更正第13段中的表述，應使用姓氏「Chey」，而非名字「Tae-won」

Utkarsh Shetti

路透7月10日 - SK海力士在完成265億美元 (link) 股票發售後的納斯達克首日交易中，美股股價大漲14%， 這再次表明，儘管芯片股近期從令人眼花繚亂的漲勢中回落，但投資者對其的熱情依然不減。

這家韓國芯片製造商是最新一家借勢投資者狂熱追捧的公司，投資者認為這些企業將從人工智能革命中獲益匪淺，而這場革命已催生了數千億美元的資本支出。

在經歷了一段輝煌的上漲行情後，芯片股近幾周勢頭有所減弱，部分原因是投資者擔心人工智能領域的支出增速放緩。SK海力士 000660.KS 的股價較兩周前創下的歷史高點已下跌四分之一。儘管如此，該公司股價仍比一年前高出約630%。

「全球半導體板塊目前是全球最熱門的投資標的，」紐約Great Hill Capital董事長托馬斯·海耶斯表示。

「銀行家和發行方——本案中即SK海力士——正在順應市場需求。他們看到估值過高，並希望藉此獲利。」

SK海力士的 美國存託憑證（ADR）開盤價為每股170美元，10份ADR相當於1股普通股。發行價為149美元， 較該股 在首爾市場 最近 三個交易日的 平均 股價溢價2 .7 %。

「此次美國股票發行的需求比一些人預期的更為強勁。這表明內存芯片行情可能只是稍作喘息，而非已見頂，」AJ Bell市場部主管丹·科茨沃思表示。

龐大的投資者群體

此次發行是繼上月SpaceX創紀錄的首次公開募股（SPCX.O (link)）之後，美國市場規模第二大的股票發行，將為SK海力士籌集資金用於建設新工廠，並使這家芯片製造商能夠直接接觸全球最大的投資者群體。一位消息人士周四向路透透露，此次發行的超額認購倍數超過7倍。

「這是美國投資者佈局AI內存主題最純粹的大盤股途徑，海力士特意選擇納斯達克上市，正是為了滿足這一需求，同時也因為美國芯片股相較於首爾市場享有更高的估值，」投資分析平台Reflexivity的聯合創始人朱塞佩·塞特（Giuseppe Sette）表示。

「SK海力士憑藉其強勁的基本面成功完成了此次發行，但後續上市的企業可能會面臨更加嚴峻、選擇性更強的市場。」

這家總部位於韓國利川的公司是全球最大的高帶寬內存（(，HBM）) 芯片製造商，該芯片對於處理由英偉達 NVDA.O 和AMD AMD.O 等公司生產的、專注於人工智能的圖形處理單元（(，GPU）) 所涉及的海量數據至關重要。

SK集團董事長崔泰元在接受彭博電視台採訪時表示，該公司可提供「內存即服務」（Memory-as-a-Service），以幫助解決與人工智能相關的內存瓶頸問題。

崔泰源表示，該公司計劃在韓國境外開發5吉瓦的人工智能數據中心容量，並補充說公司對更多來自美國的投資持開放態度。

科技巨頭對這些先進處理器的瘋狂採購，已使HBM芯片成為稀缺商品，推高了價格，並使製造商成為華爾街最熱門的投資標的之一，因為投資者將該行業視為人工智能熱潮中的「鋤頭和鐵鍬」供應商。

SK海力士在美國的競爭對手美光科技（MU.O）過去12個月的股價同樣飆升了711%。分析師表示，SK海力士在美國上市將通過擴大其投資者基礎和提升可及性，有助於縮小兩家公司之間的估值差距。

根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據，儘管SK海力士在HBM領域佔據主導地位，但其市盈率僅為5.8倍，而美光科技的市盈率則約為7倍。

科技巨頭們為爭奪更快、更智能的人工智能模型，正向支撐該技術的基礎設施投入數千億美元，通過孖展和舉債 (link) 來為這項高成本的擴張提供資金。

分析師預計，短期內相關支出將持續增長。據美銀證券本周發布的一份報告顯示，到2027年，全球雲計算和人工智能基礎設施的資本支出預計將接近1.5萬億美元，按年增幅將達40%至50%。

然而，關於這些鉅額投資回報率的質疑聲日益高漲，引發了人們對超大規模雲服務商最終可能被迫放緩支出的擔憂。

「投資者將權衡過去一年行情上漲的勢頭與近期市場波動……供應過剩的擔憂是該行業固有的，」專注於IPO研究和ETF的機構Renaissance Capital高級策略師馬特·肯尼迪表示。

(1美元 = 1,504.9800韓元)