來源：環球市場播報

十多年來，投資者幾乎可以將全球規模最大的兩隻新興市場交易所交易基金（ETF）視為可彼此替代的投資工具。

如今，圍繞韓國究竟屬於發達經濟體還是新興市場經濟體的長期爭議，卻導致貝萊德與Vanguard旗下這兩隻新興市場ETF之間出現了創紀錄的業績鴻溝。

截至6月30日的12個月內，貝萊德規模超過1,500億美元的iShares安碩核心MSCI新興市場ETF（IEMG）回報率接近40%；而Vanguard集團同類產品同期回報率僅約為前者的一半。對於多年走勢幾乎同步的兩隻基金而言，這種分化格外引人注目。

原因最終指向韓國。過去一年，在人工智能（AI）熱潮推動下，三星電子和SK海力士股價大漲，帶動韓國基準Kospi指數飆升逾170%。由於貝萊德產品所追蹤的MSCI新興市場指數將韓國納入其中，其直接受益於這輪上漲。

相比之下，規模約為1,200億美元的Vanguard對應ETF（VWO）未能趕上這波漲勢的風口，因其跟蹤的富時羅素新興市場指數不包含韓國市場，提供商將韓國歸類為發達市場。

這一現象也揭示，在少數市場或個股主導回報的時代，「買入後不再關注」的投資方式所隱含的風險。

過去一年，三星電子和SK海力士的股價在AI浪潮驅動下飆升，帶動韓國基準Kospi指數大漲。

韓國案例也可能預示未來更大範圍的指數之爭。隨着各大指數公司在SpaceX等超級IPO何時納入、甚至是否納入主要指數的問題上採取不同做法，類似爭議未來可能愈發常見。這意味着，選擇被動基金正在越來越多地變成一項主動決策——投資者實際上是在精選基準指數。

「未來，基準指數的影響將變得越來越重要。」Fire Capital Management首席投資官Michael Firestone表示，「投資者必須清楚了解自己投資的究竟是什麼。」