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來源：國際金融報
7月7日，快手開盤即跌近7%，午後跌幅一度擴大至13%，收盤價為40.46港元/股，跌幅為12.04%，單日市值蒸發239.72億港元。
6日晚間，快手披露了公司重要股東騰訊減持的消息。根據公告，騰訊於7月6日（交易時段後），通過場外大宗交易方式向若干買方出售合計約2.73億股快手B類股份。買方為若干獨立第三方，且與快手及其關聯人士並無關聯。公告顯示，出售事項完成後，騰訊持股比例將由約15.68%下降至9.37%，並不再為快手主要股東。
「止盈」快手
回顧騰訊對快手的投資路徑，是一場長達近十年的陪伴。
企查查顯示，快手於2012年獲得天使輪投資，騰訊的身影則是於2017年開始出現，領投快手3.5億美元的D輪孖展，此後騰訊持續加碼快手，在2018年E輪孖展、2019年戰略投資及F輪孖展中連續注資，逐步成為快手上市前最大的機構投資者。
2021年2月，快手登陸港交所時，騰訊持股比例為21.567%，穩居快手第一大機構股東。
快手上市兩年後，2023年4月，港交所文件顯示，騰訊對快手的持股比例由20.46%降至19.02%，減少了約5115.55萬股。不過，此次持股比例減少並非騰訊主動減持，而是公司應外部合夥人要求以實物形式向其無償分配快手股份。
2024年，騰訊開展多輪小幅分批拋售，持股比例進一步下降；直至此次最新一輪大宗交易減持超過6個百分點，正式退出主要股東之列。
騰訊逐步「撤退」背後，快手自身的發展已經明顯走弱。今年一季度，快手營收337.16億元，按年增速已經滑落至個位數；毛利率按年下降3.4個百分點；經調整淨利潤33.74億元，按年大幅下滑26.3%。股價方面，2025年10月以來，港股科技股進入深度調整周期，快手股價較91.91港元/股的階段高點已經「腰斬」，今年6月下旬一度跌至40港元/股以下。
這一漸次離場的節奏並不陌生，近年來，騰訊主動收縮非核心業務戰線，並兌現浮盈。在減持快手之前，騰訊曾先後於2021年、2022年以實物分派方式減持京東和美團，持股比例下降至個位數。
而對於當下的騰訊來說，減持快手既是調整其投資組合的常規動作，更是為接下來在AI領域的投資「補充彈藥」——新一輪的全球AI戰事中，科技巨頭們的資本開支規模屢創新高，今年一季度，騰訊資本開支高達319.36億元，按月增長約63%。按照規劃，騰訊今年會持續加大對AI的投資。若按照7月6日快手收盤價46港元/股計算，騰訊此次出售的2.73億股股份對應市值約125.56億港元。
蔡淑敏/攝
「移師」可靈
就在減持公告披露不到一周前，快手正式敲定了旗下AI視頻生成平台可靈AI的獨立分拆孖展方案，通過增資擴股引入最多30億美元外部投資，投資陣容堪稱豪華，騰訊、阿里、百度三大巨頭罕見聯手，另有地方國資、頭部私募和海外資本入局。其中，騰訊通過兩家主體合計出資約13.63億元獲得約1.12%股權。
從金額來看，與30億美元的總盤子相比，騰訊的這筆投資不算大，關鍵在於提前卡位——在AI視頻生成這一頗具成長性的賽道上，拿到一張確定性的「入場券」。
與快手整體滑落至個位數增長的頹勢不同，可靈AI走出一條全新的增長曲線。財務數據顯示，截至2025年12月31日止年度，可靈收入約11億元；今年一季度，可靈收入超過6.5億元，按年增長逾300%，較去年第四季度的3.4億元，按月增長超過90%。同時，今年3月，可靈AI的年化收入運行率（ARR）已攀升至5億美元。
伴隨着快手與可靈的「一下一上」，騰訊「一減一增」的資本動作背後，是投資邏輯的根本性轉變。投資可靈AI，不僅表明騰訊轉向聚焦更具成長屬性的生成式AI賽道，也是其為旗下的雲業務和大模型等To B業務提供AI應用落地的關鍵抓手。
「AI視頻賽道的優質投資標的本就稀缺，能達到可靈這一量級的更是屈指可數，對於互聯網大廠而言這是一個必須佈局的方向。」對於騰訊等巨頭集體入場，透鏡諮詢創始人況玉清此前在接受《國際金融報》記者採訪時表示，騰訊、百度、阿里等投資方的業務與視頻、AI場景高度相關，入股可靈不僅是財務層面的考量，更蘊含着資源整合與生態協同的想象空間，「各方帶着各自的場景和資源進入，未來在業務層面有望形成互補與聯動」。
值得注意的是，快手公告明確表示，騰訊仍保留近一成股權，雙方戰略合作關係延續，公司運營不會因本次減持受到重大不利影響。與此同時，快手也在用真金白銀持續兌現股東回報承諾——根據2024年5月公布的160億港元回購計劃，公司已累計回購83.5億港元。快手錶示，將致力於創造長遠股東價值及向股東返還資本，並會循序落實該計劃下剩餘獲授權購回額度，進一步提升股東價值。
記者 蔡淑敏 實習生 羅澤慧
責任編輯：楊紅卜