媒體援引阿里截至6月的第一財季前瞻稱，當季整體電商業務利潤穩健、恢復增長，淘寶閃購減虧快於市場預期。這被視為周三阿里股價大漲的導火索。瑞銀判斷，市場將重新聚焦於阿里有價值的AI資產和AI增長邏輯。KraneShares認為，股價核心驅動力在於市場對阿里雲業務預期的實質性改善。
7月8日周三，阿里巴巴股價創將近一年來最佳單日表現，成為中概科技股全面反彈的領頭羊。市場的重新定價，本質上是對其雲業務商業化潛力前期低估的集中修復。
阿里截至2026年6月的第一財季盈利前瞻被視為此次上漲的導火索。界面新聞獲悉，阿里2027財年第一財季的財報前瞻顯示，整體電商業務（中國電商+AIDC）利潤穩健，恢復增長。淘寶閃購減虧快於市場預期，與競對UE差距收窄，降補過程中市場份額保持穩定。淘寶閃購重點已轉為高客單價的餐飲和非餐訂單，接下來UE有望繼續改善。
瑞銀分析師指出，阿里在即時商務補貼優化方面的進展快於預期，並判斷，市場將重新聚焦於阿里有價值的AI資產和AI增長邏輯。
受此提振，阿里巴巴美股（BABA）周三收漲約11%，報108.98美元，其港股漲12%，躋身恒生科技指數成分股前列。該指數當日漲約5%。另兩隻美股中概京東和百度分別收升逾4%和近5%。這與韓國KOSPI指數當天暴跌逾5%形成鮮明對比，後者此前受益於內存芯片漲勢的獲利資金正在加速流出。
預期差修復：雲業務增長重回市場視野
分析人士普遍認為，此次股價異動並非單純的情緒性反彈，而是市場對阿里雲業務價值的實質性重估。在過去數月，阿里巴巴與京東、美團在即時配送市場的激烈廝殺持續消耗利潤，相關補貼支出甚至引發北京監管層關注，令雲業務和AI業務的進展遭到市場忽視。
KraneShares分析師Brendan Ahern在最新分析中指出，股價飆升的核心驅動力在於市場對阿里雲業務預期的實質性改善，AI相關收入的加速增長正在打破外界對其雲業務增長乏力的刻板印象。
瑞銀的Kenneth Fong在報告中寫道，隨着即時商務虧損壓制因素逐步消退，「市場將重新聚焦於阿里巴巴有價值的AI資產和AI增長角度」。Jefferies分析師Thomas Chong則表示，「宏觀逆風和消費信心疲軟已反映在股價中」，並預期阿里雲在AI需求支撐下，按年增速將加快且優於市場預期。
AI收入高速增長，資本開支進入回報周期
市場預期改善的底氣，來自阿里雲近期披露的一系列亮眼數據。阿里巴巴在最新財季中首次單獨披露AI業務相關數據，顯示阿里雲外部商業化收入按年增速高達40%，AI相關產品收入佔雲業務比例已升至30%，AI相關收入已連續多個季度實現三位數百分比增長。
有評論認為，市場情緒還受到另一則數據的提振——市場調研機構Frost & Sullivan的報告顯示，阿里雲在中國全棧AI雲市場的佔有率達40.1%，高於百度、字節跳動旗下火山引擎與商湯科技的份額之和。以中國目前每日約140萬億token的消耗量計算，這一市場規模在兩年內已增長逾1000倍。
這與阿里巴巴持續加大的資本投入相印證。公司2025年資本開支達1039億元人民幣，重點佈局大模型研發等AI基礎設施。如今雲端AI收入的高速增長，表明前期大規模投入正在加速轉化為商業回報，投入期與回報期的切換節點逐漸清晰。
技術迭代與盈利前景為估值提供支撐
在商業化加速兌現的同時，阿里巴巴在技術層面持續強化競爭壁壘。公司已將旗下AI服務整合至Qwen品牌之下，並快速迭代產品以加速變現進程，最新發布的Qwen多模態大模型將視覺與語言能力統一為一體化智能體基座。媒體認為，技術底座的持續夯實，是支撐阿里雲業務長期擴張預期的重要基礎。
Saxo Markets首席投資策略師Charu Chanana稱，投資者並非撤離AI賽道，而是從最擁擠的交易轉向尋找差異化的AI標的，已受重創的中國科技巨頭恰好填補了這一空缺。Jefferies分析師認為，宏觀層面的負面因素已充分反映在股價中。
最近一些消息為市場信心提供了額外支撐，其中包括上周美國聯邦法官裁定暫緩五角大樓的遊說禁令。此外，本周三傳出的英偉達H200芯片消息有望在一定程度上緩解國內算力緊張的局面。
估值仍處窪地，反彈能否持續存爭議
雖然本周三大漲，但阿里股價今年的整體表現差強人意，在此次大反彈前，今年內累跌超30%，較去年10月的高點192.67美元累計回調約49%，距其2020年超過300美元的歷史高點相去甚遠。
媒體認為，阿里美股今年的拖累因素之一是市場對其激進AI支出計劃的擔憂。
不少市場人士提醒，單日大漲之後短期內面臨獲利回吐壓力，波動難以避免。但在多家機構看來，此次反彈的意義或不止於此——這更像是一輪由基本面預期改善驅動的趨勢性修復的起點，而非曇花一現的技術性反彈。
此次異動能否延續為持續數周乃至數月的行情，將在很大程度上取決於8月28日公布的財報能否兌現市場對雲業務加速增長與整體盈利企穩的預期。