智通財經APP獲悉，光大證券發布研報稱，整車企業對固態電池推進意願較強，中試線需求正逐步釋放。固態電池製造與現有液態電池產線體系存在根本性差異，意味着核心生產設備迎來新增需求。從中期看，固態電池產業化進程明顯加快，更高產能的中試線及量產線需求陸續增加，具備整線交付能力的設備企業將率先受益。推薦先導智能(00470)、利元亨。

光大證券主要觀點如下：

固態電池興起，帶動設備端技術升級

固態電池生產可劃分為前段(材料製備)、中段(電芯成型)和後段(性能激活)三大環節，與傳統液態鋰電池相比，全固態體系的設備變化主要集中在前中道工序，將帶來設備端新的增量需求。根據EVTank數據，2024年全球固態電池設備市場規模約40億元，當前全固態產線主要處於實驗室及中試階段;預計到2030年市場規模將增長至約1079億元，其中半固態與全固態設備分別約624億元和455億元。

設備端邊際變化：前中道工序為主

全固態電池的設備變革路徑清晰，前段「強化幹法」，中段「由卷繞向疊片升級，新增膠框印刷、等靜壓設備」、後段「升級為高壓化成」，驅動設備體系由傳統鋰電設備向高精度、高壓化方向演進。整體來看，固態電池設備廠商可大致分為三類：1)整線型平台廠商，如先導智能、利元亨、曼恩斯特、贏合科技，優勢在於多環節覆蓋和整線交付能力;2)關鍵單機設備廠商，如納科諾爾在輥壓/等靜壓方向、璞泰來(子公司嘉拓智能)和科恒股份(子公司浩能科技)在塗布方向、杭可科技和精實機電在化成分容方向具備優勢;3)專用工藝設備廠商，圍繞膠框印刷、激光/TUV打印等新工藝切入。

重點公司：先導智能

2025年，隨着鋰電行業復甦，公司淨利潤實現顯著回升。26年，行業整體需求增速有望延續，公司作為行業龍頭將直接受益，預計鋰電業務將保持較快增長。目前公司已實現全固態電池整線解決方案的量產級交付，公司作為擁有完全自主知識產權的全固態電池整線解決方案服務商，已成功打通全固態電池量產的全線工藝環節，核心設備覆蓋電極製備、電解質膜製備、等靜壓緻密化及後道檢測全工藝環節。目前，公司已成功進入國內外頭部電池企業、知名車企供應鏈，完成批量交付並收穫重複訂單。首次覆蓋給予「買入」評級。

重點公司：利元亨

2025年，隨着鋰電行業復甦，公司經營情況觸底回升，淨利潤實現扭虧。26 Q1，公司新簽訂單隨行業招標密集期呈穩步增長態勢。展望全年，公司新簽訂單將保持有質量的增長。固態電池設備領域，公司目前已交付固態電池中試生產線整線，並已與清陶能源、廣汽集團、孚能科技、上海屹鋰等多家企業達成深度合作;公司已與國內外知名企業建立戰略合作，將先進等靜壓技術與智能自動化整線能力相結合，加速關鍵工藝突破。此外，公司有望藉助募投項目的建成顯著拓寬收入利潤增長空間，助力公司從單一的鋰電設備供應商，向固態電池核心設備集成商轉型。首次覆蓋給予「增持」評級。

風險分析：固態電池技術推進不及預期，技術路線演進存在不確定性，下游需求釋放不及預期，產業化進度低於預期，原材料價格波動風險。