金吾財訊 | 港股三大指數早盤衝高回落，午後低位震盪，芯片股強勢帶動恒科指數小幅收漲。截至收盤，恒指跌0.70%，國企指數跌1.08%，恒科指漲0.01%。藍籌方面，中芯國際(00981)漲10.22%，聯想集團(00992)漲7.71%，藥明生物(02269)漲3.93%；跌幅方面，老鋪黃金(06181)跌5.57%，極兔速遞-W(01519)跌5.56%，吉利汽車(00175)跌4.53%。新股方面，鼎泰高科(01377)首掛收報373.2港元，跌1.79%；齊雲山食品(02797)首掛收報21.00港元，漲162.50%；東方科脈(01770)首掛收報80港元，漲1.73%；珞石機器人(03752)首掛收報43.78港元，漲15.21%；三環集團(06951)首掛收報105港元，漲4.69%；普源精電(00537)首掛收報28.8港元，跌37.36%；立訊精密(02475)首掛收報62.3港元，跌1.55%。AI大模型雙雄走勢分化，智譜(02513)收盤報2032港元，漲11.34%；Minimax(00100)收盤報297.4港元，跌17.98%。消息面上，智譜發布公告擬配售最多1978萬股新H股，佔擴大後股本4.25%，每股配售價1588港元，然而股價不跌反漲，盤中一度漲近22%。智譜昨日解禁前夜已有多家機構公開表明持股立場。摩根大通近日將智譜目標價由1800港元上調至2000港元，維持"增持"評級。其研報指出，智譜最新推出的GLM-5.2已具備全球競爭力，並認為開放權重模式所帶來的規模化增長潛力仍存在尚未被充分定價的"期權價值"。反觀Minimax，小摩稱其為討論標的中相對反饋最負面的公司，投資者集中關注於此前的漲價失敗、DeepSeek形成的價格地板、智譜的資本優勢，以及解禁之後稀缺性能否繼續支撐估值。芯片股午後大漲，芯智控股(02166)漲27.73%，兆易創新(03986)漲21.75%，瀾起科技(06809)漲19.42%，中芯國際(00981)漲10.22%，瀚天天成(02726)漲9.03%，雲英谷科技(03310)漲8.88%，華虹宏力(01347)漲8.44%，芯碁微裝(09630)漲7.34%，中興通訊(00763)漲6.47%，ASMPT(00522)漲6.43%。國聯證券指，本輪AI算力行情見頂的核心觀察變量：科技巨頭的資本開支。當前AI硬件需求主要由海外雲廠商巨頭資本開支驅動，對光模塊、PCB、服務器等環節而言，下游雲廠商Capex是訂單能否持續擴張的總量約束，也是相對最透明公開的遠期業績跟蹤指標。目前四家Hyperscaler的2026年Capex指引仍然指向高位擴張，產業鏈訂單與收入的中期能見度仍然較強，尚未看到足以判定算力鏈絕對高點已經成立的Capex下行信號。鋰電池板塊持續走弱，贛鋒鋰業(01772)跌1.64%，天能動力(00819)跌1.89%，理士國際(00842)跌2.78%，天齊鋰業(09696)跌3.14%，比亞迪股份(01211)跌3.73%，中創新航(03931)跌3.91%，龍蟠科技(02465)跌6.99%，銳信控股(01399)跌8.86%。東興證券研報指，鋰電板塊景氣度持續提升，需求端維持超預期高增態勢，供給端擴張則相對理性，部分環節供給關係邊際持續趨緊，龍頭維持高稼動率且利潤端已確立向上趨勢，電池方向僅頭部企業供給端擴張但整體較為緩和，需求端維持高增趨勢下電池環節供需格局穩定，伴隨各企業價格談判陸續落地，電池價格有望進一步走高，短期利潤端受原材料漲價影響有望在下半年逐步消除，我們看好全年電池環節利潤端延續向上趨勢，同時海外需求持續放量有望對出海佈局領先廠商增厚利潤，建議關注國軒高科，其他相關受益標的為億緯鋰能。汽車股全線走低，理想汽車-W(02015)跌3.63%，比亞迪股份(01211)跌3.73%，蔚來-SW(09866)跌4.04%，零跑汽車(09863)跌4.18%，嵐圖汽車(07489)跌4.28%，吉利汽車(00175)跌4.53%，北京汽車(01958)跌6.98%。據乘聯分會消息，6月全國乘用車市場零售160.2萬輛，按年下降23.2%，按月增長6.1%；今年以來累計零售870.1萬輛，按年下降20.2%。2026年6月國內乘用車市場呈現「總量承壓、按月走強、結構極致分化」的運行趨勢性復甦態勢。乘聯分會表示，當前國內車市存量競爭特徵凸顯，行業內部分化持續加劇。新能源市場告別全域增長，呈現「高端電動車爆發、低端經濟型車型承壓」的兩極分化態勢，縣鄉市場、入門級車型下滑過大。同時「新車效應」短期化，對市場拉動效力大幅減弱。渠道端壓力持續凸顯，行業被動去庫存節奏加快，經銷商普遍虧損、經營風險攀升。國元香港認為，AI交易波動增加，港股或延續震盪分化。配置上，短期建議控制整體倉位彈性，減少對前期漲幅過大、交易擁擠度較高板塊的追漲。後續港股能否重新形成趨勢性反彈，仍在一定程度上取決於美國通脹是否邊際緩和、南向資金和外資能否形成合力，以及港股企業盈利修復能否從少數景氣行業擴散至更廣泛板塊。