Anirban Sen

路透紐約7月9日 - Kalshi是一家預測市場平台，允許用戶對體育賽事、選舉結果和天氣等事件進行投注。該公司一位高管表示，Kalshi計劃將業務擴展至涵蓋金屬、外匯和能源市場的永續衍生品領域。

該平台旨在通過提供所謂的「永續期貨」與傳統交易所運營商競爭，與傳統衍生品合約不同，此類合約沒有到期日。

今年5月，在美國 商品期貨 交易委員會（(CFTC)）為註冊的美國交易場所提供此類合約掃清障礙後，Kalshi推出了 該國首個用於加密貨幣交易的永續合約 (link) 。該高管表示， 目前該平台正在尋求監管機構的批准， 以在其他資產類別中 推出此類產品。

Kalshi首席風險官烏德什·賈（Udesh Jha）表示，除了加密貨幣之外，「我們正在考慮的其他資產類別很大程度上取決於市場，例如黃金等。」

賈表示，該公司正與監管機構進行深入磋商，尋求批准將永續期貨擴展至外匯和能源等其他資產類別。

「黃金正逐漸受到關注，因為它對散戶投資者很友好。我們的參與者以散戶為主，但也包括機構投資者。」

永續期貨合約（也稱為「 perps」）是指沒有到期日的期貨合約。這意味着投資者 可以 無限期 持有 某項資產的 頭寸，而無需平倉或展期。永續合約還允許交易者進行高槓杆操作，槓桿率有時可達合約價值的50倍，從而放大其交易收益。

批評者警告稱，此類合約對散戶投資者 風險極高——他們可能無法完全理解其複雜性， 一旦價格出現哪怕微小的不利波動，就可能面臨 鉅額虧損。CME即將離任的首席執行官特里·達菲（Terry Duffy）今年6月曾批評美國商品期貨交易委員會（CFTC） (link) 允許推出永續合約，稱這些產品是「一場即將發生的災難」。

此後，CME已起訴 (link) 美國商品期貨交易委員會（CFTC）及其主席邁克爾·塞利格，對近期允許Kalshi和加密貨幣交易所Coinbase上市永續期貨的決定提出質疑。許多人認為，此訴訟旨在維護CME作為美國最大衍生品交易所的地位。

賈表示，Kalshi 也在關注潛在機遇，計劃擴展與廣泛指數及個股掛鉤的永續期貨。自這些衍生品在 Kalshi 上線以來，永續合約在該平台上的交易量已達 161 億美元。

「對於其中大多數資產類別，我們尚需摸索進入路徑，但外匯、貴金屬和能源類資產，由於地緣政治和季節性因素的影響，可能是投資者需求最大的領域，」賈表示。「從我們的交易量來看，其中很大一部分主要來自機構投資者。」

競爭威脅

Kalshi的最新舉措此前尚未被報道，而此時傳統衍生品交易所正面臨 永續合約對其核心業務可能造成的衝擊。

在美國商品期貨交易委員會（CFTC）批准永續合約後不久，包括芝加哥商品交易所（CME） CME.O、芝加哥期權交易所（CBOE） CBOE.Z、納斯達克 NDAQ.O 以及紐約證券交易所母公司洲際交易所（Intercontinental Exchange） ICE.N 在內的美國主要交易所運營商的股價便遭遇了大幅拋售 (link)，原因是投資者擔心傳統衍生品市場將面臨更激烈的競爭。

6月，Kalshi聯合創始人塔雷克·曼蘇爾（Tarek Mansour）向彭博社表示，該公司正計劃拓展永續期貨業務，但未具體說明將瞄準哪些其他資產類別。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）6月表示，目前正就潛在擴大與實物交割或可儲存能源大宗商品（如原油）掛鉤的永續合約一事徵求公衆意見。

據一位熟悉此事的消息人士透露，若獲批准，其他資產類別的永續合約交易將在常規交易時段進行，而非全天候交易。由於相關產品仍在審議中，該人士拒絕公開置評。

直到最近，永續期貨主要在離岸交易場所進行交易。它們一直處於監管灰色地帶，既未被禁止，也未被明確批准 (link)。卡爾希估計，去年海外平台上的永續期貨交易量激增至90萬億美元，是2023年交易量的三倍多 。