FX168財經報社訊 穩定幣市場6月出現多年最大幅度回落，顯示隨着加密貨幣市場繼續在2026年低位附近盤整，鏈上流動性正在收縮。CoinDesk Data數據顯示，上個月穩定幣總市值減少77億美元，為自2022年5月Terra-Luna崩盤、並引發加密熊市以來的最大單月美元降幅。

從更長周期看，根據RWA.xyz數據，流通中的穩定幣總價值較5月高點已回落約100億美元，按百分比計算約下降3%，這是自2023年以來最大的一輪下行，但仍遠低於2022年26%的崩塌幅度。此次回落主要由兩大主導發行方推動：Tether的USDT市值從5月的約1900億美元降至約1840億美元，減少約60億美元；Circle的USDC則從2026年3月接近800億美元的高點回落至約730億美元，進一步蒸發約70億美元。

這一下滑之所以引人關注，在於其與華爾街銀行對穩定幣增長的樂觀預期相悖。去年，花旗集團（Citi）將其2030年穩定幣增長預測上調至基準情景1.9萬億美元、樂觀情景4萬億美元，原先分別為1.6萬億美元和3.7萬億美元；渣打銀行（Standard Chartered）則預計，到2028年穩定幣市場規模將達到2萬億美元。

穩定幣供應變化之所以備受關注，是因為USDT和USDC等主流穩定幣廣泛充當加密交易的計價貨幣，並且越來越多地用於支付和結算，因此其供給變化被視為資金流入或流出數字資產的重要風向標。市場人士普遍認為，穩定幣規模收縮意味着進入加密市場的「新鮮彈藥」減少，若沒有新增需求，數字資產反彈將更難持續。

不過，從歷史角度看，這輪迴撤併不等同於2022年的「加密寒冬」。2025年12月至2026年2月，穩定幣供應也曾回落約90億美元，隨後又反彈至新高；當時比特幣從約9.5萬美元跌至6萬美元，顯示穩定幣變化與加密資產波動高度相關。整體來看，自去年10月以來，穩定幣市場基本徘徊在3000億美元附近，而這一階段恰逢比特幣在10月創下12.6萬美元紀錄，此前穩定幣規模已在兩年內翻倍以上。

2022年的熊市則嚴重得多。當時，受FTX交易所以及Celsius、BlockFi和Genesis等借貸機構相繼崩塌影響，主要穩定幣總市值從2022年3月的約1660億美元降至2023年9月的1220億美元，跌幅超過26%。其中，USDT在2022年3月至11月間從780億美元降至650億美元；USDC的下行持續更久，從2022年7月的550億美元跌至2023年11月不足240億美元，2023年3月其銀行合作伙伴硅谷銀行（Silicon Valley Bank）倒閉進一步加劇了壓力。TerraUSD這一算法穩定幣的崩盤，也從穩定幣市場中抹去了180億美元。

Wincent交易公司高級總監Paul Howard表示，近期市值下降只是長期增長趨勢中的一次相對溫和回撤。「近期穩定幣市值下滑，代表的是我們認為仍處於長期增長市場中的一次相對較小的回調，」Howard說，「短期流動性波動是正常的，但這不會改變我們對穩定幣將在數字資產生態中扮演越來越重要角色的看法。」

與此同時，穩定幣競爭格局也在變化。隨着穩定幣從加密交易逐步走向主流支付，監管進展推動了更多發行方入場，其中包括美國《GENIUS法案》帶來的政策推動。儘管USDT和USDC近期都出現供給下降，但一些規模較小的競爭者正在擴張。CoinGecko數據顯示，由Paxos發行、並獲得Robinhood等機構支持的Global Dollar（USDG）流通量已超過32億美元；由Anchorage Digital與香港OSL Group發行的USDGO則幾乎翻倍至9億美元。

更多新競爭者也在路上。由一批支付和金融公司支持的OpenUSD，正是試圖挑戰USDT和USDC主導地位的多個新項目之一。整體而言，穩定幣增長歷史上往往與牛市同步，因為它們為市場提供新的鏈上購買力；而當前總供應收縮，則在短期內削弱了加密市場的順風因素。

FX168點評

穩定幣總市值回落通常被視為加密市場流動性降溫的信號，尤其當USDT和USDC這類核心資產同步走弱時，往往意味着場內資金的「蓄水池」在縮小。對比特幣和其他數字資產而言，這類變化更多影響短期交易情緒與反彈持續性，而非立即改變長期敘事。若後續穩定幣供應重新擴張，通常有助於改善風險偏好；反之，若收縮延續，則可能繼續壓制加密資產的上行動能。