智通財經APP獲悉，光大證券發布研報稱，在能源安全戰略持續強化的背景下，看好「三桶油」長期價值。《新型能源體系建設「十五五」規劃》將能源安全保障置於突出位置，提出構建堅強韌性的能源安全保障體系，築牢極端情形下的能源戰略安全底線。此外，規劃從多個維度強化了石化、煤化工行業的供給約束，行業供給側有望持續收縮，盈利中樞有望逐步抬升。

光大證券主要觀點如下：

《新型能源體系建設「十五五」規劃》印發，錨定2030年核心發展目標

2026年6月25日，國家發展改革委、國家能源局正式印發《新型能源體系建設「十五五」規劃》，明確2030年初步建成清潔低碳安全高效的新型能源體系。《規劃》圍繞構建新型能源基礎設施、能源安全保障、綠色低碳能源消費、能源科技創新、現代化能源治理、能源國際合作等六大體系，提出14項具體舉措。主要目標包括：能源綜合生產能力達到58億噸標準煤，電力系統互補互濟和安全韌性水平全面提升，能源進口多元可控；煤炭和石油消費達峯，非化石能源消費比重達到25%，風電和太陽能發電裝機比重超過50%、成為電力裝機主體，非化石能源發電量比重達到50%、成為電量主體。

築牢能源安全底線，看好「三桶油」長期價值

《規劃》將能源安全保障置於突出位置，提出構建堅強韌性的能源安全保障體系，築牢極端情形下的能源戰略安全底線。《規劃》明確提出：

1)加大油氣增儲上產力度，圍繞深地、深海、非常規、老油氣田四大領域促進「穩油增氣」，實現原油年產量穩定在2億噸水平，天然氣產量穩步增長。

2)健全完善油氣儲備體系，打造若干個地下儲氣庫群。

3)完善油氣「全國一張網」，2030年天然氣管網一次管輸能力達到5000億立方米/年。

4)強化煤炭兜底保障作用，重點建設五大煤炭供應保障基地，2030年產量佔全國比重超80%，形成1億噸/年以上產能儲備。「三桶油」作為增儲上產的主力軍，其自有資源是我國保障自身能源安全的底氣所在，增強國內供給能力始終是保障能源安全的戰略支撐和可靠途徑。在能源安全戰略持續強化的背景下，看好「三桶油」長期價值。

供給約束抬高行業盈利中樞，大煉化、煤化工等龍頭企業優勢凸顯

《規劃》從多個維度強化了石化、煤化工行業的供給約束，行業供給側有望持續收縮，盈利中樞有望逐步抬升。煉化領域明確執行「減量置換」核心原則，嚴格控制煉油產能規模，引導大型企業、重點區域煉油能力優化重組。煤化工方面，一方面合理控制煤電裝機規模和發電量，持續推動低效落後煤電有序關停，加速煤炭利用從「燃料」向「原料」轉型，為優質煤化工企業騰出發展空間；

另一方面大氣污染防治重點區域持續實施煤炭消費總量控制，新建、改建、擴建用煤項目實行煤炭等量或減量替代，意味着煤化工行業高能耗項目獲批難度顯著加大，從源頭限制低端煤化工無序擴張。在行業產能收緊、新增項目審批趨嚴、低碳技改門檻抬升的多重背景下，具備能效領先、成本優勢突出的龍頭企業將在行業整合中持續受益，市場份額進一步集中。

新能源裝機放量推動儲能建設提速，上游鋰電材料持續受益

《規劃》提出大規模平穩開發風電、光伏新能源電站，加快搭建適配高比例清潔能源的新型電力系統，設定2030年配電網可承載9億千瓦分佈式新能源接入的發展目標。新能源裝機的持續擴張，對電力系統調節能力提出更高要求，儲能作為平衡供需、促進新能源消納的關鍵環節迎來加速發展契機。在儲能建設方面，《規劃》明確合理佈局抽水蓄能電站，大力發展新型儲能，2030年抽水蓄能裝機目標達1.6億千瓦左右，新型儲能裝機目標達3億千瓦。新能源裝機的持續放量疊加儲能裝機目標的明確，將從需求側直接拉動上游鋰電材料(六氟磷酸鐵鋰、電解液、隔膜等)的快速增長。

風險分析：上游資本開支增速不及預期、原油和天然氣價格大幅波動。