藍鯨新聞7月10日訊（記者朱欣悅）普洱第一股瀾滄古茶（06911.HK）正經歷上市以來的至暗時刻。

近日，瀾滄古茶披露獨立調查報告，確認全資子公司廣州康瑞存在違規民間借貸、涉訴致銀行賬戶凍結及倉庫盤虧三大內控失範事項，這不僅導致瀾滄古茶2306萬元資金被司法凍結，更暴露出其嚴重治理缺陷。

據調查報告指出，2024年12月，瀾滄古茶時任副總裁、廣州康瑞法定代表人張慕衡以辦理公務為由借出廣州康瑞公章，卻未履行任何內部審批流程。隨後，在時任總經理王娟的指示下，廣州康瑞於12月8日與劉存芝簽訂1000萬元《借款合同》，王娟個人出具擔保書。

值得注意的是，雖然廣州康瑞出具了《借款借據》，但資金並未進入公司對公賬戶，而是分六筆流入了王娟指定的3個個人賬戶，實際用於其個人周轉。期間產生的60萬元利息，亦由王娟個人賬戶支付。2025年3月借款到期後，因未能償還，深圳國際仲裁院終局裁決廣州康瑞承擔清償責任。事後，王娟與張慕衡雖出具承諾函承認違規並願擔責，但公司資金已被挪用。

一波未平，一波又起。這僅是廣州康瑞系列違規事項中的首樁，問題陸續爆發。

早在2024年6月，張慕衡便違規出具《授權委託書》，授權第三方廣州茗薈全權處理3000萬元的時光倉熟茶業務。

憑藉這份未經審批的授權，廣州茗薈與河北公司簽訂了總金額為3000萬元的熟茶訂購合同。然而，由於廣州茗薈未按約履行義務，且王娟、張慕衡此前簽署的相關股權質押出現違約，河北公司於2025年7月提起訴訟，並將瀾滄古茶及廣州康瑞列為連帶責任方。

2025年法院依申請凍結了瀾滄古茶及子公司多個銀行賬戶，凍結資金合計高達2306.42萬元，佔瀾滄古茶當時現金餘額的近三成。該案已於2026年4月開庭審理，瀾滄古茶正面臨連帶清償的法律風險。

除了資金漏洞，實物資產也未能倖免。2025年1月，合作方普偉集團人員在非工作時間撬開廣州康瑞倉庫門鎖，在提取寄存貨物的同時，額外提走了廣州康瑞自有的35噸高端新茶（包括26噸2023年第十二代0085大餅及9噸2024年烏金產品）。按廣州康瑞個別報表成本覈算，貨物價值3520萬元。

事發後，王娟與張慕衡未按重大事項報告制度上報董事會，僅將其定性為「業務糾紛」。直至2025年3月月度盤點，財務部門才發現存貨不翼而飛。儘管公司後續通過以物易物的方式（換入160噸老茶）解決了賬面盤虧問題，但資產監管的真空令人觸目驚心。

獨立調查指出，三大事項並非孤立事件，核心誘因均指向王娟、張慕衡的個人違規行為，且均與廣州茗薈及其法定代表人王健（王娟多年好友）密切相關。這反映出公司在印章管理、合同審批及倉儲物流等環節存在重大內控缺陷，管理層凌駕於內部監控制度之上的風險極高。

目前，王娟已辭任，張慕衡亦退出管理層。瀾滄古茶已啓動全面整改，包括強化關鍵環節管控，完善披露及內部審計職能，形成全方位合規管控體系等。

值得注意的是，瀾滄古茶近年深陷業績泥潭，2023-2025年營收分別為5.27億元、3.61億元和2.19億元，股東應占溢利分別為8010萬元、-3.08億元和-9101萬元。而對於這家茶企而言，修補信任裂痕遠比整改流程更為艱難。