智通財經APP獲悉，中金發布研報稱，據海關總署數據，5月逆變器出口457.8 萬台，按年-25%，按月+12.2%，年內累計出口1972 萬台，按年-11%;出口金額9.4 億美元，按年+9.95%，按月+0.6%，累計出口金額43 億美元，按年+24.4%。該行預期戶用及工商業逆變器及PCSQ3 能保持較強需求，建議關注歐洲工商業及新興市場戶用逆變器佔比高的公司。

中金主要觀點如下：

從出口省份看

江蘇省出口金額按年-16.5%，按月+1.3%;廣東按年-7%，按月+9.1%、浙江按年-37.2%，按月+18.8%。該行認為按年下滑主要系歐洲需求去年基數較高，疊加4 月逆變器補庫所致，目前工商業逆變器基礎能PCS需求依舊堅挺;安徽按年-28.4%，按月-17.8%，該行認為下滑系中東集中式項目因伊以事件停滯，以及美國集中式光伏裝機需求按年下滑較多所致。

從產品到達區域來看

5 月需求差異較大。新興區域需求持穩，出口越南、印度的金額按月持平。出口泰國按月+103%，該行認為其調整能源結構的意向較為明確，項目以集中式電站為主。出口澳大利亞按月+55%，系補貼驅動。歐洲需求分化，出口德國的金額按月-42.1%，西班牙按月-40.6%，而法國按月+112%，保加利亞按月+196%;該行認為部分國家4 月補庫完畢導致需求環降，另外部分國家受氣候影響用電需求上升疊加能源結構調整推動裝機。中東需求上升較快，出口沙特金額按月+93%，以色列按月+44%，伊拉克按月+35%，該行認為衝突區域離網儲能裝機訴求強烈，目前局勢相對穩定，需求攀升較快;出口美國金額按月持平，該行認為系地面電站裝機需求相對穩定。

從價格端來看

單台價值量略有下降，該行認為是工商業及戶用逆變器需求佔比增加所致。根據sun.store 5 月歐洲逆變器採購價格來看，15KW以上併網逆變器按月+2.4%，其他品類均向下浮動;儲能系統20-30KWh儲能系統價格+1.5%，60-120KWh略增。根據sun.store報告顯示，系工商業儲能系統供給偏緊所致。

風險

海外貿易政策波動，地緣政治風險，匯率波動風險，光儲需求不及預期，競爭加劇風險。