智通財經APP獲悉，受美國與伊朗軍事衝突重燃、油價急升以及聯儲局會議紀要揭示人工智能(AI)投資正成為新的通脹威脅等多重因素衝擊，全球政府債券市場遭遇猛烈拋售。
美國國債收益率全線走高，兩年期收益率逼近2026年高位，十年期收益率一度突破4.6%關口;歐洲債市跌幅更深，英德長端利率大幅跳升。市場重新激進押注聯儲局及歐洲央行將在年內進一步加息。
特朗普宣告停火終結 油價飆升點燃通脹恐慌
本輪債市動盪的直接導火索來自中東局勢的驟然升級。美國總統特朗普周三在土耳其安卡拉出席北約峯會期間明確表示，美國與伊朗的停火已經終結。「對我來說，我認為協議已經結束了，我不想再和他們打交道了，」特朗普對媒體稱。他隨後又發出進一步軍事威脅，稱美國將給予伊朗沉重打擊。
此前，伊朗方面在霍爾木茲海峽附近對船隻發動了一系列攻擊，作為回應，美國已於周二對伊朗境內目標實施空襲，並試圖封鎖其合法石油出口渠道，伊朗隨即發動反擊。來之不易的臨時和平框架幾乎面臨崩塌。
受此推動，國際油價應聲暴漲。截至發稿，全球基準布倫特原油期貨突破79美元，WTI原油期貨報每桶74.30美元。儘管油價遠低於三月下旬美伊首次爆發衝突時每桶約120美元的峯值，但停火的脆弱性重新燃起了市場對能源成本推升通脹的強烈擔憂。
Tickmill Group策略師Patrick Munnelly指出，圍繞霍爾木茲海峽航運的襲擊事件，正「將一度消退的風險溢價重新變成一場現實的通脹衝擊」。
美債收益率衝高 重新定價加息路徑
大宗商品市場的焦慮迅速傳導至固定收益市場。截至發稿，對貨幣政策預期最為敏感的兩年期美債收益率上漲至4.21%，周三盤中一度觸及4.235%，距離6月22日創下的4.25%的年內(也是2025年2月以來)高點僅一步之遙。作為抵押貸款、汽車貸款及企業債關鍵基準的十年期美債收益率同步攀升至4.58%附近，周三早盤一度升破4.60%，為5月21日以來的最高水平。三十年期國債收益率也上漲至5.077%。
伴隨着收益率的躥升，利率期貨市場的定價急速扭轉。交易員們已重新押注聯儲局將在今年10月前結束觀望並啓動加息，而此前的預期一度推後至12月。根據CME的FedWatch工具，市場預計9月會議上加息的概率躥升至超過80%，到年底加息至少一次的概率高達83%，甚至有44%的概率將出現多次加息。
聯儲局6月會議紀要於當地時間周三下午公布後，進一步夯實了市場的鷹派預期。這也是新任主席凱文·沃什5月上任後主持的首個議息會議。紀要展現了一個對利率路徑充滿分歧，但對通脹上行風險高度警惕的委員會。
紀要顯示，「多數與會者認為，鑑於超出潛在產出的經濟活動增長，部分源於強勁的AI商業投資，可能導致更持久的通脹壓力」。在討論通脹居高不下的潛在情景時，「幾乎所有上述與會者都表示可能需要採取一定的政策緊縮措施，以使通脹率回到2%」。
AI成通脹新隱憂 鉅額發債增添供給壓力
本次會議紀要最令市場意外的細節，在於聯儲局內部對AI引發通脹的濃墨重彩的描述。在4月的會議紀要中，「AI」僅被提及8次且僅有1次與通脹相關;而在6月紀要裏，「AI」出現了20次，其中7次直接關聯通脹上行風險。
紀要警示，雖然AI長期可能通過降低生產成本來增加供給、壓低通脹，但「這種效應可能需要一段時間才能顯現」，而短期內AI基礎設施建設的狂熱投入正與關稅、油價並列為聯儲局面臨的三大通脹威脅。
與此同時，企業為AI大規模孖展也直接對債市形成供給衝擊。亞馬遜(AMZN.US)周三啓動了一項至少250億美元的鉅額債券發行，用於支持AI基礎設施建設，其中就包括一批2036年到期的長期票據。牛津經濟研究院首席分析師John Caravan認為，這股舉債洪流與政府債務形成直接競爭，在供給層面進一步推高了美端收益率。
美國財政部周三進行的390億美元十年期國債續發拍賣，中標收益率指示在4.59%左右，已創下2025年2月以來同期限拍賣的最高水平。不過，周二三年期國債的拍賣需求依然旺盛。
大西洋彼岸拋售更劇 歐英央行難以「鬆口氣」
歐洲債市遭遇了比美國更為猛烈的衝擊。由於周二收盤時歐洲市場尚未對美伊局勢突變作出反應，周三開盤後出現了劇烈的「補跌」。德國十年期國債收益率一度飆升8個點子至3.068%;英國十年期國債收益率更是一度暴漲13個點子，觸及4.957%的高位。
石油驅動的通脹陰影令歐洲決策者同樣承壓。歐元區貨幣市場目前已經完全消化了歐洲央行將在10月加息25個點子的預期。KBC銀行分析師強調，油價上漲意味着「歐洲央行暫時還無法放鬆警惕」。英國市場則完全定價了英央行將在11月前加息25個點子，且約40%的概率將在年底前進行第二次加息。
第一阿布扎比銀行分析師指出，無論如何，近期事態再次表明，美伊雙方於6月底簽署的諒解備忘錄「僅僅是一份同意就談判進行談判的意向書」，「並非實質性的停火協議」。
隨着脆弱的和平框架面臨瓦解，疊加AI資本支出帶來的結構性通脹幽靈，全球債市的平靜已被徹底打破。Sit Investment Associates債券基金經理Bryce Doty表示：「債券投資者非常警惕。他們擔心停火破裂將引發更高的能源價格和通脹，也擔心聯儲局會議紀要會火上澆油。」而如今，這兩大擔憂已同時化為現實。