智通財經APP獲悉，中國銀河證券發布研報稱，國際能源署預測，到2050年歐盟空調保有量將增至2.75 億台，為2019 年的2 倍多。歐洲空調安裝受制於多重約束，但也為免打孔、免專業安裝的創新產品帶來了廣闊替代空間。PortaSplit 在歐洲大受歡迎反映出我國硬消費出海龍頭已經具備強勁的全球競爭力，並正逐步由「產品出海-產能出海-品牌出海」轉變。中國消費龍頭採用製造全球化+品牌國際化齊頭並進的策略，實現產能遷移的同時，打開目標國家消費市場並實現本土化運營，全球市場份額持續提升。

中國銀河證券主要觀點如下：

厄爾尼諾致歐洲夏季高溫，疊加長期偏低的空調滲透率，正打開歐洲空調市場需求

歐洲過去夏季高溫持續時間短， 空調需求偏弱，消費者安裝習慣不強，IEA 數據，2022 年歐洲空調滲透率僅19%，遠低於全球平均37%的水平。近年隨着全球氣候變暖，厄爾尼諾多次推升歐洲夏季極端高溫，2026 年夏季歐洲再次出現高溫。6 月下旬，法國、德國、英國、西班牙的部分城市氣溫一度達40℃左右。據中國能源報，2026 年Heat Dome 期間，歐洲氣溫較常年同期偏高約15℃，顯著刺激了歐洲市場空調需求。國際能源署預測，到2050 年歐盟空調保有量將增至2.75 億台，為2019 年的2 倍多。

歐洲空調「買得起、裝不起、不準裝」的結構性瓶頸突出，是壓制滲透率提升的核心約束

歐洲空調安裝受制於多重約束：一是歷史建築與社區規則對外牆打孔、外機懸掛嚴格限制，審批漫長、改造難度大;二是人工成本高昂，單台安裝費約1500-2000 歐元，高於空調本身價格，且排期時間久;三是歐洲現有住宅管線設備基本圍繞供暖展開，疊加高能源價格令許多家庭難以承受安裝空調帶來的額外電費;四是空調增加將推高能耗，加大2050 碳中和目標的兌現難度。上述因素共同壓制歐洲空調滲透率的提升，但也為免打孔、免專業安裝的創新產品帶來了廣闊替代空間。

美的PortaSplit 空調在歐洲供不應求，成為中國硬消費龍頭品牌出海的標誌性案例

針對歐洲高溫導致空調需求激增、以及各國安裝規則痛點，美的推出PortaSplit分體式空調，具備免打孔、免專業安裝、可移動、低分貝、高能效等優點，在歐洲迅速成為爆款，多地售罄待補貨、二手價翻倍。美的正通過生產端加快廣東順德空調工廠生產、運輸端採用中歐班列配送提高時效等方式保障供給。PortaSplit 在歐洲大受歡迎是美的堅定推動OBM 戰略的呈現(2025 年美的OBM 業務收入達智能家居業務海外收入的45%)，同時反映出我國硬消費出海龍頭已經具備強勁的全球競爭力，並正逐步由「產品出海-產能出海-品牌出海」轉變。

當前我國家空出口表現低迷，歐洲空調熱銷或為後續排產注入信心

產業在線數據，2026 年1-5 月，我國家用空調出口量按年-6.8%，其中5 月出口量按年-4.2%。當前排產數據較差， 7-9 月空調出口排產較去年同期實績-11.7%、-13.6%、-7.8%。但考慮高溫影響下，歐洲傳統分體式空調需求同樣受到明顯刺激，且我國是歐盟進口空調的最大來源國，該行預計後續出口排產數據或上調，為企業排產注入信心。

風險提示：國際形勢不確定性的風險;市場競爭加劇的風險。