6月25日，來自華爾街資管巨頭PNC資產管理(PNC Asset Management)的首席投資策略師Yung-Yu Ma表示，隨着AI算力投資狂潮驅動的科技股超級牛市面臨市場對於鉅額AI資本開支增長可持續性的重新嚴格審視，未來圍繞AI算力相關科技股的市場劇烈波動將持續。這位華爾街資深策略師在接受媒體採訪時警告稱，現在投資者們是時候對已經變得過度偏重於AI相關高估值科技股的投資組合進行再平衡了。這位策略師觀點與摩根士丹利首席威爾遜等華爾街頂流策略師觀點基本一致，即「AI主線暫未熄火，牛市行情向非AI科技擴散與輪動」。

這位策略師解釋稱，那些最新呈現出的為了給AI算力基礎設施資源相關宏大數據中心建設項目孖展而在股票和債券市場進行的大規模股權與信貸孖展，正在引發人們質疑企業能否維持預期中本已強勁的AI資本開支水平。「我實際上預計該類型資本開支會出現某種趨平，這將向下傳導至整個AI相關生態系統，」Yung-Yu Ma表示。

近期多位華爾街策略師表示，AI算力狂潮主導的全球股票市場超級牛市遠未宣告完結，但它正在從「AI算力相關的科技龍頭單邊拔估值」瘋牛行情進入「資本開支兌現、盈利上修、市場寬度擴散」的市場再平衡階段。

摩根大通將標普500目標從7600點位上調至7800，並將2026、2027年標普500指數整體每股收益(EPS)預期分別上調至350美元和390美元，核心邏輯是AI資本支出擴張、整體盈利韌性和全球宏觀環境接近「藍天情景」;長期精準唱多美股的資深策略師Ed Yardeni也將2026年底標普500目標從7700上調至8250，並將其定義為「盈利驅動的融漲」，而不是單純的AI估值泡沫。

此外，來自華爾街金融巨頭的摩根士丹利的首席股票市場策略師威爾遜(即Mike Wilson)，近期也非常明確支持「AI牛市擴散」邏輯：他在摩根士丹利官方觀點中給出標普500未來12個月7800點目標，假設明年盈利增長17%，並稱他最為偏好的板塊並非人工智能相關科技板塊，而是金融、工業、醫療保健，同時還將非必需消費上調至超配，並更偏好商品增長消費而非服務，同時還堅持對於交通運輸及區域銀行等低估值周期板塊的看漲立場。

PNC：AI科技牛市遠未完結，但投資組合「再平衡時刻」已至

據了解，來自PNC資產管理的Yung-Yu Ma在採訪中指出，隨着token定價因企業成本壓力而趨於下降、AI大模型/AI智能體開發者以及雲計算巨頭們之間競爭加劇，加之一些科技企業開始限制員工過度使用大型語言模型或者AI智能體式代理工作流，實際經營算力成本壓力正在積聚。

Yung-Yu Ma表示，PNC已將其對AI相關的熱門科技股的投資立場從「積極增持」轉為「中性」，核心理由是AI算力交易主題在當前水平上「已經相當充分定價」。

「現在可能有很多投資者對科技股的配置敞口已經嚴重超配。他們投資收益表現不錯，但我們認為現在是時候拓寬視野，看看市場中的其他相對落後領域了。」他建議稱。

Ma重點提到的一個表現出特別強勁勢頭的板塊是近期表現萎靡的航空股，他強調該板塊未來將能夠顯著跑贏大盤，主要因為「這是少數擁有定價權的領域之一」。他建議投資者在從權重過度集中的科技倉位中分散出來的同時，尋找類似具有價格韌性的投資領域。

Ma指出，隨着美伊暫時達成和平協議之後，霍爾木茲海峽有序開放，油價下跌也可能支撐更廣泛的全球市場經濟復甦趨勢。在分析師們此前一再高估油價將穩定在哪一水平之後，西得克薩斯中質原油(即WTI原油期貨價格)最近跌破每桶70美元。

「我認為它很可能會留在那個水平附近，而這將緩解企業一直感受到的巨大能源成本壓力，並使市場的‘AI擴散交易’策略站穩腳跟。」Ma表示。

AI牛市進入「寬基擴散」階段?Yardeni劍指8250與萬點標普，大摩押注周期、金融、消費、醫療與工業接棒

Yardeni Research創始人Ed Yardeni在最新發布的研究報告中，將2026年底標普500目標點位抬至8250點，高於此前7700點;同時他把2026年和2027年標普500指數整體EPS預期分別上調至330美元、375美元，並將這輪行情定義為「企業強勁盈利驅動的融漲」而不是單純的AI估值泡沫行情。對於2030年的長期增長目標，Yardeni仍維持「Roaring 2020s」(即咆哮的二十年代)投資框架，即標普500指數在十年末有望達到10000點(即2030年達到萬點目標點位)。

來自大摩的威爾遜也明確支持「AI牛市擴散」邏輯。最為偏好的板塊並非人工智能相關科技板塊，而是金融、工業、醫療保健，同時還將非必需消費上調至超配，並更偏好商品增長消費而非服務，同時還堅持對於交通運輸及區域銀行等低估值周期板塊的看漲立場。此外，其近期播客還強調，非必需消費品、運輸和區域銀行等偏周期屬性的子行業過去一個月已跑贏大盤，但市場情緒仍然低迷，正具備「基本面改善、相對價格走強、投資者仍懷疑」的配置條件。

另一華爾街金融巨頭摩根大通近日發布的研報顯示，將標普500目標從7600上調至7800，並把2026、2027年EPS預期分別上調至350美元和390美元。摩根大通全球股票策略師Mislav Matejka同樣看好周期股輪動行情，認為只要地緣政治緊張局勢持續緩和、企業盈利與通脹保持穩定，向周期性股票等更廣泛板塊的擴散與輪動將成為「貫穿年底的制勝策略」。

在大摩的威爾遜看來，「AI牛市擴散」行情並不是說AI科技主線結束，而是AI相關的熱門科技股回調可能成為資金從極度擁擠的科技龍頭，擴散到經典周期、消費、醫療、工業、金融和運輸等盈利修復板塊的觸發器;這與Yardeni的「盈利驅動融漲」和摩根大通上修標普目標的邏輯一致：超級牛市遠未結束，但下一階段可能不再只由AI科技單引擎推動，而是進入「AI驅動的勞動生產率外溢至各領域+企業盈利上修+市場寬度擴張」的多引擎牛市行情。

費城半導體指數和納斯達克100近期劇烈波動，恰恰說明AI主線正在經歷壓力測試：半導體曾因AI支出可持續性擔憂單日重挫，費城半導體指數一度下跌7.9%;但隨後美光、高通展望又點燃AI芯片股反彈，相關股票單日增加逾4000億美元市值，且費半指數2026年仍累計大幅上漲。 因此圍繞AI算力的投資狂潮並沒有宣告結束，但資金不會永遠只追逐最擁擠的AI科技龍頭;當低油價緩解成本，那些偏向周期屬性的消費、工業、金融和航空受益於產品組合定價權、工業受益於自動化與電力/數據中心資本開支、醫療受益於防禦屬性與AI藥物研發效率時，全球股票市場超級牛市的下一階段大概率是「AI主線不熄火，非AI板塊開始擴散與輪動行情」。