智通財經APP獲悉，在日本首次發行票面利率達4%的30年期國債、且需求倍數創七年來最高之後，日本國債短暫反彈。二級市場最初的上漲，部分反映出日本超長期國債所提供的高收益率，同時也受到一位資深執政黨議員言論的提振——該議員駁斥了有關日本高市早苗政府試圖壓低借貸成本的說法。

不過，這輪上漲僅持續了數小時便迅速逆轉。日本30年期國債收益率一度下跌多達7個點子，但由於隨後投資者重新聚焦於政府支出不斷增加以及日本央行加息步伐可能過慢、難以遏制通脹等風險，日本30年期國債收益率跌幅有所收窄，截至發稿跌近2個點子，報4.058%。

SMBC日興證券高級利率策略師Miki Den表示：「日債收益率原本就處於歷史高位，而當天上午進一步上升，增強了市場需求。」「超長期國債收益率曲線陡峭化的趨勢如今可能暫停，並有望成為收益率曲線重新趨於平坦的轉折點。」

數據顯示，周二，日本30年期國債拍賣的投標倍數達到4.55，為2019年以來最強需求表現。相比之下，上一次拍賣為2.94，過去12個月平均水平為3.41。

Markets Live策略師Mark Cranfield表示：「首次發行票面利率4%的30年期日本國債成功吸引了強勁需求，投標倍數創2019年以來最高，同時尾差極小。甚至最低中標價格也明顯高於拍賣前市場預期。」「不過，從買家結構來看，這並不能算是市場對這批債券的全面認可。這意味着，佔比約74%的‘未知買家’中，部分投資者可能只是進行戰術性交易，而非打算長期持有。」

隨着日本政府公布大規模支出計劃、試圖重塑日本經濟，日本國債持續承壓，因為投資者擔心日本政府推行的擴張性財政政策可能加重財政負擔、並可能影響日本央行加息節奏。

此前有報道指出，在經歷了短暫的資本回流後，全球頂級債券基金經理正以驚人的速度再度逃離日本國債市場。分析人士指出，這場撤退的本質並非估值問題，而是「信任危機」。外資普遍擔憂，面對當前劇烈的輸入性通脹，日本央行的動作過於遲緩，且極易向高市政府的政治壓力妥協，從而令日本陷入財政赤字擴大與貨幣貶值的惡性循環。

在預計於7月中旬獲批的一份戰略草案中，日本政府表示，適當的貨幣政策管理「對於實現強勁經濟至關重要」，措辭較去年進一步加強。同時，政府還刪除了以往有關改善財政健康狀況的慣常表述。野村綜合研究所研究員表示，如果市場形成政府幹預央行決策的預期，可能進一步推動日元貶值、債券價格下跌，加劇金融市場波動，破壞經濟穩定。

然而，日本經濟增長戰略擔當大臣Minoru Kiuchi周二表示，媒體關於高市早苗政府試圖維持低利率、削弱財政整頓力度的報道「完全不準確」。

對此，法國外貿銀行亞太區策略師Dayeon Hong表示：「Minoru Kiuchi的表態提高了日本央行在12月前加息的可能性，而貨幣政策收緊對於錨定長期通脹預期至關重要。」「不過，考慮到高市政府積極的投資計劃，投資者仍希望看到有關財政可持續性的更多明確表態。」

值得一提的是，上月底舉行的日本20年期國債拍賣需求則創下自2025年5月以來最弱水平。隨着財政擔憂持續存在，投資者將密切關注下周舉行的另一場20年期國債拍賣，以檢驗市場對超長期國債的需求狀況。

Lombard Odier Singapore Ltd.高級宏觀策略師Homin Lee表示：「部分投資者似乎認為，日本國債的大部分利空消息已經充分反映在價格之中。」「不過，對於尚未完全明朗的財政政策討論，我們仍持較為謹慎的態度，因此目前依然維持對日本國債的中性看法。」