周三科技股領升全球股市。ASML公布的業績再次證明，全球人工智能基礎設施建設對先進芯片的需求依然強勁。

　　MSCI全球股票價格指數小幅上漲，不足0.1%。歐洲斯托克600指數基本持平。芯片製造設備巨頭ASML上調銷售預期，並公布擴大產能的計劃後，其在阿姆斯特丹上市的股價一度上漲8%，並帶動其他AI相關股票走強。此前，市場曾因估值過高，以及AI投資預期跑在基本面之前，而出現明顯波動。

　　相比之下，科技股權重較高的美國和亞洲市場表現更強。標普500指數期貨上漲0.2%，納斯達克100指數期貨上漲0.5%。

　　瑞訊銀行高級分析師Ipek Ozkardeskaya表示：「美國和歐洲市場之間的分化，主要還是由科技股推動，科技股再次跑贏大盤。ASML的業績表現非常理想。」

　　英特爾在美股盤前上漲。此前ASML表示，英特爾正在使用其最先進的設備。PayPal股價大漲18%。Stripe和Advent International正在考慮收購該公司。

　　亞洲股市上漲1.8%。首爾市場方面，韓國KOSPI指數領升，收漲6.2%。SK海力士股價大漲8.8%，追趕其美國存託憑證此前的漲幅，三星電子上漲6.3%。日本日經225指數上漲1.5%，台灣加權指數上漲2.0%，香港恒生指數上漲1.4%。

　　蘇黎世保險首席市場策略師Guy Miller表示：「這些數據確認，這一輪周期仍然非常有活力。」他補充稱：「我認為，半導體行業部分領域的超常利潤仍將延續。」

　　彭博宏觀策略師Skylar Montgomery Koning表示：「斯托克歐洲600指數與布倫特原油之間滾動五日相關性重新轉為負值，表明中東緊張局勢再度對歐洲股市構成壓力。」

　　她指出：「這種關係尚未在標普500指數上重新出現，這意味着，只有油價出現更大幅度上漲，纔可能真正破壞美國股市的前景。」

　　油價連續第三日上漲

　　美國軍方再次對霍爾木茲海峽附近數十個目標發動新一輪打擊後，油價連續第三個交易日上漲。布倫特原油上漲0.8%，至每桶約85.40美元。

　　霍爾木茲海峽的通行狀態仍是華盛頓與德黑蘭之間的核心爭議點。美國已經恢復對伊朗航運的封鎖。

　　三菱日聯金融集團的Soojin Kim表示：「儘管特朗普撤回了對經霍爾木茲海峽通行船隻徵收過境費的提議，但衝突重燃仍將油價推升至約一個月高位。與此同時，胡塞武裝襲擊沙特阿拉伯後，更廣泛的地區緊張局勢也進一步升級。」

　　儘管美國方面保證霍爾木茲海峽仍然開放，但本輪衝突升級已經削弱了市場對該航道安全性的信心，扭轉了此前波斯灣航運量強勁恢復的勢頭，並威脅海灣產油國出口復甦。

　　儘管美伊對峙仍帶來不確定性，但投資者指出，原油價格仍明顯低於衝突早期每桶100美元以上的高位。當前市場更關注的是，企業盈利能否支撐高企的估值。到目前為止，本輪財報季的早期結果表現積極。

　　法國巴黎銀行財富管理首席投資策略師Stephan Kemper表示：「投資者清楚，通往和平的道路從來不可能是一條直線。」他表示：「因此，企業基本面比以往任何時候都更加重要。」

　　CPI降溫刺激美元

　　美國和歐洲債券收益率小幅走高。美國10年期國債收益率上漲1個點子，至4.60%。美國兩年期國債收益率周三小幅上漲1個點子，至4.2%，但仍比周二觸及的近17個月高點低約9個點子。

　　歐洲債券市場方面，德國兩年期國債收益率上漲1個點子，至2.756%，但仍低於周二觸及的兩年高點。

　　美元走勢震盪。歐元周三維持在1.14美元上方。加拿大央行也將在周三稍晚公布利率決定。加元基本持穩，美元兌加元報1.4051附近。

　　周二公布的CPI通脹數據遠低於市場預期，促使交易員下調了對聯儲局近期加息的押注。貨幣市場已基本排除聯儲局本月加息的可能性，但對9月加息的預期仍然較高。

　　摩根大通分析師在客戶報告中表示：「對市場多頭而言，這甚至比‘金髮姑娘’情景還要理想。」該行認為，這份通脹數據應當消除市場對聯儲局7月加息的擔憂，同時也可能緩解對9月加息的擔憂，為股市繼續上漲並擴大漲勢創造條件。

　　Harris Financial Group管理合夥人Jamie Cox表示：「如果你想從這份報告中尋找失控通脹的證據，那麼你並沒有找到。」

　　他指出：「近期通脹的任何上升都明顯與能源價格有關，而且不太可能持續太久。」

　　不過，聯儲局主席凱文·沃什此前在國會表示，單次溫和的通脹數據不足以宣佈抗通脹已經取得勝利，這限止了市場進一步上漲。

　　傑富瑞經濟學家Mohit Kumar在報告中表示，沃什試圖建立抗通脹信譽，與聯儲局是否需要立即加息應當區別看待。

　　他表示：「除非油價持續上漲，並進一步傳導至消費者價格，否則我們仍認為未來幾個季度通脹將繼續回落。」

　　PPI和沃什證詞成為市場下一焦點

　　投資者將密切關注沃什周三稍晚的證詞，以及美國生產者價格指數和聯儲局褐皮書，以尋找更多貨幣政策線索。紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯和聯儲局理事麗莎·庫克也將在不同場合發表講話。

　　Kemper表示：「任何暗示本次CPI數據只是異常值的言論，都可能重新喚醒市場對加息的擔憂。」

　　他補充稱：「如果其他聯儲局官員也開始呼應沃什昨日關於抗通脹任務‘尚未完成’的表態，這種影響將更加明顯。」

　　市場還將關注摩根士丹利、貝萊德和強生在美股開盤前公布的業績。此前，華爾街大型銀行財報季開局強勁，提振了風險情緒。

　　高盛、摩根大通和美國銀行均在業績超過預期後上漲，強化了市場對企業盈利仍能支撐高估值股市的預期，儘管經濟前景仍存在不確定性。

　　現貨黃金下跌0.7%，至4023.70美元，回吐周二超過2%漲幅的一部分。油價上漲重新推升通脹擔憂，並增加了美國利率前景的不確定性，從而對黃金構成壓力。

　　日本散戶瘋狂沽空美元！淨空頭飆至2.79萬億日元，創2008年以來歷史之最。

　　日本散戶投資者上月持有的美元淨空頭頭寸飆升至近二十年來最高水平，市場普遍猜測日本官方可能再度出手干預以提振日元匯率。

　　據日本金融期貨協會（Financial Futures Association of Japan）數據顯示，散戶交易者的美元淨空頭頭寸較上月激增逾三倍，達到2.79萬億日元（約合172億美元），創下自2008年底有記錄以來的歷史最大規模。

　　儘管這些看空押注也可能涉及其他貨幣對，但日元相關未平倉頭寸規模龐大，表明其主要集中於美元兌日元持倉。

　　「末日博士」魯比尼警告：通脹仍是市場最大風險，美債收益率或升至30年高位。

　　以悲觀預測聞名、被稱為「末日博士」的著名經濟學家魯比尼警告稱，通脹仍是市場面臨的最大風險，推動通脹上升的關鍵因素包括地緣政治緊張、去全球化以及政府支出增加。魯比尼警告稱，如果通脹趨勢持續上升，長期債券收益率可能出現劇烈變化。

　　他表示，若美國消費者價格指數（CPI）達到5%-6%，10年期美國國債收益率可能「接近」8%。這將是自1994年以來的最高水平，較當前約4.58%的水平大幅上升。

　　他表示，除市場因素外，其他結構性因素也可能推動收益率上升。例如，政府債務水平不斷增加意味着財政部需要發行更多債券。如果需求沒有同步增長，債券供應增加將導致收益率走高。

　　聯儲局7月加息概率腰斬，美股或迎來「及時雨」。

　　周二公布的數據顯示，美國6月消費者價格指數（CPI）按年上漲3.5%，低於市場預期的3.8%，較前值4.2%明顯回落；按月下滑0.4%，為六年來首次按月下降。剔除能源和食品的核心CPI按年上漲2.6%，亦低於市場預期的2.8%；按月漲幅為0%，較前值0.2%顯著放緩。這份好於預期的通脹數據令市場對聯儲局加息的預期有所降溫。

　　交易員已下調對聯儲局7月加息的押注。目前，市場預計聯儲局在7月28日至29日會議上加息25個點子的概率已從此前的35%降至約15%。同時，對9月加息的預期概率也出現回落，目前約為70%，低於此前超過90%的水平。

　　市場分析認為，通脹走弱削弱了聯儲局短期內進一步收緊貨幣政策的緊迫性，推動市場風險偏好回升。

　　孖展沽空負債指標罕見激增背後暗藏不祥歷史規律

　　美國金融業監管局（FINRA）負責統計該指標，最新 5 月完整數據顯示，投資者孖展負債總額按年暴漲 53%。美股歷史上，全年孖展負債按年漲幅超 50% 的情況僅出現過十次。　　

　　此前九次孖展負債大幅飆升，幾乎全部發生在市場大跌前夕，包含近代兩次重大金融災難：2000 年互聯網泡沫破裂崩盤、2008 年樓市危機引發全球金融危機。唯一例外是 2020—2021 年疫情停擺後的市場快速反彈階段。

　　9 次歷史案例裏，有 8 次在孖展負債暴增一年後，大盤收跌。

　　孖展負債快速攀升並不代表市場必然崩盤，2021 年那次上漲 14% 就是例證，但結合歷史數據，投資者應當保持謹慎，該信號整體偏向利空。

　　這只是歷史規律，並非必然結果，不能僅憑此清倉全部持倉。關鍵一點：即便信號預示回調將至，也無法判斷下跌啓動時間、下跌幅度與持續周期。

　　焦點個股

　　貝萊德公布超預期財報後，股價大升逾 4.5%。貝萊德調整後每股收益達 13.91 美元，高於路孚特（LSEG）統計的市場預期 12.59 美元；公司營收同樣超出分析師預估。

　　水處理設備製造商Pentair發布不及華爾街預期的二季度初步業績，股價暴跌超 14%。據FactSet數據，公司預計調整後每股收益 1.12 美元，遠低於分析師一致預期的 1.48 美元。

　　摩根士丹利二季度財報創下季度營收與利潤歷史新高，股價上漲 1.5%。調整後每股收益 3.46 美元，路孚特調研分析師此前預期為 2.94 美元。

　　儘管強生二季度業績好於預期，盤前股價仍下跌超 1%。強生調整後每股收益 2.90 美元，總營收 253.1 億美元；路孚特匯總分析師預期為每股盈利 2.85 美元、營收 250.5 億美元。

　　支付公司思創（Stripe）與私募機構安宏資本（Advent）提出以 530 億美元收購貝寶，這家數字支付平台股價暴漲 19%。路透援引兩位知情人士消息，本次收購報價對應貝寶每股 60.50 美元，收購邀約已於本月初提交。

　　荷蘭半導體設備廠商阿斯麥公布超預期季度業績，並再度上調全年業績指引，股價上漲 3%。公司上調全年銷售額預期，同時將全年毛利率預測從此前 51%-53% 提升至 54%-56%。

　　IBM上升逾 1%。周二 IBM 發布不及預期的二季度初步業績，股價大跌 25%，創下史上最大單日跌幅。

　　儘管Elevance Health二季度營收高於市場一致預期，且小幅上調全年盈利指引、指引值略超市場預期，該股仍大跌 7%。

　　區域性銀行M&T二季度盈利超出預期，股價上漲 2%。公司每股收益 5.32 美元，FactSet 統計市場一致預期為 4.66 美元。

　　紐約梅隆銀行二季度盈利、營收雙雙超出預期，但股價下跌 1%。銀行目前預計 2026 年營收將實現兩位數增長，但同時支出規模將高於此前預估。

責任編輯：郭明煜