來源：金十數據

黃金與白銀近日持續承壓，價格雙雙跌破關鍵關口。現貨黃金已下探至每盎司4000美元以下，創下年內新低；白銀也跌破每盎司60美元。

這一走勢出現在美元走強與債券收益率維持高位的背景下。市場正重新聚焦更緊縮的金融環境，而非此前主導行情的避險需求。

荷蘭國際集團（ING）大宗商品分析師埃瓦·曼西（Ewa Manthey）在最新報告中指出，金銀自1月曆史高點進入回調區間讓部分市場參與者感到意外，當前拋售反映出投資者的關注點已明顯轉向利率路徑和宏觀環境變化。

聯儲局最近一次會議雖未調整利率，但釋放出支持年內加息的信號。聯儲局主席凱文·沃什（Kevin Warsh）強調，價格穩定仍是政策核心目標。市場已押注最早9月啓動加息，並逐步計入12月前再次加息的可能性。

在這一預期推動下，美元指數重新升至100上方，截至發稿交投在101.50上方，達到2025年5月以來的最高水平。

在多重不利因素疊加下，ING對貴金屬價格作出調整。曼西表示：「雖然我們對黃金的中期前景仍持建設性看法，但近期的環境已變得更加具有挑戰性。」

該機構預計，2026年第三季度黃金均價為每盎司4300美元，第四季度為4600美元，均低於此前分別為4850美元和5000美元的預測。

白銀方面，ING同樣下調預期。最新預測顯示，第三季度均價為每盎司68美元，第四季度為74美元，較此前79美元和84美元的判斷有所下修。

曼西提醒，儘管ING自身並不認為聯儲局今年一定會加息，但投資者短期內不宜忽視市場對緊縮政策的定價影響。「收益率高企和美元走強可能在短期內繼續成為黃金面臨的不利因素，」她表示。

她同時指出，當前地緣政治緊張局勢並未像以往那樣顯著推動避險資金流入市場，投資者更關注相關事件對通脹及貨幣政策路徑的影響。

針對白銀市場，曼西分析稱，儘管整體仍可能維持供應短缺，但部分關鍵需求驅動正在減弱。她表示：「太陽能需求增長正在放緩，而光伏製造業中持續的節約使用和替代趨勢正在降低每塊面板的白銀用量。」

不過，從更長期視角看，ING認為貴金屬的結構性支撐並未動搖。央行購金需求依然穩健，全球儲備多元化趨勢延續，同時地緣政治風險仍處高位。

曼西總結稱：「黃金的回調促使我們調整了預測，但並未改變我們對市場的整體看法。」她補充指出，更高的收益率以及投資需求疲弱對價格的壓制強於此前預期，這意味着金價上行路徑可能更加緩慢且波動加大。

在金銀對比方面，ING仍預計白銀表現將略優於黃金，原因在於持續的供應緊張以及更廣泛的電氣化趨勢支撐其需求基礎。