炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！
【導讀】捨得酒業預計上半年業績按年下降超60%
中國基金報 記者 鄭俊婷
7月10日晚間，捨得酒業（證券代碼：600702）發布2026年半年度業績預減公告，這也是白酒行業首份半年度業績預告。
捨得酒業預計，上半年實現歸母淨利潤1.35億元至1.75億元，按年下降69.55%至60.52%；實現扣非後歸母淨利潤1.23億元至1.63億元，按年下降72.00%至62.90%。
2026年一季度，捨得酒業實現歸母淨利潤2.32億元。根據半年度業績預告推算，公司二季度預計實現歸母淨利潤-0.97億元至-0.57億元，按月、按年皆大幅轉虧。
對於上述業績表現，捨得酒業表示，主要原因有兩點：
一是上半年白酒行業整體仍處於深度調整期，白酒產品銷售持續承壓。公司主動堅持「穩價格、控庫存、強動銷」核心原則，適度控制發貨，積極支持經銷商進行庫存消化，穩定市場價格，保持市場和經銷商良性運轉。預計2026年上半年營收較上年同期下降16%左右。
二是公司進一步強化市場基礎工作，加大消費者培育力度，增強消費者對老酒品質和老酒文化的體驗，階段性提高市場投入，導致上半年銷售費用保持較高水平。
中國酒業獨立評論人肖竹青向記者表示，當下白酒行業核心矛盾十分清晰：居民收入預期偏弱，大衆消費信心不足，市場呈現明顯消費減速和消費分級；全賽道產品同質化嚴重，渠道價格「內卷」加劇，社會庫存高企。在此行業大背景下，捨得酒業堅持前置市場投入、推動經銷商主動去庫存，這份經營策略本質是捨棄短期利潤，換取企業長期可持續發展。
作為次高端白酒的代表，捨得酒業的主力產品定價在300元至800元的核心價格帶，在白酒消費轉型期，其受到的擠壓和衝擊更為嚴重。
從需求端看，次高端白酒高度依賴的商務宴請和禮贈場景持續收縮，消費者要麼加錢購入探茅台、五糧液等高端硬通貨，要麼轉向100至300元高性價比產品，次高端被架在半空「高不成低不就」。從供給端看，次高端價格帶遭遇上下雙向擠壓——上方有茅台1935等高端品牌主動下探搶份額，下方有區域名酒和升級光瓶酒向上截流。
事實上，捨得酒業大幅下滑的半年度業績，也是當下白酒行業困境的縮影。
中國酒業協會聯合畢馬威發布的《2026中國白酒市場中期研究報告》指出，行業正經歷典型的「量價利三殺」，超86%的調研企業利潤率下降，68.5%的受訪企業預期下半年繼續下行調整。2026年上半年，74.8%的受訪企業營業額萎縮，營業利潤下降的企業佔比高達86.7%；61.2%的受訪企業客戶數量減少，74.1%的企業客單價下降。消費端商務禮贈場景持續萎縮，理性消費成為主流；流通端61.9%的終端門店減少，經銷商批量退場，行業主動去庫存壓力進一步向上游酒企傳導。
高盛近日報告則將當前白酒行業定性為「復甦極早期階段，但已出現企穩信號」，認為最艱難的去庫存階段已經過去，供應端削減提速，關鍵中高端品種批發價格企穩。但高盛同時大幅下調多數白酒標的2026—2028年盈利預測，超高端（茅台除外）淨利潤預測最多下調10%，中高端最多下調52%。高盛預判，2027年行業營收和盈利將實現修復改善，但區域酒企的分化將進一步加劇。
當下，面對白酒消費場景萎縮、需求結構裂變的現實，行業已取得共識——真正面向C端。這要求酒企把資源從「渠道激勵」轉向「消費者培育」，把能力建設從「招商鋪貨」升級為「動銷運營」，把增長邏輯從「賣給經銷商」切換為「喝到消費者口中」。2026年上半年，捨得酒業逆勢加大消費者體驗投入、主動控貨去庫存，正是這一共識的具象化實踐。
在7月10日晚的公告中，捨得酒業表示，2026年下半年，公司將繼續保持戰略定力，實施「品牌向上、渠道向下、全面向C」的核心策略，積極探索，創造新消費環境下的商業模式，不斷提升公司綜合競爭力，進一步推動公司持續穩健發展。
截至7月10日收盤，捨得酒業報收於34.59元/股，上漲3.94%，總市值為115億元。
新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的，並不意味着讚同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。責任編輯：常福強