補充了分析師電話會議的細節及背景信息；更新了股價走勢

Aditya Soni/Anhata Rooprai

路透6月29日 - 康卡斯特（CMCSA.O）將通過分拆NBC環球和天空電視台（Sky），將公司拆分為兩家上市公司，從而將其盈利能力強的寬帶業務與正面臨流媒體競爭對手壓力及行業整合衝擊的媒體和娛樂業務分離。

該公司股價周一上漲近8%。此前，該股走勢疲軟，在連續兩年下跌後，截至上周五收盤，今年以來已累計下跌超過17%。

此次擬議的分拆將形成兩家獨立公司：一家以康卡斯特的有線電視、無線通信和企業服務業務為核心；另一家則圍繞環球主題公園、影視製片廠、NBC、Peacock以及歐洲媒體業務Sky構建。

此舉將逆轉該公司15年來將內容與分銷業務整合的戰略——這兩大業務均因流媒體的迅猛崛起而承受壓力——並為兩家新公司開展更多交易鋪平道路。

此舉也改寫了康卡斯特首席執行官布萊恩·羅伯茨的傳奇歷程——2011年，他以近400億美元的估值收購NBC環球，一舉震撼了媒體界。

自那時起，「剪線潮」侵蝕了傳統媒體企業有線電視業務的利潤，迫使它們尋求規模擴張，以更好地與流媒體巨頭奈飛（Netflix NFLX.O）競爭。派拉蒙（PSKY.O）今年2月以1100億美元的報價在競購戰中勝出，收購了華納兄弟探索公司（(link) WBD.O），從而打造出一家行業巨頭。

康卡斯特（Comcast）的大部分現金流依賴有線電視業務，但其寬帶用戶正不斷流失，部分流向了T-Mobile TMUS.O 和Verizon VZ.N 等美國運營商提供的固定無線服務，部分則流向了正在積極擴建網絡的光纖競爭對手。

「我們宣佈的這筆交易將釋放更具創業精神的管理方式，並為每家業務開闢衆多新機遇，」羅伯茨表示。

羅伯茨的父親拉爾夫於1963年創立了康卡斯特，分拆後他將繼續「積極參與」兩家公司的領導工作。他通過超級投票權股份控制着康卡斯特約三分之一的表決權，鑑於NBC環球將保留相同的雙層股權結構，這一控制權很可能得以延續。

此交易可能使NBC環球成為併購目標

康卡斯特聯席首席執行官邁克·卡瓦納將執掌新成立的NBC環球，而前首席財務官邁克爾·安傑拉基斯則將在分拆前以戰略顧問身份加入公司後，迴歸擔任康卡斯特首席執行官。

這家有線電視和媒體巨頭的股東將在免稅分拆完成後持有兩家公司的股票，預計分拆將在一年內完成。

康卡斯特將在分拆後最多一年內保留高達19.9%的NBC環球股份，並計劃隨時間推移將其變現。

路透獲得的一分內部備忘錄顯示，康卡斯特將於美國東部時間下午1點舉行員工大會，討論此次分拆事宜。

電信行業競爭對手威瑞森（Verizon）、AT&T T.N 和 T-Mobile 的股價均下跌了 3.9% 至 5.8% 不等，而有線電視公司查特通信（Charter Communications） CHTR.O 的股價則上漲了 11.2%。

分析師表示，此舉可能使NBC環球成為一個有吸引力的收購目標，特別是對於在華納兄弟競購戰中失利的奈飛而言，儘管任何交易都可能取決於康卡斯特如何處理其超過900億美元的債務。

「NBCU最終將成為併購目標。Netflix很可能對這家影視公司感興趣，」eMarketer高級分析師羅斯·貝內斯表示。

「但我預計他們不會對整個媒體公司發起收購要約，而且尚不清楚NBCU是否願意再次進行拆分，將該製片廠從其餘媒體業務中分離出來。」

然而，康卡斯特高管在討論此次舉措的電話會議上淡化了併購的可能性，稱「絕對不會」。

「這是正確的舉措，能讓每家公司都處於最有利的位置，從而創造價值、充分變現其資產，並積極推進各自的有機增長戰略。」

康卡斯特的影視製作業務包括環球影業、夢工廠動畫和焦點影業，旗下擁有《速度與激情》、《侏羅紀世界》和《神偷奶爸》等賣座電影系列。該業務去年營收達112.9億美元，約佔集團總營收的9%。

媒體業務（包括NBC和Peacock）2025年的銷售額為270.9億美元，佔總收入的21%；主題公園業務則貢獻了98.4億美元。

分拆後將成為康卡斯特核心業務的網絡連接業務，去年創造了707億美元的收入，佔總收入的一半以上。

電信與媒體合併的最後一次重大逆轉

康卡斯特近期已完成將包括CNBC和USA Network在內的部分有線電視網絡分拆至Versant Media（(link)VSNT.O）的程序，該公司今年早些時候已在納斯達克開始交易。

此次最新舉措標誌着電信與媒體合併浪潮中最後一次重大解體，這種合併模式在2010年代曾一度風靡，當時各運營商競相將分發渠道與內容相結合。

康卡斯特自身曾通過從通用電氣手中收購NBC環球公司引領了這一浪潮。AT&T則試圖走得更遠，2015年斥資490億美元收購DirecTV，2018年又斥資850億美元收購時代華納，但最終於2022年剝離了華納媒體，並計劃在2025年前出售DirecTV。

「網絡連接與媒體的發展速度已不再自然同步，」PP Foresight分析師保羅·佩斯卡託雷表示。

「這看似是一個明智之舉，但也反映出傳統媒體集團正面臨着巨大的壓力，必須簡化業務、進行整合，並證明未來的增長將來自何處。」