路透紐約6月30日 - 美國股市在2026年下半年要保持上漲勢頭，將面臨一系列考驗，包括AI支出能否持續擴張、企業獲利能否達成超高預期，以及美國聯邦儲備理事會(聯儲局/FED)新任主席主導下的利率前景。指標標普500指數.SPX今年至今上升逾過8%，多頭走勢持續超過三年；而以科技股為主的納斯達克指數.IXIC則是上漲11%。但隨着這些指數在6月出現回檔，投資者近來開始流露不安情緒。以下是美國股票投資者在今年下半年面臨的主要問題：圖：費城半導體指數上半年表現遠遠超越其他類股指數及大盤

**AI支出題材能否持續引領市場？**對AI基礎設施的大規模投入一直是市場上漲的核心動力，提振許多公司的獲利預期。根據摩根大通預估，包括微軟MSFT.O、Alphabet GOOGL.O以及亞馬遜 AMZN.O等五家公司今年資本支出合計約為7,300億美元。天利投資(Columbia Threadneedle Investments)北美股票主管Nicolas Janvier表示：「市場顯然已反映資本支出將在可預見的未來維持高檔的預期。」一些投資者擔心，超大規模數據中心運營商需要證明其投入能帶來足夠的回報。同時，AI驅動的樂觀情緒推動半導體股大幅上漲，同時也帶動其他科技股、工業股以及與資料中心建設和供電相關的能源股走強。「從市場角度來看，風險在於這些交易的技術指標顯示過於擁擠，任何動搖市場對這項投資主題信心的事件，都可能使相關交易面臨較大的回調風險，」Natixis Investment Managers Solutions投資組合策略師Garrett Melson表示。圖：亞馬遜、Meta、Alphabet、微軟、及甲骨文的資本支出

**美國公司能否滿足超高獲利期待？**美國企業第一季強勁業績推動股價表現，預計未來業績將維持強勁成長，LSEG IBES估計，2026年標普500指數成分股獲利將增長超過26%。DWS美洲首席投資官David Bianco表示：「主要問題在於標普500指數以及科技板塊能否達成獲利預估。這一點不容任何藉口。」科技和AI相關產業的獲利並非唯一有望取得亮眼成績的領域。標普500指數的11個板塊預計在2026年都將實現盈利增長，Janvier指出，儘管「人工智能佔據了所有頭條新聞」，但消費者支出依然強勁。圖：標普500指數及科技業獲利年增率預估

**市場能否消化多個巨型IPO？**SpaceXSPCX.O近期進行首次公開發行$(IPO)$，預計未來幾個月，AI領域的領導者Anthropic和OpenAI也將相繼進行IPO，從而掀起一波熱門新公司浪潮，吸引投資者的潛在買盤。整體而言，這些巨型IPO可能會帶來大量需要市場買盤承接的新股。市場也密切關注這一周期，以尋找市場泡沫的跡象。「這是對風險偏好和流動性的考驗，看看市場上還有多少可用資金，」Bianco說。**新任聯儲局主席將如何應對通脹？**沃什(Kevin Warsh)是新上任的聯儲局主席，他上任以來的首場政策會議釋出鷹派訊號，令投資者措手不及，會議結論提高了近期加息的可能性，因政策制定者正將焦點放在控制通脹。利率走勢將影響美債收益率(殖利率)，今年稍早債券市場的波動已經引發了一系列股票拋售。利率上升意味着借貸成本增加，也可能使債券更具競爭力，從而對股市構成壓力。BCA Research首席美國股票策略師Noah Weisberger表示：「我認為目前的估值是合理的。但這並不意味着市場不會受到利率重估的影響。」圖：利率市場對於聯儲局利率走向的預期(藍色虛線)

**期中選舉會對股市產生影響嗎？**今年，國會期中選舉在市場中基本上處於次要地位，但隨着11月選舉臨近，與政治相關的波動可能會加劇。根據CFRA自1945年以來的數據，期中選舉年年內的市場平均跌幅最大，標普500指數平均下跌18%，而期中選舉年的第三季平均表現為下跌。「期中選舉年肯定會在選舉前出現一些動盪，」Natixis Investment Managers Solutions的Melson表示。