作者：雷子桐
編輯：江昱玢
圖源：奈雪
「在盈利之前，創始人能不能只拿1塊錢工資？」
6月下旬，奈雪的茶股東大會儼然成了一場「吐槽大會」。創始人趙林、彭心夫婦現身，直面股東們全程犀利提問。
五年前的夏天，趙、彭帶隊敲鐘港交所，「全球新茶飲第一股」的名號響徹創投圈，一時之間風光無限。
截至7月2日，奈雪的茶股價較峯值跌去96%，蒸發超300億港元。
在火藥味十足的股東大會上，一位股東持股400多萬股，虧損數百萬元，其直接發難：「為什麼奈雪的成本遠超同行？創始人（收入）能不能和業績掛鉤，只領1元工資？」
奈雪方面解釋，創始人趙林等自上市以來「一分錢都沒有減持」，並未依靠股票套利獲取高額收入，坦承其「依靠工資喫飯」「發1塊錢不現實」。
趙林2025年，趙林年薪約為137萬元，在新茶飲上市公司的董事長中，薪酬水平確實很有節制。
可供參考的是，同期，蜜雪張紅超年薪約2408萬元，茶百道王霄錕約261萬元，古茗王雲安約160萬元。
股東們的憤怒，也非毫無來由。
2025年，奈雪營收43.31億元，按年下滑12%。好消息是，虧得少了。2025年淨虧損2.4億元，按年收窄73.8%。
趙林團隊的減虧邏輯，就是斷臂求生——縮表、關店、砍開支。截至2025年底，奈雪茶飲店總數1646家，一年內淨減少152家。
更殘酷的是，同行們一路狂飆。
2025年，蜜雪冰城營收335.6億元，古茗129億元，茶百道也有近54億元。四家已上市茶飲企業中，三家營收、淨利雙增，唯獨奈雪在虧損泥潭中掙扎。
門店規模的差距更懸殊。蜜雪冰城已逼近6萬家，古茗超1.3萬家，茶百道8621家。
奈雪的困局，部分源自其「茶飲+軟歐包」雙品類模式。
夫婦倆一度堅持現烤烘焙，這需要烤箱、操作台、烘焙師，門店面積小不了，人工成本低不下來。當對手們靠小店模型快速下沉時，奈雪便步履維艱。
兩人也順勢而變。
2022年起，奈雪新開門店基本轉為PRO輕型店，撤掉現烤間，改用中央灶底1預製烘焙品，這又丟了特色，其烘焙產品到2025年已萎縮至3.52億元。
趙林夫婦仍在優化策略。
直營業務集中到深圳、廣州、武漢等優勢城市，加盟策略也從追求規模，轉向尋找長期合作伙伴。
為展示信心，提振股價，6月起，奈雪耗資數百萬港元，進行多次回購，但股價沒有太多起色。
鑑於現金儲備豐沛，且經營有改善，奈雪回到高點不易，至少仍可以留在牌桌上，也就有翻身機會，這比盯着百來萬薪資重要。
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