6月29日，三大指數全線收紅，創業板指探底回升，科創50指數大漲4.61%。截至收盤，滬指漲1.16%，深成指漲0.19%，創業板指漲0.54%。滬深兩市成交額3.52萬億，較上一個交易日縮量347億。

盤面上，半導體設備板塊走強，金海通、華亞智能、柏誠股份、華海清科漲停；醫藥板塊爆發，二十餘隻成分股漲停，海南海藥5天3板，萬邦醫藥、太龍藥業、特一藥業漲停；大消費股持續反彈，東鵬飲料、百潤股份、中百集團等多股漲停。

下跌方面，算力硬件概念延續調整，前期熱門賽道集體走低，光纖光纜、光模塊震盪下挫；PCB、銅箔概念持續走弱；金剛石散熱概念陷入調整；消費電子、蘋果概念震盪下行。此外，稀土、港口航運、算力租賃等方向表現不佳。

展望後市，東方財富認為短期外圍主要變化是美股AI產業鏈擔憂上升+加息及流動性收緊預期上升，A股估值環境雖然短期也會受到擾動影響，但整體看不具有系統性風險，三季度A股指數上行空間大於下行風險。短期A股內部結構存在擁擠，估值分化居歷史高位，這可能來自市場對於碳基經濟或者說傳統行業預期過度悲觀，三季度有望邊際改善，因此可考慮逐步結構再平衡。

熱門板塊

1、半導體設備板塊走強

半導體設備板塊走強，金海通、華亞智能、柏誠股份、華海清科漲停。

點評：消息面上，三星和SK海力士將在800萬億韓元項目中各自建設2座芯片工廠。

2、創新藥概念震盪拉升

醫藥板塊爆發，二十餘隻成分股漲停，海南海藥5天3板，萬邦醫藥、太龍藥業、特一藥業漲停。

點評：消息面上，國家醫保局6月29日對通過2026年目錄初審的藥品名單和主要信息進行公示，其中557個、54個藥品分別通過基本醫保藥品目錄、商保創新藥目錄初步形式審查。

3、大消費股持續反彈

大消費股持續反彈，東鵬飲料、百潤股份、中百集團等多股漲停。

點評：消息面上，機構研報分析稱，飛天茅台批價穩定反映渠道庫存調整成效顯現，企業通過向C端傾斜和價格管理聯動，有望從二季度開始改善報表表現。618線上數據顯示，京東酒類銷售按年增長25%，茅台、五糧液等頭部品牌實現15%至45%的增長，價格維持合理區間，未現往年暴跌亂象。

機構觀點

中信證券：A股走勢相對外盤更加韌性，部分非AI板塊已有左側資金涉足的跡象

中信證券認為，5月初美元走強、加息預期升溫，恰好對應的就是全球市場K型分化加速的節點，核心是緊縮預期對非AI領域需求的損傷。行情走到當下，K型分化走到階段性極致，甚至海外科技板塊內部也在縮圈，而股、債、商、匯的定價也已經體現出衰退交易早期的跡象；如果後續緊縮真實發生，或進一步損傷碳基世界需求；反之，K型分化則有望階段性收斂。相對劇烈波動的外盤，A股走勢更具韌性，部分非AI板塊已有左側資金涉足的跡象，其中少數低估值板塊已有修復的基礎，只需等待契機。

中銀證券：當下不宜過早做大級別風格切換，容易陷入交易陷阱

中銀證券認為，至少從目前看，優質支柱型科技企業尚未出現典型泡沫末期特徵：產業趨勢沒有被證僞，盈利預期仍有驗證空間，階段性調整也仍然存在，並非長期無回撤式的單邊亢奮。科技股當前更接近「高估值下的階段性消化」，而不是「泡沫化後的系統性破裂」。而對於傳統價值板塊而言，低估值本身並不是拐點信號。便宜只能說明賠率改善，不能說明趨勢反轉。當前價值股的問題在於，估值已經低，但驅動其重新定價的信號仍然不足。因此，當前市場不宜簡單理解為「高切低」或「風格變化」。真正的結構是：貴的資產尚未泡沫破裂，便宜的資產尚未形成拐點。在信號不充分時，過早做大級別風格切換判斷，反而容易陷入交易陷阱。

中信建投：三方面因素將決定三季度行情走勢

首先，基本面方面，AI算力仍維持較高景氣度，其半年報業績和海外財報值得關注，同時4月以來宏觀經濟承壓情況下，7月重要會議提振經濟舉措較為重要；其次，流動性方面，外部擾動加大，內部維持中性；此外，風險偏好方面，地緣事件、行業巨頭上市會對市場造成短期波動，而考慮到全球科技股聯動效應，日韓美等主要海外算力也需要持續追蹤。

東方財富：三季度A股指數上行空間大於下行風險

東方財富認為短期外圍主要變化是美股AI產業鏈擔憂上升+加息及流動性收緊預期上升，A股估值環境雖然短期也會受到擾動影響，但整體看不具有系統性風險，三季度A股指數上行空間大於下行風險。短期A股內部結構存在擁擠，估值分化居歷史高位，這可能來自市場對於碳基經濟或者說傳統行業預期過度悲觀，三季度有望邊際改善，因此可考慮逐步結構再平衡。近期較多傳統行業公司密集增持回購，歷史上看回購預案公告與公司股價見底有一定相關性。這類公司也可成為下一階段再平衡的考慮對象。

本文轉載自「騰訊自選股」，智通財經編輯：陳思宇。