在牛市行情持續之際，市場內部卻出現劇烈風格輪動，導致量化對沖基金遭遇自2023年以來最嚴重的一輪迴撤。

　　標普全球的一項指數顯示，做多近期表現最佳股票、沽空表現最差股票的多空動量策略連續第二周下跌逾3%，兩周累計跌幅創下三年多來的最大紀錄。

　　高盛主經紀商業務數據顯示，截至上周四，以系統化交易為主的多空對沖基金上周下跌2.1%，此前五個交易日已下跌3.1%，創下自2023年12月以來最差表現。與此同時，由於對沖基金降低槓桿，基本面驅動型管理人的業績上周也出現下滑，其中科技股成為遭拋售最多的板塊之一。

　　標普500指數上周持續上漲，但指數表面的平穩掩蓋了市場內部正在發生的劇烈風格切換，這也讓主動選股的投資者面臨更大挑戰。隨着AI交易熱潮降溫，包括美光科技在內的熱門芯片股走弱，而估值較低、增長相對緩慢的傳統股票則再次受到追捧。

　　22V Research旗下AI Macro Nexus Research負責人Jordi Visser在一份報告中寫道，「當前動量交易的波動性已超過互聯網泡沫時期，這正迫使受到風險價值限制的對沖基金平倉，同時也讓追逐突破行情的散戶投資者陷入困境。」

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責任編輯：丁文武