金吾財訊 | 中信證券研究指，在較高可比基數及足球賽事分流的影響下，6月澳門博彩行業GGR按年下滑12.1%至185.2億澳門元，基本符合市場下調後預期，帶動2Q26行業GGR按年持平（vs. 1Q26按年+14%）。考慮到今年足球賽事擴軍，小組賽場次顯著增加，機構預計7月進入淘汰賽階段，分流壓力將有所緩解，預計7月行業GGR將按年下滑5%，該機構下調全年行業GGR增速預測至5-6%（原預測為6-8%）。儘管澳門博彩競爭環境整體趨於穩定，但行業在下半年即將面臨較高可比基數（25H2行業GGR按年+14%），澳門博彩板塊整體EV/EBITDA估值已回落至不足8x，考慮到行業數據走弱及市場短期情緒，該機構建議優選能夠搶奪市場份額、短期股東回報有望持續提升的運營商。風險因素：宏觀經濟復甦放緩影響旅客出行意願和消費能力的風險；內地資本管制趨嚴的風險；海外博彩競爭分流的風險；改建項目經營情況不及預期的風險。