智通財經APP獲悉，國際清算銀行(BIS)在其年度報告中發出警示，當前人工智能(AI)泡沫破裂、通脹反覆及財政壓力，已成為威脅全球經濟繁榮的三大「風險爆點」。這家總部位於巴塞爾的機構指出，這些壓力點「亟需高度關注」，而金融體系底層積累的脆弱性可能放大任何突發衝擊。

BIS在報告中直言：「全球經濟正夾在進步與危險之間，韌性正承受日益嚴峻的考驗。」該報告發布恰逢歐洲央行在辛特拉舉行年度研討會前夕，屆時全球政策制定者將密集研判此類穩定性風險。

AI投資熱潮退卻的風險

BIS特別強調，若AI領域回報不及預期，可能觸發孖展驟然收縮，將當前的資本開支熱潮迅速逆轉為一輪漫長的投資蕭條，進而通過金融條件收緊產生廣泛溢出效應。報告指出：「如今股市大幅回調對宏觀經濟造成的衝擊，可能遠超歷史經驗。」同時，其他資產類別也面臨類似風險，尤其是信貸市場。

BIS警告，若此次風險重估——無論由利率走高還是AI崩盤引發——其破壞力或堪比2008年全球金融危機。具體到AI領域，報告關注到孖展結構中的複雜安排，如「循環孖展」交易，將股權、債務與供應商-客戶合約捆綁。

例如，芯片製造商和超大規模企業入股AI實驗室或「新雲」服務商，後者則承諾多年期採購芯片或算力;數據中心建設常外包給第三方，再以長期租約返租給超大規模企業，而租約中常嵌有退出條款。BIS指出：「此類交易條款披露普遍不足，同一資產可能被多次抵押，風險敞口難以估量。」

通脹陰影未散，能源衝擊餘波猶在

儘管近期中東局勢緩和令油價回落至2月下旬伊朗衝突爆發前水平，但BIS對通脹重燃的擔憂與市場短期樂觀情緒相左。

報告認為，能源供應中斷尚未完全化解，基礎設施重建需時，既有衝擊的滯後效應可能持續。

此前美國數據顯示物價漲幅創三年多新高，而歐元區即將公布的通脹數據預計仍遠高於2%目標。BIS行長德科斯表示：「2022年生活成本衝擊的記憶仍在，這意味‘第二輪效應’發生概率上升。」

主權債務風險與市場脆弱性交織

BIS重申對高主權債務水平的傳統擔憂，並指出當前多重風險疊加使形勢更趨複雜。與經合組織(OECD)觀點一致，BIS注意到對沖基金等投資者已成為政府債券的重要買家，其槓桿策略依賴短期優惠孖展，一旦環境惡化可能迅速平倉。

報告警告：「這些基金採用高槓杆策略，極易引發火線拋售和去槓桿負反饋循環。金融壓力如今可通過孖展市場、跨境渠道及銀行與非銀機構間快速廣泛傳導。」

今年英國國債市場動盪已重現2022年危機記憶，日本債市波動亦波及美債市場。德科斯稱：「市場反應隨時可能因政治或經濟事件觸發，必須在此類反應出現前降低脆弱性。」

作為全球央行顧問機構，BIS強調嚴格的貨幣政策紀律不可或缺，以確保通脹預期不會因近期能源價格飆升及其他供給衝擊而脫錨。即便短期損害增長，決策者也不應迴避加息。

報告最後指出：「政策應相互強化——穩健的財政政策鞏固貨幣信譽與金融穩定;強有力的監管增強市場韌性、保留財政空間，並減少央行頻繁干預的必要;可信的貨幣政策則牢牢錨定通脹預期。」