資產管理機構富蘭克林鄧普頓的高級投資策略師近日表示，人工智能基礎設施支出的看漲邏輯正壓倒看跌論調，這一投資主題的韌性至少能持續到2026年底，甚至有望延續至2027年乃至2028年。

　　該策略師指出，AI的看空邏輯主要集中在供應鏈效率低下及資本支出過度等問題，這些論點聽起來頗具說服力，但企業在基礎設施投資方面一直保持理性，投資回報證明了繼續投入的合理性。她強調，目前真正佔上風的應該是看多邏輯。不過，她也提醒，任何聲稱能清晰判斷2028年及更長期走勢的人，可能沒有真正告訴你完整的故事。

　　這一觀點與近期半導體市場的強勁表現相呼應。費城半導體指數今年已累計上漲78%，反映出市場對AI相關芯片的旺盛需求。儘管半導體股票在強勁業績支撐下仍出現大幅波動，該策略師將近期回調描述為健康的價格發現過程，而非結構性預警信號，認為市場波動未必會削弱AI基礎設施支出的長期周期。

　　在具體企業層面，她提到SK海力士和三星電子的產能規劃看起來較為合理。三星儘管報告季度營業利潤大幅增長，股價仍在首爾下跌逾10%；而SK海力士正籌備大規模美國存託憑證上市計劃，投資者關注度持續升溫。

　　該策略師認為，對投資者而言，關鍵信號在於企業能否持續確認資本配置正在產生正回報——她認為這一條件將支持AI支出的持續增長和長期價值創造。

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責任編輯：張俊 SF065