甲骨文9連跌終止，但自歷史高點已累跌56%，與軟件板塊整體反彈形成罕見背離。資本開支失控與債務膨脹被指為股價持續潰敗的元兇。然而，華爾街看多情緒卻攀至20年峯值——84%分析師給出買入評級，平均目標價隱含82%漲幅。

甲骨文股價在經歷自2021年以來最長連跌後終於止血，但這場跌勢的深度與持續性仍令市場側目。

隔夜甲骨文股價收漲2.49%，報143.76美元，終結此前長達9個交易日的連續下跌，創下自6月15日以來單日最大漲幅。盤中股價一度觸及145.62美元，較前收盤價高出3.8%。

然而，這次反彈難以掩蓋更深層的頹勢。自6月1日觸及2026年收盤高點248.15美元以來，甲骨文在過去22個交易日中有18天錄得下跌，累計跌幅達26.2%。

與此同時，華爾街分析師對該股的看多情緒卻達到近20年來的峯值，平均目標價較當前股價隱含逾80%的上行空間，形成鮮明反差。

跌勢之深：56%的距離與一場"真正的暴跌"

此輪下跌的烈度在甲骨文近年歷史上頗為罕見。9連跌期間，股價累計下挫24%，為2021年12月以來最長連跌紀錄。若將時間窗口拉長，自2025年9月10日創下歷史收盤高點324.33美元以來，甲骨文股價已累計下跌56.2%；過去52周跌幅亦達38.1%。

據巴倫周刊報道，更令市場關注的是，甲骨文此輪下跌恰與軟件板塊整體反彈形成背離。iShares擴展科技軟件板塊ETF在截至上周四的五個交易日內連續上漲，累計漲幅超過10%，而甲骨文卻在同期逆勢走低。這一背離表明，拖累甲骨文的並非行業系統性壓力，而是公司層面的特定因素。

資本開支與債務問題是懸在甲骨文頭頂的主要風險，也被普遍視為其股價持續跑輸的重要原因。

分析認為，甲骨文需要外部孖展來支撐其資本開支計劃，並將"孖展挑戰"列為關鍵風險之一。公司不斷擴張的支出規模與日益累積的債務，正是當前投資者最為關切的核心議題。

分析師力挺：84%買入評級，目標價隱含82%漲幅

儘管股價持續承壓，華爾街對甲骨文的信心卻處於歷史高位。據FactSet數據，目前覆蓋甲骨文的分析師中，84%給予買入評級——這一比例在過去20年中僅在2011年5月短暫被超越。分析師平均目標價為254.84美元，較上周四收盤價隱含約82%的上行空間。

其中，瑞穗證券分析師Siti Panigrahi最為樂觀，目標價高達320美元，甲骨文亦是瑞穗的重點推薦標的。Panigrahi在上周四的研報中表示，"甲骨文橫跨數據庫、基礎設施與應用層的端到端AI技術棧，使其成為AI普及浪潮中的核心長期受益者。"

KeyBanc分析師上月亦上調了對甲骨文的盈利預測，理由是對運營費用增速將保持溫和"越來越有信心"，並維持增持評級及300美元目標價，認為"未來的上行空間正是來源於此"。

在AI基礎設施軍備競賽持續升溫的背景下，甲骨文能否在維持財務紀律的同時兌現增長承諾，將是決定其股價能否向分析師目標價靠攏的關鍵變量。