文章來源：財聞
從歷史經驗看，就業數據疲軟→加息預期降溫→美債收益率下行→金價上行的傳導鏈條清晰，本輪金價反彈的驅動邏輯較為順暢。
美國6月非農就業數據大幅走弱，觸發市場對聯儲局加息預期的大幅修正，美元指數與美債收益率同步回落，黃金持有機會成本顯著下降。國際金價由此開啓三連陽走勢，COMEX黃金期貨從4000美元附近持續反彈，於7月5日收於4209美元，成功突破4200美元整數關口，終結了此前連續四周的回落走勢。
一、就業數據走弱觸發預期修正，宏觀環境邊際改善
美國6月非農就業數據顯著低於市場預期，就業市場降溫跡象明顯。市場對聯儲局後續加息路徑的定價出現大幅修正，美元指數回落，10年期美債收益率同步下行，二者共同降低了黃金的持有機會成本。與此同時，中東地緣局勢趨於緩和，國際油價階段性下行緩解了通脹上行壓力，多重宏觀利好共振為金價構建了階段性修復窗口。從歷史經驗看，就業數據疲軟→加息預期降溫→美債收益率下行→金價上行的傳導鏈條清晰，本輪金價反彈的驅動邏輯較為順暢。
二、短線反彈存變數，中期走勢等待通脹數據確認
儘管非農數據為金價打開了短期估值修復空間，但聯儲局緊縮政策基調尚未發生實質轉向，4200美元關口突破後的行情延續性仍有待驗證。當前市場處於數據空窗階段，盤面震盪可能加劇，後續通脹數據與議息會議紀要將成為確認趨勢強度的關鍵變量。中期來看，金價依託全球央行持續購金形成的堅實底部支撐，整體延續寬幅箱體震盪格局，行情破局仍需通脹數據與聯儲局政策路徑的進一步明朗化。
三、央行購金與去美元化提供長期底部支撐
本輪金價自高位近三成的深度下行，大幅提升了中長期配置的性價比，4100至4200美元區間適合分步搭建中期底倉。中長期來看，全球央行持續購金、去美元化趨勢深化、主要經濟體債務貨幣化三大長期邏輯保持穩固。世界黃金協會數據顯示，2025年全球央行購金量連續第三年超過1000噸，央行購金需求已成為金價最重要的結構性支撐。配置層面側重中長期價值佈局，堅持紀律化分批建倉策略，弱化短期數據與盤面擾動，依託市場深度回撤逆向積累底倉。
責任編輯：朱赫楠