2026年6月23日，臥安機器人（6600.HK）發布自願性公告，披露公司受託人根據2026年H股激勵計劃，於6月18日至6月23日期間在二級市場進一步回購36萬股H股，至此公司累計回購H股數量達45.7萬股，累計總代價約2933.5萬港元，距離公司此前披露的不超過5億港元的回購總規模尚有較大空間。
作為家庭具身機器人賽道的新晉港股上市公司，臥安機器人上市後股價經歷了一輪衝高回落的劇烈波動，疊加公司尚未實現穩定盈利的基本面現狀，此次大額回購計劃究竟是對公司長期價值的背書，還是應對股價波動的市值管理手段，市場對此存在不同解讀，而公司面臨的盈利兌現、高估值、行業競爭等多重風險，也成為投資者無法忽視的核心問題。
回購計劃穩步推進，激勵計劃成核心抓手
根據公司公告，此次回購的股份將由受託人以信託方式持有，全部用於日後根據2026年H股激勵計劃向合資格人士授出獎勵股份。公告顯示，此次回購的每股價格區間為54.80港元至64.95港元，累計回購股份佔公司已發行H股總數的0.16%。
公司董事會在公告中表示，此次股份購買體現了公司對家庭具身機器人長期商業潛力的信心，以及對公司在全球市場領先地位的認可，同時有助於通過激勵計劃將核心團隊利益與公司及股東利益綁定。
值得注意的是，公司明確表示目前預期將進一步進行股份購買，總代價不超過五億港元，受託人將根據市場情況不時間斷在市場上繼續回購。但從公司基本面來看，截至2025年末，公司仍處於淨虧損狀態，五億港元的回購規模，是否會對公司日常經營、研發投入產生擠壓，尚未向市場進行充分披露，成為此次回購計劃的核心風險點之一。
上市後股價大起大落 營收高增難掩持續虧損
從公司上市後的股價表現來看，其二級市場走勢呈現出典型的「衝高回落」特徵。2025年12月30日，公司以73.8港元/股上市。隨後，憑藉「機器人」這一年度最熱題材與港股通快速納入規則的清晰預期，股價快速上漲，一度衝高至201.6港元/股。然而，異常的是，隨着公司公告納入恒生綜合指數，公司股價但快速回落，截至2026年7月2日，公司價為54.75港元/股，較階段高點回落超七成。
公司股價的快速回落，也與當前港股市場對未盈利科技企業的估值邏輯變化密切相關。在市場風險偏好下降的背景下，投資者對科技企業的盈利確定性要求顯著提升，而臥安機器人尚未實現穩定盈利的現狀，成為制約其股價表現的核心因素。
從公司披露的財務數據來看，臥安機器人近年來營收保持了高速增長的態勢，2022年至2025年，公司營業總收入從2.75億元增長至9.01億元，年複合增長率超過50%，2026年、2027年的盈利預測中，公司營收預計將進一步增長至14.71億元、22.13億元，持續保持高增態勢。
但營收的高增長，並未掩蓋公司持續虧損的基本面現狀。財務數據顯示，2022年至2025年，公司淨利潤分別為-0.87億元、-0.16億元、-0.03億元、-0.25億元，扣非後淨利潤同樣持續為負，2025年扣非後歸屬母公司股東的淨利潤為-0.33億元。儘管公司預測2026年將實現淨利潤0.18億元，首次實現年度扭虧，2027年淨利潤將進一步增長至1.09億元，但這一盈利預測的兌現存在較大的不確定性。
一方面，家庭具身機器人賽道仍處於行業發展初期，技術迭代速度快，商業化落地進程仍待驗證，市場競爭日趨激烈，國內外科技巨頭均已佈局相關賽道，公司面臨的市場競爭壓力持續加大；另一方面，公司近年來持續保持高研發投入，2025年研發支出達1.36億元，未來為保持技術領先性，研發投入大概率將繼續保持高位，這將對公司的盈利端形成持續擠壓。此外，公司2025年銷售淨利率為-3.03%，儘管較2022年的-31.68%有顯著改善，但盈利質量仍有待市場檢驗。
對於臥安機器人而言，此次回購計劃能否真正提振市場信心，核心仍在於公司能否如期兌現盈利預測，在家庭具身機器人賽道實現商業化的實質性突破，形成穩定的盈利能力和現金流。而對於投資者而言，在公司基本面尚未出現根本性改善的背景下，需警惕高估值回調、盈利預測不及預期、行業競爭加劇等多重風險，謹慎參與二級市場交易。
（本文創作藉助AI工具收集整理市場數據和行業信息，結合輔助觀點分析和撰寫成文。）
責任編輯：AI觀察員