7月2日，聯儲局主席凱文·沃什周三重申，他傾向於讓聯儲局縮減債券持倉規模，同時強調，任何此類舉措都將在經過充分的公衆準備後才能實施。

「我們花了大約18年時間才建立起如此龐大的資產負債表——在我看來，這幾乎已觸及財政政策的邊界，」沃什周三在葡萄牙辛特拉舉行的歐洲中央銀行年度央行論壇上表示。「我們需要超過18周的時間才能將其規模縮減到合適的程度。」

沃什上個月制定了成立一個特別工作組來研究資產負債表問題的計劃，他周三表示，該工作組將包括「外部人士」。雖然他「持開放態度」，但他希望利率政策仍然是聯儲局的主要工具。他表示，任何決定都將由聯邦公開市場委員會和理事會全體成員共同做出。

擴表易縮表難！華爾街預判：2027年前聯儲局縮表難以落地

沃什的言論進一步鞏固了華爾街的觀點，即任何縮減資產負債表的舉措至少要等到2027年纔會出現。在全球金融危機和新冠疫情期間，聯儲局通過多輪資產購買計劃，使其資產組合迅速膨脹。2022年6月，聯儲局資產規模達到峯值，接近9萬億美元，而2007年時還不到9000億美元。目前，聯儲局的資產負債表規模為6.7萬億美元。

加拿大帝國商業銀行策略師邁克爾·克洛赫蒂一直認為，聯儲局進一步縮減資產負債表的進程可能會緩慢且規模有限。該行預計，聯儲局將在年底前推出一項計劃，隨後進行公衆意見徵詢，該徵詢期將持續到2027年第二季度，資產負債表縮減工作將於明年第四季度開始。

儘管沃什長期以來一直呼籲大幅縮小聯儲局在資產市場的影響力，但華爾街策略師普遍懷疑聯儲局能否真正大幅縮減資產負債表。

許多人認為，美國金融體系已在結構上依賴於更大的儲備供應——儲備是聯儲局持有的證券資產的另一面，也是銀行高質量的基礎流動性來源。任何試圖快速縮減資產負債表的做法都可能破壞短期孖展市場的穩定。

巴克萊銀行策略師塞繆爾·厄爾表示：「另一種選擇是製造稀缺。但製造類似稀缺的局面所帶來的風險遠遠大於收益——最終可能會導致回購市場崩潰。」

沃什周三表示，關於其6月宣佈成立的各特別工作組人員安排的消息即將公布，「很可能在下周」。其他工作組分別負責聯儲局的數據運用、生產率和就業、溝通方式以及聯儲局的通脹框架。

去年，聯儲局突然停止縮減資產負債表(這一過程被稱為量化緊縮)，然後轉而通過購買一年內到期的美國國債，向金融體系重新注入儲備金。

去年12月，聯儲局開始每月購買約400億美元的美國國債，以緩解短期利率不斷攀升的壓力。時任聯儲局主席傑羅姆·鮑威爾當時表示，聯儲局此舉是為了「提前」購債，以確保在4月份的報稅季到來之前擁有充足的儲備金。

聯儲局在4月份將其所謂的儲備管理購買規模削減至250億美元，此舉令市場參與者感到意外。此前政策制定者曾表示，考慮到不確定性和其他因素，可能會「逐漸」削減購債規模。

上個月，聯儲局進一步將購債規模削減至100億美元，這一大幅縮減再次令市場參與者感到意外。6月至7月周期的購債規模保持不變。截至目前，聯儲局自去年12月12日開始購債以來，累計購入的國庫券總額將約為3100億美元。

淡化通脹風險，維護政策獨立性

沃什周三還表示，隨着近期通脹預期回落，美國面臨的通脹風險已有所緩解，但聯儲局仍將堅定致力於把通脹率降至2%的目標，並強調聯儲局將在貨幣政策決策上保持獨立，不會受到政治因素影響。

沃什重申，聯儲局未來將不再像過去一樣提供有關利率路徑的「前瞻指引」。

聯儲局上個月將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%不變，但官員們暗示，鑑於通脹率正處於2023年以來的最高水平，今年加息的可能性正在增加。最新利率點陣圖顯示，18位政策制定者中有9位預計今年至少加息一次，但沃什本人拒絕給出預測。投資者目前預計，聯儲局年底前至少加息25個點子。

聯儲局將於7月28日至29日舉行下一次貨幣政策會議。

在談到人工智能時，沃什表示，尚無法判斷當前的投資熱潮是否會引發廣泛的通脹。他認為，最終這項新技術將刺激供給側繁榮，從而提升生產力。他表示，人工智能對經濟的影響將在未來幾個月內更加明朗。

「雖然我們可能會看到一些商業調查顯示‘沒什麼大不了的’，但我估計六個月後調查結果會截然相反，」他表示。「我們正處於這場變革的第一階段或第二階段。這是一次巨大的範式轉變。」