在SpaceX完成全球最大規模IPO僅數周後，這隻航天巨頭已迅速從「新股」蛻變為部分ETF基金的投資核心。其中，Baron First Principles ETF（RONB）對SpaceX的配置尤為引人關注。

　　超配SpaceX：主動管理的激進押注

　　公開資料顯示，RONB對SpaceX的持倉權重一度高達31.2%，在同類ETF中遙遙領先。作為主動管理型ETF，RONB不受指數基金對新股配置比例的限制，得以重倉SpaceX。該基金管理人Ron Baron是馬斯克的長期好友，早在2017年SpaceX估值僅220億美元時便開始投資，並參與了其後27輪孖展。這種長期深度綁定，使RONB成為市場上對SpaceX敞口最大的ETF之一。

　　三重業務驅動

　　投行Wedbush在首次覆蓋SpaceX時指出，該公司業務涵蓋發射、衛星互聯網和人工智能算力三大板塊。星鏈業務作為現金流來源，已擁有約1200萬用戶；發射業務佔據全球主導地位；而AI算力租賃業務則被視為最具成長性的板塊，近期簽署了每年約280億美元的大型算力交易。這正是RONB將其視為「第一性原理」投資標的的核心邏輯。

　　爭議與挑戰

　　儘管SpaceX前景廣闊，31%的單一持倉集中度也引發市場擔憂。該基金缺乏傳統意義上的分散化，且SpaceX上市時間尚短，投資者對其在不同經濟周期中的表現仍缺乏充分認知。此外，SpaceX持續大額投入擴張——僅AI業務資本支出佔比就超過75%——也對其盈利前景構成不確定性。

　　對於風險承受能力較高的投資者而言，RONB通過ETF結構提供了參與SpaceX長期成長的機會。但正如部分分析師所言，這隻基金與其說是一隻多元化ETF，不如說是一張押注馬斯克商業帝國的「濃縮票」。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：張俊 SF065