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據港交所6月24日披露，珞石(山東)機器人集團股份有限公司通過港交所主板上市聆訊，中金公司、國泰君安國際為聯席保薦人。

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*公衆號後台回覆「珞石機器人」獲取完整招股書。

這家從北京中關村起步、如今業務覆蓋全球40多個國家和地區的智能機器人企業，有望成為港股「全系列智能機器人第一股」。

珞石機器人成立於2015年，最初從機器人控制器研發起步，逐步構建起覆蓋工業機器人、柔性協作機器人、具身智能機器人及相關機器人解決方案的全產品線佈局。公司也是中國唯一一家能夠同時量產工業機器人與協作機器人的企業。

公司的技術平台以自研xCore控制系統為核心，可兼容多種類型的機器人，並通過具身AI模型訓練平台賦予機器人多模態感知、自適應決策及實時運動控制方面的先進AI能力。截至最後實際可行日期，公司擁有186項註冊專利，包括93項發明專利，並已提交43項待批准專利申請。

從產品矩陣來看，公司的機器人產品主要分為三大類別：

工業機器人專為製造業應用場景設計，產品線按負載分為輕負載、中負載及大負載三大類，覆蓋從高速度高精度製造到惡劣環境替代人力的廣泛場景。

柔性協作機器人是公司最具差異化的產品線。與傳統協作機器人不同，珞石的柔性協作機器人在每個關節內置高精度扭矩傳感器，能夠實現精細化力控，並在精確度、安全性及適應性方面顯著提升。

具身智能機器人則是公司增長最快的業務板塊，產品包括人形機械臂、複合機器人、輪式雙臂機器人、智能焊接機器人、人形機器人及集成式力控關節。截至最後實際可行日期，公司已獲得10,000台以上具身智能機器人訂單。值得注意的是，中國十大具身智能機器人公司中，近一半正在使用或已改用珞石的人形機械臂進行產品迭代。

根據灼識諮詢報告，按2025年銷量計，珞石機器人是中國最大的柔性協作機器人供應商，市場份額高達47.0%；同時也是中國最大的輕負載工業機器人供應商，市場份額為5.8%。按銷量計，2025年珞石的多關節機器人在中國市場國內製造商中排名第三，在全球製造商中排名第七。

在協作機器人市場，2025年按銷售收入計，公司在中國協作機器人市場排名第六，市場份額為4.8%，而公司是六大製造商中唯一一家規模化的柔性協作機器人產品供應商。

在具身智能機械臂市場，公司是中國前五大供應商之一，市場份額為6.3%。公司的具身智能機器人也是業內首批在消費電子領域實現大規模商業化部署的產品。

從行業前景看，中國工業機器人市場預計2030年將達到373億元，2025年至2030年複合年增長率為9.3%；協作機器人市場預計2030年將達到111億元，複合年增長率高達30.7%；柔性協作機器人市場預計2030年將達到46億元，複合年增長率為32.4%。

財務數據方面，2023年至2025年，公司營業收入從2.67億元增長至3.25億元，再進一步攀升至5.22億元，三年複合年增長率為42.8%。2025年按年增速高達60.4%，增長勢頭強勁。

盈利能力方面，毛利率從2023年的11.4%大幅提升至2024年和2025年的21.9%，表明產品競爭力和成本控制有所改善。

利潤端是更值得關注的變化。按國際財務報告準則，公司2023年至2025年淨虧損分別為1.57億元、1.92億元和1.79億元。但按非香港財務報告準則調整後，經調整淨虧損從2023年的1.01億元收窄至2024年的7247萬元，再進一步收窄至2025年的4167萬元。虧損收窄的趨勢明確，距離盈虧平衡正越來越近。

進入2026年，增長勢頭進一步提速。2026年第一季度，公司機器人產品總出貨量突破5100台，其中包括超過2000台具身智能機器人。公司還推出了並開始量產用於人形機器人的HSA系列力控關節模塊。截至2026年3月31日，公司已確認在途訂單總額為5.77億元，其中包括5.10億元的機器人產品訂單及6630萬元的機器人解決方案訂單。

從產品結構來看，工業機器人仍是收入主力，2025年收入2.25億元，佔總收入的43.1%；具身智能機器人收入從2023年的276萬元飆升至2025年的4701萬元，是增長最迅猛的板塊。

股東陣容方面，國家製造業轉型升級基金持有公司9.67%的股份，為外部最大單一股東。此外，南方希望（新希望集團旗下）持股6.96%，金色成長叄持股6.44%，襄禾基金持股5.88%，梅花創投合計持股4.94%，深創投持股2.91%。創始人庹華為控股股東，直接持股13.46%，並通過員工持股平台合計控制公司約38.78%的投票權。

珞石機器人面臨的挑戰同樣不容忽視。2022年至今，公司近四年累計虧損7.66億元。由於會計規則要求將含有贖回權的優先股列為金融負債而非權益，截至2025年末，公司資產負債率高達約192.37%。公司2025年末負債淨額達11.58億元，現金及現金等價物僅剩約1500萬元。

5.22億元的營收在行業中仍屬於「小玩家」。工業機器人龍頭埃斯頓2025年全年營收已達48.88億元，約相當於珞石的9.4倍。從「小而美」的細分冠軍到「大而強」的行業巨頭，珞石還有很長的路要走。

本次IPO募資將用於機器人底層技術與新品研發、海外市場拓展、產線產能升級、產業鏈上下游戰略投資。

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