周一（7月6日），美國股市延續上周強勁漲勢，三大股指集體收高。道瓊斯工業平均指數上漲155.84點，漲幅0.29%，收於53,055.91點，創下歷史收盤新高，並在盤中刷新紀錄；標普500指數上漲0.72%，收於7,537.43點；納斯達克綜合指數上漲1.12%，收於26,121.16點。

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在美國獨立日假期後的首個交易日，華爾街風險偏好繼續升溫。道指不僅創下收盤歷史新高，盤中也刷新紀錄，顯示資金仍在持續流入美股。上周，道指累計上漲接近2%，標普500指數上漲1.8%，納指上漲2.1%，美股進入下半年後依然保持強勁上行動能。

科技股成為推動大盤繼續走高的主要力量。State Street科技精選行業SPDR基金（XLK）上漲近3%。其中，Western Digital收於577.46美元，漲約7.14%；Teradyne收於379.52美元，漲約2.83%；Marvell Technology收於249.27美元，漲約1.62%；Oracle收於143.76美元，漲約2.49%。

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這輪漲勢也反映出市場資金正在重新評估AI和科技股的下半年表現。儘管此前作為今年美股上漲主力之一的半導體板塊一度承壓，投資者削減對部分芯片股的敞口，並轉向其他行業，但科技股整體並未失去吸引力。

上周，VanEck半導體ETF（SMH）下跌3.2%，連續第二周錄得跌幅。不過，該基金今年上半年累計漲幅仍超過80%，周一又反彈超過2%，顯示AI和半導體交易雖然短期出現波動，但市場尚未完全放棄這一主線。

Ameriprise Financial首席市場策略師Anthony Saglimbene表示，市場對相關股票的預期已經非常高，因此下半年這些股票可能難以複製上半年的強勁漲幅。他指出，只要企業繼續證明基本面強勁，這些股票仍可能「緩慢繼續走高」。

Saglimbene認為，未來幾個月，人工智能交易的領升股和更廣泛市場之間可能會出現資金輪動。關鍵在於AI相關企業能否重新確認增長前景，並交出強勁盈利表現。

「我不認為你可以指望其中任何一方在下半年單獨扛起大旗，」Saglimbene表示，「真正重要的將是基本面、盈利增長、利率水平以及經濟增長，而這些目前都指向一個相當積極的背景。」

Oppenheimer Asset Management首席投資策略師John Stoltzfus也對下半年美股保持樂觀。他在周一報告中表示，只要上半年支撐投資者的美國本土基本面繼續保持穩定或改善，股市前方仍有上漲空間。

不過，Stoltzfus也提醒，市場不可能一路平穩上行。隨着不確定性和挑戰出現，股市仍會經歷階段性波動。他表示，未來幾個月將繼續關注「信號」而非「噪音」。

在行業配置方面，Stoltzfus建議投資者繼續關注信息技術、通信服務、工業、金融和非必需消費品板塊。這意味着，美股下半年的上漲可能不再完全依賴少數AI龍頭，而是需要更廣泛的行業共同接力。

國防科技股走強

除了傳統科技股，國防及航空航天板塊近期也明顯跑贏大盤。iShares美國航空航天與國防ETF（ITA）周一收於250.78美元，漲約1.04%，盤中一度刷新高位；作為對比，追蹤標普500指數的SPDR S&P 500 ETF（SPY）收於751.28美元，漲約0.87%。

（圖源：雅虎財經）

近期漲幅較大的個股主要集中在無人機、航空器和電子戰相關領域。AeroVironment周一收於176.84美元，跌約7.36%，但此前受強勁第四財季業績推動，過去一周仍錄得顯著漲幅；Kratos Defense收於53.54美元，跌約3.27%；Archer Aviation收於5.37美元，漲約7.83%。

這背後反映出投資者對國防板塊的看法正在發生變化。歐洲市場觀察人士指出，未來國防行業贏家可能越來越像軟件和AI公司，而不僅僅是傳統武器製造商。ITA持倉中包括多家電子戰和航空航天巨頭，例如Northrop Grumman和RTX。

Northrop Grumman周一收於547.75美元，跌約0.23%；RTX收於201.37美元，漲約1.17%。Panmure Liberum策略師Joachim Klement表示，「電子戰是一種科技現象」，這類公司需要像科技公司一樣被交易。

戴爾大漲，微軟承壓

個股方面，戴爾科技成為周一焦點之一。該股收於411.80美元，漲約4.43%。美國總統特朗普周一在白宮橢圓形辦公室與紐約證券交易所和納斯達克舉行罕見聯合開盤鍾儀式後，公開推廣戴爾電腦，帶動該股走高。

（圖源：谷歌財經）

相比之下，微軟股價承壓，收於386.74美元，跌約0.96%。此前該公司表示，將裁員4,800人，約佔員工總數的2.1%。其中，Xbox部門也將受到明顯影響，顯示大型科技企業在加大AI投入的同時，仍在推進成本控制和業務重組。

微軟的裁員消息再次提醒投資者，AI浪潮雖然仍在支撐科技股估值，但巨頭企業也在重新分配資源。市場接下來將更加關注AI投資能否真正轉化為收入增長和利潤擴張。

經濟數據提供支撐

經濟數據方面，美國6月服務業活動基本穩定。美國供應管理協會（ISM）公布的服務業PMI為54，較5月下降0.5點，略低於市場預期的54.3，但仍處於擴張區間。

報告顯示，價格指數下降3.6點至67.7，表明價格壓力有所緩和，但仍明顯高於50榮枯線；就業指數上升3.3點至51.2，重返擴張區間。不過，庫存指數大跌11.3點至51.2，這一分項可能對GDP計算形成拖累。

整體來看，服務業數據並未改變市場對美國經濟韌性的判斷。就業改善、價格壓力邊際緩和，加上企業盈利預期仍然強勁，為股市繼續上漲提供了基本面支撐。

AI泡沫？市場仍不買賬

Yardeni Research總裁Ed Yardeni周一表示，他並不認為當前市場處於AI泡沫之中。他強調，AI是真實存在的生產力工具，並表示自己已經將Claude和Gemini等AI工具作為重要研究助手使用。

Yardeni預計，標普500指數年底可能升至8,250點，推動力並非單純來自估值擴張，而是企業盈利動能。他將當前市場稱為「FEMA」，即「強勁盈利動能」，而不是單純的「FOMO」追漲情緒。

他還表示，如果「咆哮的2020年代」繼續演繹，標普500指數在本十年末升至10,000點並非沒有可能。在他看來，自動駕駛、AI等技術革新有望顯著提升經濟效率、減少浪費，並為未來增長提供長期支撐。

整體來看，美股周一的表現顯示，儘管市場對AI和芯片股估值過高的擔憂尚未消退，但資金並未大規模撤離風險資產。相反，投資者正從單一半導體主線轉向更廣泛的科技、國防、工業和金融板塊，推動主要股指繼續刷新高位。

隨着美股進入下半年，市場關注焦點將逐步轉向企業財報、AI投資回報、利率路徑以及美國經濟韌性。如果盈利增長能夠繼續支撐高估值，美股漲勢仍可能延續；但若AI相關企業業績無法滿足市場高預期，華爾街也可能迎來更劇烈的板塊輪動。