6月25日，瑞銀集團表示，隨着智能體AI(agentic AI)持續加速發展，AMD(AMD.US)和ARM(ARM.US)都有望從對獨立 CPU 機架的更高需求中獲益。

英特爾(INTC.US)憑藉其 x86 芯片也可以發揮作用，但其中期上升空間取決於其高核心數以及性能路線圖的改善。在 x86 處理器領域，AMD 是英特爾的主要競爭對手。

由蒂莫西·阿庫裏領導的瑞銀分析師團隊在周三的一份投資者報告中表示。「隨着獨立 CPU 機架越來越受到青睞，我們對 AMD 的態度正逐步變得更加積極，因為其在覈心數、多線程方面擁有優勢，並且 x86 在傳統軟件工作負載方面擁有歷史悠久且強大的軟件生態系統，而這些傳統工作負載現在正越來越多地成為智能體 AI 工作負載的一部分，」「我們現在假設在市場的獨立芯片細分領域中，x86 與 ARM 的市場份額劃分為 60% 對 40%，並且鑑於英特爾的路線圖和供應挑戰，我們認為 AMD 正處於奪取這部分新增需求絕大部分份額的有利位置。」

瑞銀將 AMD 的目標價從 455 美元大幅上調至 670 美元。該機構還將 2027 自然年度的 CPU 營收預期從 210 億美元上調至 230 億美元，並將 2028 年的數字從 270 億美元上調至 290 億美元。

與此同時，瑞銀將 Arm 的目標價從 260 美元大幅調高至 470 美元。

「我們維持先前的觀點，即到 2030 自然年度，在總量約 2000 萬台的頭節點總可尋址市場(TAM)中，ARM 架構將佔據約 70% 的份額——在我們看來，投資者之間真正的爭論焦點在於 ARM 獨立 CPU 的營收潛力，」阿庫裏補充道。

該行表示「在進行了一系列專家電話會議和行業討論後，我們對它的獨立 CPU 前景變得稍微更加樂觀，並將 ARM 內部 CPU 在 2030 自然年度的營收預期從約 130 億美元略微上調至約 140 億美元。ARM 的核心競爭力在於延遲和效率——這非常符合超大規模企業(hyperscaler)的需求；然而，目前在覈心數/吞吐量方面的限制，將限制 ARM 內部第一代通用人工智能在獨立 AI 機架中的使用，因為對於此類應用，工作負載需要儘可能地擴展到單台機器上的更多核心上。」

除了 Arm 在獨立 CPU 領域的機遇外，瑞銀髮現 Arm 在頭節點應用方面的特許權使用費(royalty)部分預計也將增加。

「我們預計，在更高核心數以及單核特許權使用費增加的推動下，每台設備的特許權使用費率將會提高(在我們的牛市情景中，後者可能會增加 2 倍以上甚至 3.5 倍)，」阿庫裏指出。