金吾財訊 | 高盛發布研報，將洲際酒店集團 (IHG) 12 個月目標股價由 188 美元上調至 190 美元，維持 "買入" 評級。上調核心邏輯為美國市場每間可供出租客房收入 (RevPAR) 增長動能強於預期，同時中東地區業務受地緣衝擊程度低於此前保守測算，歐洲、中東、非洲及亞洲其他區域經營數據同樣小幅超出機構預判。美國市場復甦態勢尤為明確，4 月、5 月 RevPAR 趨勢較一季度進一步走強，即便在 6 月 FIFA 世界盃賽事催化前已顯現向上彈性。

機構同步上修全年業績指引，2026 年二季度 RevPAR 增速預期由 1.8% 上調至 3%，全年 RevPAR 增速預期由 2.7% 提升至 3.2%。三季度美國 RevPAR 延續強勢獲得機構確認，但上調幅度未向四季度傳導。供給端 2026 年上半年淨單位增長率預計為 4.9%，去年 Ruby 品牌集中開業帶來的高基數抵消了部分增長勢能。盈利層面，高盛預計 2026 年可報告業務部門營業利潤 13.9 億美元，略高於市場一致預期，對應每股收益按年增長 13%；營收預期由 26.2 億美元微調至 26.3 億美元，2028 年營收預期基本持平於 29.7 億美元。

每股收益預測出現結構性微調，2026 年 EPS 預期由 5.60 美元小幅上修至 5.61 美元，2027 年 EPS 預期則由 6.39 美元下調至 6.37 美元。高盛維持中長期樂觀判斷，預計 2025 至 2030 年企業 EPS 年均複合增長率約 14%，高於市場普遍預期，長期增長算法、淨單位擴張提速、企業平台升級及輔助收入選擇權將支撐估值折價收窄。目標價基於 EV/IC 估值法與 2027 下半年至 2028 上半年增長回報測算，主要風險包含 RevPAR 增速不及預期、淨單位擴張放緩、地緣需求衝擊、競爭供給加速、併購執行風險及匯率波動。