金吾財訊 | 東方證券發布研報指，吉利汽車(00175)在行業銷量承壓背景下，上半年仍實現銷量正增長，整體表現優於行業平均水平。研報認為，公司下半年銷量具備較強支撐，同時高端車型和海外銷量佔比提升將對沖上游成本壓力，盈利增長確定性相對較強。

業務層面，研報聚焦兩大核心增量。一是銀河品牌回暖，受星願車型改款推動，6月吉利銀河銷售10.82萬輛，按年增長19.9%，按月增長32.4%，其中星願單款銷量超5萬輛。研報指出，星願改款及產品矩陣持續完善將帶動銀河下半年銷量延續回暖趨勢。二是出口再創新高，6月出口10.29萬輛，按年增長157.1%；上半年累計出口47.42萬輛，按年增長157.6%，其中新能源車型出口佔比達58.5%。公司年內第二次上調出口銷量目標至90萬輛，預計隨着物流瓶頸緩解、新車型投放及海外網絡擴張，有望超額完成出口目標。

高端品牌方面，極氪品牌6月銷售3.52萬輛，按年增長110.6%；上半年累計銷售17.84萬輛，按年增長96.6%。極氪9X及8X車型將於三、四季度分別進入中亞和歐洲等海外市場，研報預計車型出海將貢獻更多利潤彈性。

財務預測上，公司預計2026-2028年歸母淨利潤分別為204.76億元、259.42億元、308.09億元人民幣。東方證券維持吉利汽車「買入」評級，目標價20.79元人民幣，折算為23.96港元（按1港元=0.8675元人民幣換算）。

報告同時提示，吉利、領克、極氪各品牌銷量低於預期以及成本控制不及預期是主要風險。