專題：2026慧保天下保險大會
來源：慧保天下
編者按
7月3-4日，以「AI潮湧，K型分化|保險業新五年：新動能與新周期」為主題的「2026慧保天下保險大會」在蘇州東太湖皇冠假日酒店拉開帷幕。此次大會為期兩天，來自保險公司、再保險公司、保險中介、保險資管公司、券商、基金公司、諮詢公司、半導體企業、AI新勢力、醫康養生態企業等的400餘名嘉賓齊聚一堂，圍繞「十五五」新需求、「AI+生態」新引擎、財產險新動能、人身險新周期四大板塊話題展開深入交流。
在大會3日上午舉行的「‘十五五’新需求：服務大局中的保險機遇」環節，太平再保險行政總裁兼太平再（中國）董事長於曉東出席大會並以《讓保險更溫暖—中國太平的養老金融實踐》為題發表演講。他指出，老齡化時代下壽險公司開展養老金融需要重塑價值主張，核心在於將長周期資金管理與醫養服務生態深度融合，為客戶提供「保險+養老+醫療」的一站式全生命周期解決方案。在產品轉型方面，行業過去以增額終身壽險為主打產品的業務結構難以為繼，應當推進產品多元化發展，加大年金險產品供給，以現金流規劃為核心賣點，提升養老資金的可預測性與保障性。
在演講中，於曉東還分享了中國太平保險集團旗下太平人壽、太平人壽（香港）及太平新加坡三家機構的實踐案例，介紹了太平人壽在居家養老服務領域的探索，並提出壽險公司應立足客戶真實需求，在養老金融大潮中找準定位，發揮獨特優勢。
以下為於曉東演講全文：
太平再保險行政總裁兼太平再（中國）董事長 於曉東非常榮幸收到慧保天下邀請，分享中國太平保險集團在養老金融方面的實踐。
中國太平保險集團是我國唯一一家管理總部設在香港的中管金融機構，今天我將以集團旗下幾家壽險子公司的案例為主線，與大家交流我們近期在養老金融領域的具體做法與一些個人思考。
01
我國老齡化的時代背景
「十四五」以來，中國人口結構發生了深刻變化。大家也都關注到，國家統計局前不久公布的數據顯示，2025年全國新出生人口為792萬人，創下自1949年有記錄以來的最低水平。與此同時，我國面臨「未富先老」、養老金替代率偏低、少子化趨勢顯著等挑戰。放眼國際，比如美國、歐洲、鄰近的日本、韓國等國家和地區，不難看出，有效應對老齡化，關鍵在於未雨綢繆、儘早規劃準備。
「十四五」時期，國家已將積極應對人口老齡化上升為國家戰略，多措並舉迎接長壽時代的到來，並出台了一系列有代表性的政策安排。比如在2022年4月，國務院辦公廳印發《關於推動個人養老金髮展的意見》，確立了養老保險三支柱制度框架，此後金融各領域相繼啓動養老金融產品試點，截至目前產品體系已基本健全。在產業端，國家也在大力推動銀髮經濟，鼓勵金融業積極支持其發展。剛纔演講的一些嘉賓也都提到，保險要跳出單純金融產品的定位，將產品與服務更緊密地結合起來。到2023年，中央金融工作會議將養老金融納入金融「五篇大文章」，標誌着養老金融進入高質量發展新階段。
當下，人們常常提到「價值主張」這個熱詞，保險公司的價值主張要與時代需求相匹配。而對壽險公司而言，過去一段時期的價值主張與老齡化時代需求並不完全匹配，需要做出調整。
基於中國太平保險集團的養老金融實踐，在老齡化時代，壽險公司開展養老金融的核心價值主張，在於將長周期資金管理與醫養服務生態進行深度融合，為客戶提供「保險+養老+醫療」的一站式全生命周期解決方案。具體體現在以下三方面：第一，與銀行、基金公司相比，壽險公司最獨特的優勢在於具備長壽風險兜底功能與跨周期資產配置功能，這是其他金融機構難以替代的；第二，從「現金給付」向「服務供給」延伸。十多年前，國內保險業在這方面的舉措還非常有限，如今，許多行業主體已通過自建康養社區或提供各類康養服務，不僅作為養老資金管理者，更轉變為養老服務的協同者和供給者；第三，壽險公司可以幫助客戶實現財富傳承和資產隔離，這突出體現在終身壽險產品方面。
02
老齡化時代的產品轉型實踐
老齡化時代，客戶需求正在發生根本性變化。一個突出趨勢是，過去中高端客戶往往高度關注產品收益的對比，而在當前國際政經環境和經濟形勢下，越來越多的中高端客戶開始將資金安全性放在首位，其次是收益的確定性。
行業多年來依賴的產品策略和當前的資產負債狀況，已經難以支撐老齡化時代的切實需要。在這樣的背景下，我想以中國太平保險集團旗下三家壽險機構的具體實踐為例，談談如何響應老齡化時代客戶的新需求。
首先是太平人壽。近十年來，增額終身壽險產品在公司業務結構中的佔比較高。從本質上來講，增額終身壽險產品是一款賦予客戶退保選擇權的儲蓄型保險產品，退保選擇權的存在給壽險公司帶來不確定、較難預測的現金流。
壽險公司經營管理的關鍵在於資產負債管理，其中負債端經營涉及死差、利差、費差和退保風險等四類風險。無論是利差風險，還是退保風險，有效管理的前提是現金流穩定、可預測。而現金流不確定將削弱壽險公司管理利差與退保風險的效果。
退保選擇權可能讓靜態久期管理指標失效。比如在利率上行周期，客戶能從其他金融產品獲得更高收益，則可能選擇退保，導致負債端的實際久期大幅縮短；而在利率下行周期，客戶則傾向於不退保，產品的實際負債久期又被延長。我們原本向客戶傳遞「靈活退保、按需取用」的產品賣點，在利率下行環境下，反而成為客戶選擇不退保的理由。這樣無論利率上行還是下行，公司都可能因錯估退保選擇權導致資負錯配的風險。
再看利差方面。增額終身壽險是有保證收益的產品，但一旦遇到客戶退保，尤其是大額或集中退保，公司必須以當時的市值變現資產，此時負債的成本率實際上是市場利率，而非預定的利率；只有當客戶不退保時，才按預定利率計算。正是退保選擇權行使的不確定性，使得公司的利差實質上也面臨不確定性。從這個角度看，行業以增額終身壽險為主打產品的結構，其實是難以長期為繼的。
因此，太平人壽的應對舉措是，順應監管導向和國家老齡化戰略大勢，做好養老金融大文章，大力壓降增額終身壽險產品佔比，加大年金險產品供給。其內在原因，上面已作分析。外在原因則是，當一個國家超過四分之一的人口年滿60歲，這一龐大退休群體中許多人恰恰是過去二十年參與國家建設的中堅力量，也積累了可觀的財富，如何為這些財富做好配置？單靠增額終身壽險產品其實遠遠不夠。
最近高盛發布的一份研究報告《中國居民資產負債表》受到廣泛討論，其中提到，中國居民資產配置正處於結構性轉型的初期階段，並預測未來十年中國居民總資產中的保險佔比將從6%提升至10%。如果這一假設成立，意味着每年約有6萬億元資金將轉移至保險市場。面對這一趨勢變化，對於壽險公司來說，能否通過優質服務，成為管理老百姓「養命錢」的重要金融機構，對行業而言至關重要。
對廣大老百姓而言，無論是通過個險營銷員還是其他中介渠道，大家最樸素的訴求其實很簡單：退休後，養老金要有保障、可預期，不能出現「人還在，錢沒了」的風險。當下，行業各主體是否能夠迴歸本源，設計開發真正的年金險產品，尤其是終身年金產品，正是迴歸保障本源、服務民生保障的重要命題。在這一命題下，太平人壽以及許多同業推進的業務轉型，核心方向就是推進產品多元化，加大年金險供給，以現金流規劃為產品賣點，提升現金流的可預測性，從而有效管理公司的流動性風險和利差風險。
圍繞這一點，壽險公司具體如何做好產品轉型，我也思考過一段時間，有如下三點體會：
第一，迴歸到消費者真正的需求。過去壽險產品大多靠推銷出去，但今天的80後、90後已經是主動購買保險的一代，無需過多推銷，只要講清楚產品能否切實滿足他們的需求，他們自然會做出選擇。
第二，要理解養老年金與增額終身壽險存在本質區別，養老年金不是單純的儲蓄替代品，而是家庭退休收入的系統規劃工具。
第三，壽險公司自身一定要做其他金融機構做不了的事，即應對長壽風險，而年金險正是應對長壽風險的核心工具。
接下來分享一下太平人壽（香港）的實踐：將大灣區康養社區與保險產品相結合，其最大亮點，是解決了港人到內地養老跨境支付的痛點。
這一案例的啓示在於：當社會富裕到一定程度，大量客群尤其是中高端群體，開始認真思考養老安排。養老市場競爭日趨激烈，如何拓展養老業務，獲取新客戶、尋找新增長點，歸根結底要跟上目標客戶的需求動向。對於太平人壽（香港）來說，跨境支付也好，能否將香港政府推出的到內地養老的優惠政策在大灣區康養社區落地使用也罷，找準客戶真正關心的實際問題並解決它，纔是真正的核心點。
最後分享的是太平新加坡近期推出的指數萬能保險產品。近兩年指數萬能險產品在新加坡的市場熱度很高，該產品最大特點是設有固定收益和指數收益兩類賬戶：即固定收益賬戶提供確定回報；指數賬戶則通過期權設計，確保在約定期限內本金保底，同時可分享股票市場上漲的紅利。
近年來，中國國內壽險產品結構相對單一，增額終身壽險曾一度一統天下，如今又轉向年金險。我們能否在產品設計上既能滿足客戶對安全性的需求，又兼顧收益潛力？同時，靈活傳承的功能可通過終身壽險實現，而萬能險的產品設計也能提供類似彈性。
就當前國內市場而言，老齡化時代下，或許應以年金險產品作為客戶保險配置的基本打底，在此基礎上，再配置增額終身壽險、其他終身壽險以及醫療健康險等產品，形成層次清晰、功能互補的組合方案。
03
居家養老的新模式探索
面向國內最廣大的人民群衆，我們必須清醒地認識到，真正能夠入住康養社區的只是少數，90%以上的老年人實際上是在居家養老。為此，太平人壽推出了「樂享居」居家養老服務，近期一些同業也紛紛佈局這一領域。
居家養老服務聚焦解決一些實實在在的客戶痛點：在家中生活時有專人陪護，外出看病時有人員陪同，日常起居的安全也有充分保障．．．．．．針對居家養老的探索，也呼應瞭如今護理服務發展的新趨勢。可以說，隨着老齡化時代全面到來，如何從客戶需求出發，從源頭上推動產品服務創新和運營流程優化，將是保險業在下一個五年周期中必須直面的核心課題。
再過三年，中國太平保險集團將迎來創立100周年。作為金融央企，中國太平保險集團將緊跟中央的決策部署，以人民為中心，在以養老金融服務國家老齡化戰略的進程中，充分發揮應有的力量，讓保險更溫暖，謝謝大家！
責任編輯：李琳琳