國際貨幣基金組織（IMF）的一位高級官員表示，與股票估值相比，AI領域的債務發行可能是更令人擔憂的金融穩定問題。
IMF貨幣與資本市場部主任Tobias Adrian在葡萄牙舉行的歐洲央行年度論壇上表示，近期的市場表現並不一定意味着存在泡沫，但他對企業的借貸方式存有疑慮。
「從金融穩定的角度來看，相當令人擔憂的是，大型科技公司自身開始加槓桿，」Adrian周二在葡萄牙辛特拉說，「在實物資產與債務之間可能存在期限錯配。」
政策制定者已公開表達了對AI可能引發市場崩盤的擔憂，國際清算銀行上周日發出警告，稱AI是威脅全球繁榮的四大「壓力點」之一。歐洲央行官員Isabel Schnabel在論壇開始時也援引了「由AI驅動的金融泡沫」這一主題。
Adrian觀察到，上周的股市拋售在一定程度上改變了局面。
「你最近看到的那種估值壓力已經沒有那麼大了，」他說，「估值與市盈率密切相關，因此這既是因為價格出現了回落，也是因為企業盈利繼續超預期增長。」
他表示，儘管投資者對AI領域的盈利能力抱有「極其激進」的預期，但實際盈利表現更佳，這表明市場動態「與那種泡沫式特徵相當不同」。
與此同時，芯片製造商估值上升，而軟件板塊「遭遇大幅拋售」的現象，也可以被視為一個健康的信號。
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「在類似泡沫的行為中，你可以預期市場力量會遭到相當程度的削弱，」他說。
對他而言，問題更多在於超大規模雲服務商投資那些可能「很快」老化的芯片，同時還在發行中長期債務。
「因此，只要盈利能力持續，只要企業和個人願意為前沿模型的成本買單，這大概就沒問題，」Adrian說，「但到了某個節點，盈利可能會讓人失望。」他補充道，「歸根結底，真正的盈利能力纔是關乎金融穩定的關鍵問題。」
Adrian將於8月底離開IMF。
責任編輯：劉明亮