專題：聚焦美股2026年第一季度財報

　　核心要點

1. 三星電子披露創歷史新高的二季度初步利潤，但市場擔憂資本開支與終端需求，公司股價應聲走低。
2. 分析師表示，市場此前早已提前消化亮眼業績預期。

　　個股行情

2026 年 3 月 4 日，西班牙巴塞羅那世界移動通信大會（MWC），三星電子展台打出醒目標語 「自主移動人工智能新時代」，展示驍龍 8 Gen5 移動平台與進階 Galaxy AI 深度融合的全系新品，參會者現場體驗全新技術。

　　三星電子交出史上最佳二季度初步業績，但資本投入、市場需求兩大憂慮蓋過利好，股價走低。

　　公司周二收盤跌幅近 7%。財報顯示，二季度初步營業利潤達 89.4 萬億韓元（摺合 584 億美元），去年同期為 57.2 萬億韓元；4–6 月季度營收 171 萬億韓元，高於去年同期 133.9 萬億韓元。

　　eToro 市場分析師扎維耶・王表示：「過去數月股價早已提前反映本季度將迎來歷史性盈利，最終數據雖十分可觀，但並未大幅超出市場預期，沒有足夠增量吸引資金入場。行情屬於‘利好落地即拋售’。」

　　他補充，市場擔憂人工智能基建相關資本開支難以持續維持當前增速，而存儲芯片價格上漲正是靠高資本開支支撐，該預期拖累股價。

　　本次業績已扣除員工獎金計提的一次性支出。今年早些時候，面對工會持續數周、要求合理派息的抗議，三星做出讓步，取消基本工資 10 倍獎金上限，並承諾將營業利潤的 10.5% 用於發放員工獎金。

　　市場研究機構 Counterpoint 研究總監康湯姆接受 採訪時稱：「各類利空因素不斷累積，各方都想分走這份高額利潤：工會索要獎金，韓國政府也加大相關訴求。除此之外，存儲芯片漲幅過高，市場開始擔憂下游需求能否承接。」

　　他表示：「我們每月跟蹤消費電子、手機、服務器各類存儲芯片價格，目前全線仍在漲價，芯片漲價趨勢至少會持續本季度。」

　　康湯姆指出，三星宣佈將在韓國南部大規模新建半導體晶圓廠的計劃，同樣施壓股價。

　　傳統晶圓廠集中於韓國中部，新選址位置偏遠，屬於全新待開發地塊，配套基建需從零建設，佈局方案不符合投資者預期；市場普遍認為該區位並不適配高端精密半導體設備生產。

　　另外，韓國同業 SK 海力士本周即將發行美國存託憑證（ADR）上市，也分流了資金。

　　eToro 分析師扎維耶・王補充：「SK 海力士 ADR 同期上市，資金輪動需求被分流，進一步壓制三星股價表現。」

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責任編輯：郭明煜