：A類份額：持有期<7日，贖回費率為1.50%；7日≤持有期<30日，贖回費率為0.75%；30日≤持有期<180日，贖回費率為0.50%；持有期≥180日，贖回費率為0.00%。C類份額：持有期<7日，贖回費率為1.50%；7日≤持有期<30日，贖回費率為0.10%；持有期≥30日，贖回費率為0.00%。E類份額：持有期<7日，贖回費率為1.50%；持有期≥7日，贖回費率為0.00%。
責任編輯：郭栩彤