7月1日，2026年本就被視為併購大年，而上半年也不負衆望，交出了一份亮眼成績單。這股強勁勢頭有望延續至年底，為全年畫上圓滿句號。

從家喻戶曉的食品品牌到至關重要的電網設施，各行各業的首席執行官、董事會及其背後的銀行家們共同推動了一波多元化的交易浪潮。而這一切，均發生在戰爭陰雲、經濟焦慮與政治不確定性的複雜背景之下。

摩根士丹利全球併購業務聯席主管湯姆·邁爾斯表示：「市場參與者已經接受了這種波動性，並選擇在波動中繼續投資，而非觀望等待。」

彙編數據顯示，上半年全球交易總額按年增長約30%，達到2.56萬億美元，使今年全年的交易規模有望超越2021年創下的歷史紀錄。

大額交易同樣層出不窮。數據指出，上半年企業共達成38筆價值超過100億美元的交易，創下任意半年期內的歷史新高，打破了去年下半年啱啱錄得的紀錄。

其中，新紀元能源(NEE.US)宣佈以670億美元收購Dominion Energy Inc.，意在打造美國能源巨頭;而阿灣物產(AVB.US)與資產住宅公司(EQR.US)的合併提議(合併後市值超500億美元)則將在房地產開發商領域產生類似效應。此外，聯合利華(UL.US)計劃將其食品業務以約450億美元出售給香料與調味品製造商味好美(MKC.US)。

摩根大通全球併購業務負責人查爾斯·布凱表示：「規模更大、關注度更高、結構更復雜的交易已成為市場的重要組成部分，這一現象實屬罕見。」

交易熱潮背後的推手

交易人士指出，特朗普政府親商立場下的監管環境相對寬鬆，是此輪併購浪潮的關鍵因素之一。

美國寶維斯律師事務所併購業務合夥人勞拉·圖拉諾表示：「監管環境的改善程度怎麼強調都不為過。這極大地改變了交易的可能性，不僅體現在能否達成交易上，更體現在完成交易的時間表上，而時間表恰恰直接影響企業最初啓動交易的意願。」

其次，在人工智能(AI)時代，交易方也追求規模效應。AI技術的倡導者認為，一場劃時代的變革正在發生。

高盛歐洲、中東及非洲併購業務聯席主管卡斯滕·沃恩表示：「企業當下的併購佈局，並非只為未來五年發展考量，而是着眼於四五十年後的長遠發展。」

跨境資本流動活躍

Evercore Inc.美國投行業務聯席主管丹尼爾·門德洛認為，普遍存在的AI投資和財政刺激政策推動了企業盈利強勁增長，這也為併購活動提供了支撐。

大量交易呈現跨境特徵，尤其是以美國為目標的交易。美國不僅是AI等技術創新研發和商業化的主要陣地，也是絕大多數衡量標準下最大、最富有的市場。

花旗集團全球併購業務主席羅賓·盧梭表示：「大型跨境企業併購勢頭將持續存在，因為企業普遍資本充足，流動性充裕，且許多股票處於高位，這些都支持企業開展更多交易。」

其他行業也誕生了估值驚人的交易。在工業領域，通力集團斥資294億歐元收購蒂升電梯。在TMT領域，福克斯公司(FOXA.US)宣佈以約220億美元收購流媒體平台Roku Inc.(ROKU.US)，意圖搶佔更多流媒體市場份額。另據報道，德國電信正在討論與其美國子公司T-Mobile US Inc.(TMUS.US)的潛在合併，此舉若成，將締造全球最大的電話公司，並刷新公開市場併購紀錄，為下半年的交易規模再添一把火。

當然，也有一些交易被認為不太現實，例如遊戲驛站(GME.US)以約530億美元收購eBay(EBAY.US)的提議，該交易由遊戲驛站CEO瑞安·科恩主導，但遭到了eBay董事會的拒絕。

然而，上半年表現相對低迷的領域是私募股權。

摩根大通的布凱表示：「我們通常視為市場中堅力量的常規私募股權業務，實際上大幅下滑。」這主要是因為此前在高估值和低利率環境下進行的投資，如今難以退出。

與以往一樣，部分交易因家族企業的野心或價格障礙而未能成行。例如，Puig Brands SA 與雅詩蘭黛(EL.US)的合併提議(本可打造全球最大香水與護膚品公司之一)，以及傑克丹尼威士忌母公司百富門(BF.A.US)與法國競爭對手保樂力加集團之間關於潛在合併的短暫討論，目前均已擱淺。

摩根士丹利的邁爾斯表示：「面對企業動用自有資金開展併購，二級市場投資者態度愈發謹慎。企業唯有築牢資產負債表，才能從容應對經營路上的突發風險。」

交易人士預計，下半年將同樣強勁，甚至更勝一籌。

寶維斯律師事務所的圖拉諾表示：「此前交易相對冷清的中小型戰略併購業務，後續將迎來明顯增長。目前待推進的分拆出售、資產組合調整類項目儲備十分充足。」年初部分企業較為謹慎，持觀望態度。如今，它們看到競爭對手已率先行動，圖拉諾稱：「我們已到達這樣一個節點——夏休歸來後，就是真正的‘行動時刻’。」

當然，要實現這一預期，市場在未來六個月內仍需應對一些潛在的逆風和挑戰。

Evercore的門德洛表示：「經濟走勢、11月大選等問題仍存不確定性，但目前市場整體信心依舊充足。」