金吾財訊 | 長江證券發布研報指，理想汽車-W(02015)2026年6月銷量為3.1萬輛，按年下滑14.8%，按月下滑7.4%。報告強調，公司產品優勢與品牌設計深入人心，後續車型規劃清晰。全新L8已於6月23日正式上市並開啓交付，展望未來，全新L6將在7月發布。疊加L系列換代、純電SUV i9上市及出海戰略啓動，有望打開公司銷量天花板。

「雙能戰略」持續落地，用戶體驗提升。電能方面，截至2026年6月底，理想超充站已投入使用4097座，充電樁達22593個。智能方面，公司於5月推送OTA 8.5版本，VLA司機大模型再進化，並計劃在三季度為Orin和Thor平台老車主推送全新馬赫VLA裁剪版模型，持續迭代其自動駕駛能力。

產品矩陣與渠道佈局方面，公司產品線覆蓋旗艦MPV、四款L系列增程電動SUV及兩款i系列純電動SUV。7月即將推出的全新L6將進一步拓展用戶群體。渠道上，公司持續優化直營網絡，截至6月底，全國零售中心為495家，覆蓋160個城市。出海方面，首家海外授權零售中心已於2025年10月在烏茲別克斯坦塔什干開業，銷售L9、L7及L6車型。

長江證券認為，理想汽車智駕技術持續領先，「雙能戰略」有望擴大公司優勢。隨着新車型陸續上市完善產品矩陣，高單車售價與規模效應有望支撐較好盈利水平。該行預計公司2026-2028年歸母淨利潤（GAAP）分別為10.2、44.9、124.8億元（人民幣），對應PE分別為87.0X、19.8X、7.1X；Non-GAAP歸母淨利潤分別為22.2、56.9、136.8億元（人民幣）。維持「買入」評級。

風險提示：1、全球經濟復甦弱於預期；2、行業競爭加劇削弱企業盈利。