智通財經APP獲悉，投行Susquehanna首次覆蓋IBM(IBM.US)，給予「持有」評級，並設定303美元目標價。該機構認為，IBM在量子計算、Watsonx人工智能平台及軟件業務方面仍具備增長潛力，但諮詢業務面臨自動化浪潮和行業供給過剩帶來的挑戰。

Susquehanna分析師James Friedman在周五發布的報告中表示，IBM的量子計算業務具有較大的長期價值，其估值約相當於每股65美元。與此同時，Watsonx AI累計訂單規模已超過125億美元，軟件業務有望維持兩位數增長，而新一代z17大型機(Mainframe)產品周期仍有望繼續推動業績增長。

不過，該機構對IBM諮詢業務前景持謹慎態度。Friedman指出，隨着自動化技術快速普及以及行業供給增加，諮詢業務未來可能面臨較大的競爭壓力。此外，IBM股價在2026年第二季度累計上漲約25%，目前已接近歷史高點，估值較歷史平均水平溢價約9倍，相比標普500指數的估值溢價也達到約3倍。

儘管如此，Susquehanna仍看好IBM在量子計算領域的競爭優勢。Friedman表示，IBM一直是量子計算領域的領先企業，並持續提前完成既定技術目標。雖然量子計算市場目前仍處於早期發展階段，未來存在較大不確定性，但考慮到其潛在市場規模巨大，IBM有望佔據較高市場份額。

該機構還認為，IBM打造全球領先「混合雲+人工智能」平台的戰略，使其區別於亞馬遜雲服務、谷歌雲以及微軟Azure等超大規模雲服務提供商。

Friedman表示，IBM並非試圖打造另一家公有云服務商，而是定位於企業在混合雲、多雲環境下部署AI應用和管理工作負載的治理與編排平台。這一定位在金融、醫療等監管要求較高、利潤率較高的行業具有較強的競爭壁壘，也有望成為IBM未來持續增長的重要支撐。