中國商業航天將在未來一周迎來重要時刻。

　　長征十號乙將在7月10日首飛，驗證首創的「海上網系回收」技術路線；藍箭航天朱雀三號火箭計劃於7月上旬在酒泉發射中心實施垂直回收試驗，再次驗證火箭一子級的垂直回收技術——2025年12月3日，朱雀三號已成功完成首飛入軌，但一子級在返回着陸段點火時出現異常，回收試驗失敗。

　　無論是國家隊的長征十號乙，還是民營企業的朱雀三號，都正試圖用不同方式驗證一件事情：火箭可回收、可複用，進而儘量壓低火箭發射的成本。不少業內人士認為，當火箭每公斤發射成本壓縮到萬元以內，就有可能實現較大規模的商業化，而當前我國每公斤的單位報價已可以做到2萬—3萬元，離萬元以內已經不遠，大批量低軌組網單價也正追平SpaceX。

　　技術與成本的連續突破，給了資本市場信心。一些市場人士預估，在航天強國戰略與商業航天准入放開形成政策共振的環境下，在當前位置，板塊正從「主題」切向「成長」，下半年有望成為核心成長賽道。

　　發展路線：取消着陸腿 「海上網系回收」另闢蹊徑

　　「着陸腿垂直着陸回收」是此前火箭回收的常見方案，而長征十號乙的「海上網系回收」另闢蹊徑，打開了新思路。北京理工大學空天學院特別研究員、博士生導師劉新福分析，長征十號乙採用的「海上網系回收」方案由於取消了着陸腿的設計，可免去着陸腿帶來的結構「死重」，有利於降低運載能力的損失。

　　圖片來源：文昌航天管理中心

　　海上回收的思路，我國此前也有使用。6月中下旬，在廣東陽江附近海域，星際榮耀雙曲線三號運載火箭一子級機械模擬箭完成了國內首次大規模火箭海上垂直回收全流程合練試驗。

　　據介紹，「星際歸航」號火箭回收船是星際榮耀航天科技集團建造的全國首艘、世界第五艘運載火箭海上回收船，能滿足四級海況下回收、五級海況下運輸的要求。星際榮耀已在文昌同步佈局總裝總測複用工廠、動力系統試車台、海上回收平台等三大項目，正逐步構建「測試—發射—回收—複用」的完整閉環產業鏈。

　　火箭發射成本： 每公斤正從2萬元向1萬元邁進

　　火箭的回收複用，最大意義在於大幅下降發射成本。

　　根據公開信息，目前國產一次性火箭性價比較高的是長征十二號，單位報價已低於2萬元/公斤，大批量低軌組網單價追平甚至略低於SpaceX的獵鷹9回收版；而民營企業一次性火箭報價相對更高一些，其中報價較低的是中科宇航力箭二號，單價接近3萬元/公斤。

　　藍箭航天朱雀三號的設計目標是一子級複用不低於20次，複用5次後單次發射成本較首飛下降約45%，複用20次時成本降至邊際水平。不過，朱雀三號目前還在向第一次成功的垂直回收衝刺。藍箭航天6月29日更新的招股書披露，參照在手訂單價格計算，當前單發朱雀三號發射服務收入約1.5億元/發次。在當前非完全複用的情況下，我國商業航天單發成本在1億元左右，即使實現一子級低頻次複用後，成本也只能降至約0.7億—0.8億元，距離完全複用預計的0.5億元以下還有差距。

　　劉新福認為，「待火箭能夠回收並多次重複使用、發射頻次足夠高、火箭運力規模增大、硬件成本進一步降低時，火箭的發射成本將迎來大幅度下降」。

　　有不願具名的業內人士提供了更樂觀的估計：「隨着回收複用版的逐漸成熟商用，預計2027年至2028年，國產多個型號火箭的報價將降至2萬元以下甚至接近1萬元水平，到2029年至2030年規模化航班化發射後報價將進一步降低，預計可達到低於1萬元的水平。」

　　目標：2028年載普通人上天，2029年開始賺錢

　　火箭實現複用、降低成本的最終目標是商業化。賽迪智庫最新報告顯示，2025年中國商業航天市場規模已達2.83萬億元，按年增長21.7%；預計2026年將攀升至3.5萬億元，按年增長超20%。發射數據同樣令人矚目——2026年上半年，國內宇航發射累計44次，按年增長25.7%，其中商業航天發射30次，佔比高達68.2%。如果長征十號乙與朱雀三號試驗成功，其可複用能力將為這個火熱的市場再添一把火，並推動更多商業模式的創新成為可能。

　　中科宇航創始人楊毅強在近日的一次採訪中將商業航天的市場分為「太空生物醫藥、太空製造和太空旅遊」。其中，太空旅遊看上去是最「迷人」的一種。「到2028年，就有機會送普通人上太空」，楊毅強說：「十年以後，太空旅遊會形成航班化，密度可能達到每周一次。普通人去太空的船票在前期不會超過200萬元人民幣；隨着運力再提高，票價達到20萬元—30萬元人民幣是有可能的。」

　　藍箭航天更看重「運貨」的商業潛力。藍箭航天在招股書中明確提出，如果可重複使用火箭研發與製造進展順利，藍箭航天更有望將業務範圍從衛星發射拓展至貨運飛船發射領域。

　　2026年6月29日，藍箭航天朱雀三號重複使用遙二運載火箭在東風商業航天創新試驗區順利完成靜態點火試驗。圖片來源：藍箭航天

　　從商業化到賺錢，也並沒有多遠。中科宇航與藍箭航天在6月29日同時更新招股書，並不約而同地將盈利時間點定在2029年。

　　對標馬斯克的SpaceX來看，SpaceX從2015年首次實現一級火箭陸地回收，到2024年發射業務板塊首次經營盈利，歷時約8年。而如果中科宇航和藍箭航天能如計劃在2026年實現首次回收，到2029年能賺錢也僅有3年。這意味着，要實現如期盈利，中國商業航天「起飛」的「速度」得是SpaceX的幾倍。

　　資本市場：商業航天板塊成長拐點將至

　　資本市場對商業航天板塊的關注正從主題炒作轉向產業趨勢投資，板塊中長期配置價值逐步顯現。

　　繼7月3日板塊密集漲停後，近期受市場風偏變化影響，商業航天出現一定幅度的回調，但資金流入態勢積極。航空航天ETF華夏已連續5個交易日實現資金淨流入，合計「吸金」5.15億元，最新份額創成立以來新高。年內超捷股份等核心標的接待機構調研超240家。

　　黑崎資本研究所所長賈小龍分析，機構資金正從「試探性配置」轉向「戰略性建倉」，調研密度與資金流入的同步性表明這不是短期博弈，而是基於產業趨勢的中長期佈局。當前板塊ETF整體規模仍處低位，籌碼結構健康，增量資金入場空間充足。

　　基本面拐點已獲驗證。2026年一季度產業整體收入按年增長12%，上游製造率先受益。賈小龍表示，部分衛星製造、相控陣載荷及火箭配套龍頭的合同負債已翻倍增長，營收邁入高增通道。確定性最高的細分環節首先是衛星載荷與地面終端，其次是火箭發動機及精密結構件配套，它們將最先兌現組網量產紅利。

　　全球視角下，7月7日SpaceX正式納入納斯達克100指數，創下最快納入紀錄，六大投行全部給出「買入」評級，標誌着商業航天從小衆題材升級為全球主流科技配置，為國內標的提供估值參照。國內資本化同步提速，藍箭航天、中科宇航同步推進科創板IPO，競逐「商業航天第一股」。兩家企業募資均重點投向可回收火箭研發與產能擴建，2025年營收均實現數倍增長，高速研發投入下短期虧損不改長期成長預期。

　　中信建投證券認為，展望下半年，隨着後續催化事件密集落地以及市場風險偏好修復，看好商業航天板塊後續表現。國泰海通證券在最新策略中明確將商業航天列為成長板塊接力方向。

　　賈小龍認為商業航天已具備成為階段性主線的核心條件：「火箭發射—星座組網—終端落地」的產業閉環正在形成，低軌衛星互聯網從「天上建網」邁向「地面用網」，需求端從G端向B端和C端擴散，為主題切換至成長提供最硬支撐；機構增配剛啓動，籌碼結構優於AI、機器人等擁擠賽道；航天強國戰略與商業航天准入放開形成政策共振。當前位置，板塊正從「主題」切向「成長」，下半年有望成為核心成長賽道。

　　獨特優勢： 「國家隊」與民營企業協同助力彎道超車

　　如此高速「起飛」，中國商業航天的獨特優勢是「國家隊」和民營企業的共同發力。

　　劉新福認為，中國商業航天的「國家隊」和民營企業核心的定位和市場分工不同，技術路線也有區別，不存在惡性競爭。「國家隊主要承接國家戰略剛性任務，如GW國家低軌星座主力運力、空間站貨運、載人登月/深空探測、高價值遙感/導航衛星、國防航天發射等，民營力量主要承接純商業市場化訂單，如千帆商業星座分包、國內外商業衛星拼車、小批量定製發射、國際商業出口、太空旅遊、商業貨運飛船等。」實際上，在技術路線上，兩者還存在良性競爭，「例如‘國家隊’的液氧煤油和民營液氧甲烷兩條技術路線並行發展，可以分散技術風險，產能競賽解決組網運力需求缺口，供應鏈上游配套企業充分競爭，促使宇航零部件價格持續下行。」

　　圖片來源：文昌航天觀禮中心

　　劉新福展望，中國航天「國家隊」和民營企業可通過在產業鏈上下游配套協同、市場訂單分層分包、技術數據互通、資本和產業基金聯動等方面多層次合作互補，形成更大合力。

　　對於未來一周內的兩次回收試驗，劉新福認為，由於運載火箭的地面試驗與飛行演示驗證難以完全模擬真實飛行工況，實際飛行風險很高。「我們固然期待它首飛就成功入軌並完成一子級的回收，但即便沒成功，真實回收過程暴露的問題，也能為後續改進提供明確的方向，為行業內其他從事火箭回收技術研究的企業與機構提供寶貴的工程經驗。」

　　文/廣州日報新花城記者：鍾達文、林曉麗

（文章來源：廣州日報）