6月26日，由濟安金信科技有限公司(獨立第三方基金評級機構)、華泰證券股份有限公司主辦，中國人民大學金融信息中心提供學術支持的「中國私募證券投資基金五星榮譽典禮暨《濟安金信私募證券投資基金評級白皮書》發布會」在北京舉行。 　　    會上，濟安金信創始人楊健教授以《踐行價值投資理念，賦能私募基金高質量發展》為題發表主旨演講。他表示，隨着私募證券投資基金行業進入規範化、高質量發展新階段，私募基金評價不能停留在短期收益排名，而應轉向對長期投資能力、風險控制能力、業績持續性和數據可信度的綜合識別。 　　本次活動圍繞私募證券投資基金評價體系建設、行業規範化發展、長期投資能力識別等議題展開交流。活動現場還發布了《濟安金信私募證券投資基金評級白皮書》，並向獲得濟安金信五星評級的私募基金頒發榮譽證書。 　　私募基金評價進入規範化新階段 　　近年來，我國私募證券投資基金行業快速發展，已成為資本市場和財富管理體系中的重要力量。與此同時，私募基金行業也面臨新的發展階段：一方面，行業規模持續擴大，管理人數量衆多，投資策略不斷豐富；另一方面，市場對私募基金真實投資能力、長期業績表現和風險控制水平的識別需求也在不斷提升。 　　與公募基金相比，私募基金具有策略靈活、產品形態多樣、投資標的和組合信息披露有限等特點。這使得私募基金在評價中天然面臨數據獲取難、標準統一難、結果公允難等問題。長期以來，市場上圍繞私募基金的評價和傳播，容易過度關注階段性收益和短期排名，而對基金管理人的長期能力、風格穩定性和風險收益匹配情況關注不足。 　　楊健教授在演講中指出，基金評價的核心，不是簡單地給產品貼上星級標籤，而是為市場建立一套科學、公允、可持續的能力參照體系。尤其在私募基金行業進入高質量發展階段後，第三方評價機構更需要從投資者保護、行業規範和資源優化配置的角度，推動評價體系從短期收益導向轉向長期能力導向。 　　短期排名難以識別真實管理能力 　　在談及私募基金評價痛點時，楊健教授表示，短期業績排名並不能完整反映私募基金管理人的真實投資能力。一個產品在某一階段收益較高，可能來自市場風格階段性適配，也可能來自單一策略短期有效，甚至不排除偶然因素的影響。真正有價值的評價，應當回答的是：基金管理人是否具備長期穩定的收益能力、風險控制能力和投資風格持續性。 　　「私募基金評價不能停留在短期收益排名，而要識別長期可持續的管理能力。」楊健教授表示，優秀的基金管理人不是某一個階段跑得快，而是能否在較長周期中經受住市場波動考驗，能否在不同市場環境下保持相對穩定的投資紀律、風險控制和收益表現。 　　在他看來，基金評價要避免成為短期排名的放大器，而應成為長期主義和價值投資的引導器。科學評價不是替市場做選擇，而是幫助市場看清基金管理能力的邊界，幫助投資者更理性地理解產品的風險收益特徵。 　　「私募公評」：讓私募基金進入統一評價座標系 　　圍繞私募基金評價體系建設，楊健教授重點介紹了濟安金信長期探索的「私募公評」方法。 　　所謂「私募公評」，並不是簡單地讓私募基金在私募基金內部互相比排名，而是以成熟的公募基金評價體系作為參照，將符合條件的私募基金納入統一、公允、可比較的評價座標系中。通過這種方式，私募基金可以在與公募基金相對一致的評價標準下接受檢驗，從而提高不同產品之間的可比性，也為投資機構和投資者選擇私募基金提供更加客觀的參考。 　　楊健教授進一步闡釋了公募基金與私募基金在評價座標中的不同定位。他認為，公募基金更多承擔資產配置工具功能，服務於投資者的大類資產配置需求，其收益表現既取決於基金管理能力，也受到市場環境、資產類別和投資者配置選擇影響；私募基金則具有更強的投資產品屬性，策略個性化程度更高、信息披露方式更具特殊性，因此更需要在長期維度上接受投資能力、風險控制能力和業績持續性的檢驗。 　　也正因此，「私募公評」的意義不只是給私募基金排序，而是把私募基金置於統一、公允、可比較的評價座標系中，以更加成熟、嚴格的評價框架檢驗其長期管理能力和投資產品成色。 　　楊健教授表示，濟安金信長期深耕基金評價領域，形成了覆蓋基金產品、基金公司、基金經理等維度的獨立評價體系。公募基金評價體系之所以能夠成為私募評價的重要參照，是因為其在分類、指標、模型和長期跟蹤方面已經形成較為成熟的方法積累。 　　在濟安金信的私募基金評價框架中，評價並不追求簡單的收益率排序，而是強調在嚴格分類的基礎上進行類內比較，結合基金類型、投資目標、風險收益特徵和長期表現進行綜合判斷。這也意味着，私募基金評價要從「看誰短期漲得多」，轉向「看誰長期能力更穩定、風險收益更匹配」。 　　從收益率到持續性、勝率和風險控制 　　由於私募基金信息披露程度有限，部分依賴持倉穿透的評價指標難以直接適用。楊健教授在演講中指出，對於私募基金評價，既要尊重其產品特點和策略差異，也要儘可能保持評價框架的一致性和公允性。 　　在具體評價方法上，濟安金信將公募基金評價體系中部分依賴持倉信息的指標，調整為更適合私募基金特徵的指標。例如，通過赫斯特指數觀察基金收益序列的趨勢持續性，通過勝率可持續性觀察基金在不同階段表現的穩定性，並結合盈利能力、抗風險能力、業績穩定性等維度，對基金進行綜合評價。 　　楊健教授表示，投資者真正關心的並不只是某一個階段的收益率，而是這種收益能否持續，取得收益的過程是否承擔了過高風險，基金管理人是否具備可複製、可驗證、可跟蹤的投資能力。只有把收益率、持續性、勝率和風險控制結合起來，才能更接近基金長期管理能力的真實畫像。 　　券商合作提升數據可信度 　　數據可信，是私募基金評價走向陽光化、規範化的前提。 　　本次活動由濟安金信與華泰證券共同主辦，也體現出券商等市場機構在私募基金評價體系建設中的重要作用。楊健教授表示，第三方評價機構要對私募基金進行客觀評價，首先必須解決數據來源的真實性、完整性和可追溯性問題。 　　與公募基金相比，私募基金的信息披露和數據報送機制更為複雜。對於評價機構而言，如果無法確認數據真實性，評價結果的公信力就難以建立。券商作為連接私募基金、交易服務、託管服務和投資者服務的重要市場機構，在提升數據可信度、完善評價基礎、推動行業規範化方面具有重要意義。 　　在楊健教授看來，券商合作並不是簡單的活動聯名，而是私募基金評價體系建設中的重要基礎設施。只有在真實、合規、可驗證的數據基礎上，第三方評價機構才能更有效地識別優質管理人，也才能讓真正具備長期能力的私募基金被市場看見。 　　以濟安集群五維能力賦能優質私募 　　除評價體系建設外，楊健教授還圍繞濟安金信如何賦能私募基金行業進行了闡述。他表示，評級不是終點，而是識別優秀管理人、推動資源優化配置、促進專業能力提升的起點。依託濟安集群在基金評價、投研服務、系統工具、基金服務和專業交流等方面的積累，濟安金信將從五個維度為優質私募機構提供支持。 　　一是評級背書。通過獨立第三方評價體系，對符合標準、經受長期檢驗的私募產品和管理人形成專業能力識別，幫助市場發現真正具備長期管理能力的優質機構。 　　二是投研支持。依託濟安金信長期積累的研究體系、基金評價報告和專業研究產品，為私募基金管理人及投資機構提供市場研究、策略分析和專業判斷支持。 　　三是系統工具。圍繞績效評價、風險監控、合規管理、組合分析、策略研究等場景，提供系統化、工具化能力，幫助管理人提升投研、風控和運營效率。 　　四是基金服務。在依法合規前提下，依託濟安集群相關服務體系，為符合標準的優質產品探索產品服務、投資者服務和專業展示機制，推動優質私募機構提升市場識別度。 　　五是交流平台。通過五星基金經理閉門交流機制等專業平台，推動優秀私募管理人與公募基金經理、機構投資者及行業專家開展高質量交流，並在盡調、投資風格跟蹤、公平交易、合規要求等方面形成更加長期、專業的互動機制。 　　楊健教授表示，濟安金信希望通過評級、投研、系統、基金服務和交流平台共同作用，幫助優質私募機構提升市場識別度和專業服務能力，也幫助投資機構更有效地理解和配置優質私募產品。 　　回到價值投資和長期主義 　　本次主旨演講的主題是「踐行價值投資理念，賦能私募基金高質量發展」。在楊健教授看來，基金評價體系最終應回到長期投資、價值投資和受託責任的基本邏輯。 　　他指出，資本市場不缺短期波動，也不缺階段性熱點，真正稀缺的是能夠經受長期檢驗的投資能力。基金評價如果只追逐短期收益和排名，就容易放大市場噪音；如果能夠堅持長期視角、價值導向和實證檢驗，就有助於引導管理人更加重視長期回報、風險控制和投資者利益。 　　楊健教授表示，濟安金信的評價體系強調模型、方法和指標都要經得起數據檢驗和市場實踐檢驗。無論是公募基金評價還是私募基金評價，科學性、公允性和可持續性都是評價體系的生命線。 　　作為價值投資理念與實證研究結合的案例，楊健教授還提到，濟安金信長期圍繞上市公司內在價值和資本市場定價開展研究，並與騰訊財經合作推出騰訊濟安價值100指數。該指數以價值投資理念和上市公司價值評估為基礎，通過可跟蹤、可驗證的指數化方式，檢驗價值投資體系在中國資本市場中的長期有效性。自2013年5月18日發布以來，截至2026年6月12日，騰訊濟安價值100指數累計上漲255.71%，年化收益率達10.25%，長期表現優於同期滬深300等主要寬基指數。這也與濟安金信在基金評價中強調長期業績、價值導向和實證檢驗的理念一脈相承。 　　業內人士認為，隨着私募證券投資基金行業進入規範化發展新階段，科學、公允、可持續的第三方評價體系，將有助於幫助投資者識別優質管理人，推動行業從短期業績競爭轉向長期能力建設，也有助於促進行業資源向真正具備專業能力和受託責任意識的機構集聚。 　　面向未來，濟安金信將繼續以價值投資理念為導向，以實證研究和專業評價為基礎，推動私募基金評價體系不斷完善，助力私募證券投資基金行業高質量發展。 　　(責任編輯：馬先震)