智通財經APP獲悉，Evercore ISI周三將西方石油(OXY.US)的評級從「跑輸大盤」直接上調至「跑贏大盤」，並將目標價從58美元上調至65美元。這一罕見的「雙升級」動作，標誌着其對這家長期落後於同行的石油生產商的看法發生了重大轉變。

Evercore ISI分析師Stephen Richardson此次跳過「中性」評級直接升級，在華爾街實屬罕見。他在報告中明確表示，此次評級上調「並非基於絕對增長，而是基於變化速度和最終估值折讓」。

Richardson指出，西方石油正「從一個低迷、嚴重摺讓的基數上反彈」，而市場「低估了效率提升的持久性以及資本結構的簡化」。他進一步解釋，西方石油「大幅降低槓桿率的資產負債表和資本效率的結構性提升」共同重塑了自由現金流狀況和股東回報的迴歸之路。

Evercore預計，在WTI油價維持在每桶75美元且產量不變的假設下，西方石油每股自由現金流複合年增長率至2030年將達約8%。該機構預計公司有望在2028年下半年重啓股票回購計劃。

去槓桿化成效顯著：債務削減重塑財務基礎

西方石油近年來的去槓桿化進程是此次評級上調的核心驅動力。公司通過非核心資產出售和OxyChem的剝離，已大幅降低資產負債率。截至2026年一季度，公司總資產約804.64億美元。西方石油重申了在2026年之前利用收購產生的現金和至多60億美元的資產出售來償還債務的計劃。

Evercore認為，市場尚未充分反映西方石油在油價未有大幅上漲的情況下，仍能產生更高自由現金流、並恢復可觀股東回報的潛力。較低的油井成本、持續下降的維護資本需求，以及公司橫跨美國陸上資產、強化採油業務、墨西哥灣和波斯灣的長壽命資源基礎，均是支撐其長期現金生成能力的重要基礎。

油價反彈提供短期催化劑

評級上調恰逢原油價格強勢反彈。周三，WTI原油日內上漲7%，突破75美元/桶。石油板塊普漲，康菲石油、雪佛龍等漲幅均超2%。

Evercore指出，西方石油對油價的敏感性較高，在商品價格波動期間其股價往往比許多同行反應更為劇烈。近期地緣政治風險再度升溫——據報道，美國總統特朗普指美伊臨時停火協議已經告終，中東局勢急遽惡化——進一步為油價和石油股提供了支撐。

分析師預計能源行業二季度盈利將出現顯著按年增長。根據LSEG匯總的數據，埃克森美孚二季度調整後淨利潤預計約159億美元，雪佛龍預計約99億美元，均為一季度利潤的三倍以上。

前景展望：從「深度折價」出發的復甦敘事

Evercore此次評級的核心邏輯並非押注油價大漲或產量激增，而是從深度折價的估值出發，依託基本面的持續改善。Richardson認為，投資者低估了公司效率提升成果的持續性，以及其簡化後的資本結構所帶來的長期價值。

儘管Evercore承認西方石油至2030年的每股自由現金流增速將落後於雪佛龍、康菲石油等大型同行，但其投資價值在於：公司基本面正在改善，而目前估值仍處於較大折讓水平。該股52周交易區間為38.80至67.45美元，當前股價仍處於中低位區間。

隨着去槓桿化持續推進、運營效率不斷提升，以及地緣政治風險支撐油價高位運行，西方石油正試圖從「長期落後者」的標籤中掙脫出來，重新贏得市場的信任。