來源：金十
高盛在最新展望中指出，儘管亞洲股市在2026年上半年已顯著上漲，但上漲動能尚未耗盡，企業盈利增長仍將是後續行情的核心支撐因素。
該行在下半年策略中建議繼續持有表現領先的市場與板塊，而非轉向相對落後的領域，並明確提出「堅守贏家」。報告認為，當前市場運行更依賴盈利改善而非估值擴張，今年以來該地區約80%的漲幅可由盈利增長或盈利預期上調解釋，顯示資金更集中於基本面改善。
配置方向上，高盛維持對北亞市場的超配立場，具體包括韓國、日本以及中國A股等。同時，其偏好的行業集中在科技硬件、資本品及銀行板塊。
圍繞行業主線，該行強調人工智能、電力基礎設施與國防開支等結構性因素仍在持續發揮作用。其中，「半導體存儲器的超級周期，是當前最強勁、最突出的主題之一，且仍未完全被市場定價。」高盛分析人士指出。
在盈利預期方面，高盛預計MSCI亞太（日本除外）指數（MSCI Asia Pacific ex-Japan Index）將在2026年實現60%的盈利增長，並在2027年進一步增長22%。在此基礎上，該指數下半年有望取得雙位數回報。
結構性需求延伸至大宗商品配置
與股票市場判斷相呼應，高盛認為相同的長期驅動因素同樣支撐大宗商品配置邏輯，尤其是金屬品種。儘管霍爾木茲海峽在經歷數月擾動後已恢復通航、油價有所回落，該行仍建議投資者維持分散化配置。
策略師指出：「我們認為，伊朗衝突最終強化的更多是支撐電力和金屬需求的主題，而非油氣方面的主題。」在其看來，地緣政治事件的影響正在從傳統能源轉向更廣泛的基礎設施與資源需求。
具體而言，圍繞能源安全、人工智能基礎設施、電氣化進程以及國防支出的持續投入，將帶動工業金屬需求上行，包括銅、鋰和鋁，同時也會推動電網與發電領域的資本開支。
高盛預計，在電網建設、可再生能源、電動車、國防及數據中心等領域投資加速的背景下，未來數年銅需求增速將持續超過礦產供應。基於這一判斷，該行已將2026年底倫敦金屬交易所（London Metal Exchange）銅價預測上調至每噸13735美元，並維持此前觀點，即銅價可能需要在2035年前升至約15000美元，才能刺激足夠新增供給。
黃金配置邏輯仍獲支撐
在貴金屬方面，高盛繼續看好黃金錶現。儘管自2022年以來金價已顯著上漲，該行認為其配置價值依然存在。
根據其預測，到2026年底，黃金價格有望達到每盎司4900美元。支撐因素主要來自新興市場儲備管理機構持續增持黃金，以實現對傳統儲備資產的多元化配置。
報告同時提到，儘管利率上行可能在短期內通過交易所交易基金（ETF）渠道抑制部分投資需求，但從中期來看，地緣政治不確定性以及對財政可持續性的擔憂，仍將為金價提供支撐。
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